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濟南上市公司全部被ST,"濟南現象"成為各界關注的熱點。為此,山東大學經濟研究中心主辦了"濟南上市公司ST現象及發展研討會"。會議主持人山東大學經濟研究中心主任黃少安稱,研討會的出發點是關注濟南市上市公司的發展,他希望與會代表分析問題盡量客觀、理性。研討活動分兩個階段,一是主題發言,二是自由討論。以下是部分與會代表的發言摘要。
主題發言階段主持人:山東大學經濟研究中心主任黃少安
面對濟南上市公司全部ST,我們應該反思什麼?
黃少安(山東大學經濟研究中心主任、博導、教授):屬於濟南市的5家上市公司,全部被ST,有人稱之為上市公司"濟南現象"。有點讓濟南市各界尷尬。其實,企業(包括上市公司)經營狀況的起落,甚至破產,在市場經濟條件下是正常現象。不過,濟南市的全部5家上市公司都被ST,應該是值得關注和反思的。
首先,應該充分肯定,這些企業以及其中的一些企業領導人,對濟南市的經濟發展做出過很大貢獻的。現在企業遇到困難(只能說是遇到困難,不等於企業就垮了),經營指標不理想,我們應該冷靜地分析原因,建設性地提出建議。不能全盤否定企業和企業家,特別是對企業家,不能在企業輝煌的時侯就捧、企業處於低谷的時候就貶,如果這樣,實際上前者是"捧殺",後者是"棒殺"。
在這裡,我想從更普遍的意義上做以下幾個方面的反思:
1、過度的或不合理的資本經營和規模擴張是企業陷於困境的重要原因。5家公司中的4家,都在上個世紀90年代中後期,通過投資和兼並重組,而且很多是跨行業、跨地區的兼並,使企業規模在短期內急劇擴張。一些公司尤其在公開上市、籌得大量資金後,更是樂於投資和兼並。不能說所有這些投資和資本經營行為都錯了,有些是必要的、有效率的,但是有些肯定是盲目的,是決策失誤。當然,有些兼並重組不是企業願意的,而是受政府的乾預。所以,建議企業實施資本經營時一定要慎重,資本經營能迅速擴張規模,也能使一個企業很快陷於困境。
2、政府應該定位准確,不能越位行動。中國的企業改革、特別是國有企業改革,沒有政府參加,既是沒有道理的,也是不可能的。問題是政府充當什麼角色、如何行動、在什麼范圍和程度上作為。從幾家上市公司的情況看,無論是兼並重組,還是經營決策以及企業管理者的安排,政府的不當乾預或變相乾預現象,不僅存在,而且不少。例如,一些上市公司不當的兼並行為,既有企業領導人決策失誤的原因,也有政府乾預的原因。
所以,我們誠懇建議:政府不要再去乾預企業的經營行為,包括生產經營和資本經營,即使企業陷於困境,也不能乾預。從目前情況看,政府千萬不要去發動或變相發動什麼"保殼"運動,更不要去安排哪個企業負責哪個ST公司的重組之類的事情。如果這樣做,很可能造成比被ST更嚴重的後果。既使某個企業確實適合兼並重組某個上市公司,也應該讓市場去決定。
3、企業家們需要有獨立的人格和企業家精神,資本家需要有資本家精神。企業家精神就是創業,資本家精神就是賺錢,只要合法,不要怕什麼。實際上,有一些企業領導人怕官、討好官,有些甚至投政府所好,置企業經營與發展於不顧,有些不把企業當企業來做,而是當成仕途的過渡,不把自己當企業家。所以,建議濟南的企業家們長長骨氣,多一些企業家精神,少一些官本位意識。
4、政府應該營造一個有利於企業家成長的環境。不僅不要乾預企業經營,而且不能把企業家當"乾部"看待,不要"捧殺"、也不要"棒殺"企業家。這樣,有助於企業家市場的形成和企業家精神的培養。
強調一點:當務之急不是"保殼",而是政府要堅持不再介入任何一家公司的重組和經營,讓市場決定。即使某個企業去重組某個公司,客觀上是合理的、有效的,政府也不要介入。否則,可能有效的重組也會變得低效,甚至可能為企業以後的運作埋下隱患,可能再次讓人們尷尬。不一定要山東的企業去重組這些公司,省內外、國內外的都可以。公司退市也不一定是壞事,更何況現在的所謂"殼",也不是前幾年那樣值得去"保"了。
王棟(山東神光山東區副總經理):關於濟南上市公司的ST現象,去年已有人提過,我們也很關注。ST公司存在著很多問題:
1、一股獨大。這種股權結構使得大股東佔用上市公司資金的現象十分普遍。2、企業改制不徹底,產權不清晰。3、市場化不夠,還存在計劃經濟的影子。4、行業不好。濟南的上市公司大部分從事夕陽產業,轉型不夠。5、主營業務能力較差。6、負擔重,成本高。非生產經營性成本高,甚至一些企業出現貸款交稅的現象。7、資產重組不利。
重組不是萬能的。重組可分為收購兼並、股權轉讓、資產剝離、資產置換。針對濟南的上市公司重組可分為兩類:政府重組、市場重組。政府重組在濟南很嚴重,雖然它有成本優勢,但副作用也是有目共睹的。市場重組又分為實質性重組、報表性重組。實質性重組第一種形式:對企業進行一次徹底的轉型,重組力度大;第二種形式:強強聯合來整合企業,我認為第一種形式更適合濟南。
濟南一上市公司黨委書記:我談談上市公司重組中的整合問題。一般上市公司重組較偏重於股權轉讓、資產置換、債務重組等,而對企業整合方面存有普遍忽略的現象,對整合的難度和復雜性考慮不足,草率重組,效果不佳。實際上股權轉讓等問題通常在較為短暫的時間內可以解決,而整合問題則更加艱巨。所以,企業在重組前即充分考慮將來整合的難度及預測必將付出的成本。
我認為,1、應在重組前即考慮到發揮原有產業基礎的優勢,從實際出發調整產業結構,摒棄舊產業結構的劣勢。最近山東省商業集團對ST渤海的重組,雙方都具有商業、娛樂業、酒店餐飲業、房地產項目等基礎,重組體現出優勢互補的好處。而盲目大轉型的代價則是高昂的,濟百和華建的案例充分地說明了這一點。2、重組涉及人們利益格局的調整,處理不好極易釀成衝突,如渤海集團原有火柴廠職工與公司官司不斷、尖銳對立的狀況就是教訓。所以在整合過程中應把握平衡點,緩解而不是激化矛盾,重視發揮各類人纔的作用。3、企業文化的形成有其背景和歷史演進的過程,重組企業與被重組企業兩種文化傳統的融和必有一定的磨合,新企業與老企業必會發生反復的碰撞。所以應注意企業文化的延續性,整合中立求使大家逐漸適應。
邢樂成(將軍投資公司總裁、濟南百貨董事長):濟南的上市公司全都ST有其共性,一是企業自身的原因,二是企業外在環境不利。企業自身的原因主要是經營管理不善。企業的外在環境舉個例子,濟南百貨遇到的土地產權問題,當時濟南、淄博、煙臺的上市公司都存在這種問題,唯獨濟南現在還沒解決。濟南百貨現在有大大小小的訴訟案例72個,一是自身的原因,二是司法環境的問題。
怎樣走出困境呢?靠企業自身的努力,濟南百貨地處黃金街,應想辦法利用好這一優勢。政府的政策要大力扶持。而濟南百貨的未來定位為房地產加商業的模式。
肖洪生(山東大學經濟研究中心經濟學博士、副教授):濟南上市公司ST現象的原因是多方面的,治理應從以下三點入手:1、完善公司的法人治理結構。股權結構影響治理結構。2、關注企業家隊伍建設。認識到人纔的重要性,要選好公司的主要決策者。企業家也有生命周期,一般為4到10年。3、完善企業外部環境。政府應准確定位,完善法治環境。
張居民(山東大學產業處處長、山大華特董事長):山大華特的注冊地在臨沂,不屬於濟南的上市公司。濟南之所以出現這種現象,問題出在產權上、政府乾預上、而政府乾預是無法避免的。
1、定位不准。企業上市的目的是去圈錢,而不是通過改制去融資,為融資而融資,順序顛倒。2、一股獨大。母公司挪用上市公司資金是必然的。3、法人治理結構。上市公司雖然建立了法人治理結構的框架,但形似而神不似。企業領導人並非不了解情況,非不能也,而不為也。4、生存環境。包括法制環境、稅收環境、文化環境。企業家本身也有危機感,當官就為尋找安全感。企業越乾越艱難,當官的風險很低。企業家為尋找退路金蟬脫殼,如脫不好就會進監獄。5、決策不民主。企業不同程度地存在一言堂問題。6、企業缺乏戰略規劃。7、企業文化。缺乏文化的企業是沒有活力的。
現在,保殼應該緩行,重組整容應該緩行,應對企業強身健體補虧。整合也很重要,首先解決法人治理結構問題,然後是產業整合,文化整合。對一個企業來講,既要有理想,也要有紀律。
孫葆元(山東金泰集團原黨辦主任):金泰上市以來創下的紀錄是:上市後5個月就把殼賣掉了,上市後一年虧損1.25個億。金泰員工面對這種情況也備受折磨,希望通過我們的反思來對濟南做點貢獻。
金泰出現上述情況有客觀也有主觀原因:1、金泰作為遺留問題,上市過程延續8年;2、主營新藥,產品的科技含量不高,產品波動性較大;3、投資量過大,金泰共投資了10家企業,只注重資本運作,實際上資本運作有很嚴格的界限,有很強的規范性,拍腦袋不行。企業的本質靠產品,忽略了產品的運作,金泰被資本運作給耽誤了。4、資本運作與產業化進程並行不悖。5、管理者的主導思想。官本位,追求榮譽。企業的經營數字纔是榮譽,而不是政績,不能拿股份制改造當榮譽,它只是一項結果而不是成果。認識上的錯誤釀出的苦果只有企業負擔。另外,管理者應關注企業下崗問題,這影響到社會的穩定性,已成為一種社會問題,而不僅僅關系企業本身了。
舉個例子,金泰作為集體企業重組國有企業濟南第二制藥廠,金泰的目的就是想要二藥的土地,但工業用地不能轉作民用土地,重組一場空,浪費了大量的人力物力。政府應該了解金泰的初衷,這又表現了政府乾涉不利的一面。
王鳳榮(山東大學經濟研究中心經濟學博士、副教授):上市公司是城市的名片。濟南上市公司到底怎麼了?何以陷入這種困境?
我們以濟南輕騎為例,剖析一下"濟南現象"產生的原因。濟南輕騎1993年上市,1998年開始走下坡路,2002年產生了每股-0.35元的收益。出現這種現象的原因是什麼?主要有五個方面。
1、關聯交易不規范。國企改制的過程中,公司治理結構的缺陷,先天決定了改制之初就不夠徹底,由此引發出關聯交易中的不規范行為。
2、人員交叉現象嚴重。這突出表現為集團公司與上市公司共用一套人馬。
3、體制性原因。表現為研發資金短缺,產品轉型差。
4、資本經營能力弱。經營過程中盲目的資本運營及多元化擴張使集團陷入困境。
5、管理問題。管理的改進跟不上擴張的速度,管理成為企業發展的瓶頸,與海爾不同。海爾用了7年的時間苦練內功,然後纔去擴張。
綜合上述原因,ST輕騎以及濟南上市公司的出路何在呢?
保住殼資源仍是必要的,但萬一殼資源保不住,ST輕騎退市之後又該何去何從?應采用化整為零的方式,從產業鏈條上對輕騎進行整合。整合的過程離不開政府的參與,但政府應該培育市場而不是替代市場。
自由討論階段主持人:山東經濟學院黨委書記張體勤
解決急難問題的思路是:該好的好,該活的活,該死的死
劉金華(山東萬眾源產權融通服務公司董事長、總經理):探討濟南ST現象應首先從外部來探討,即企業的外部環境,包括所處的行業、產業等。產業問題對每個企業相同,企業可以通過多元化轉型等自由選擇。因此我們將討論重點放在政府所提供的環境問題上。在濟南,首先政府對企業伸手太多,有些國有企業成為政府小金庫。其次,政府將一些人員安排到一些好的企業中,而企業並不需要這些人,由此構成企業冗員過多。再次,稅收環境差,企業稅賦較重。還有,政府對企業乾預過多,某些部門強迫企業接受其"服務"。某些領導覺得向好的企業伸手很方便。在這種環境下,企業家做得非常辛苦,不如當官。因此一些企業做得不錯,領導人就轉而去做官,根本原因在於我們沒有給予企業家應有的報酬,沒有一個合理的激勵機制。
從企業內部來看。首先,企業家選拔機制靠行政任命,選拔上來的人比較聽話,他可能是個好同志,但可能將企業搞虧。市場化選擇機制未建立起來;第二,激勵約束機制未建立;第三,經營者觀念陳舊,自以為是,而企業只能靠踏踏實實;第四,內部管理機制不到位。不能有效控制生產中風險及重大事故,以及產品出售後帳款安全回收等。由此看,內部管理非常關鍵。
李然忠(山東省社科院經濟情報所副主任):1、對濟南現象的反思。濟南上市公司的問題是全國性的問題。兩年前,濟南的上市公司已存在問題,但未暴露。近年,隨著監管加強,問題顯露,因此大家可以反思,濟南問題是全國性問題在濟南的凸現。具體而講,濟南現象並非完全由於公司治理結構問題。主要原因是其主業經營不善,這是最根本的問題。經營業績不好與商業周期、企業家纔能密切相關。
2、如何看待濟南現象。有害的一面,全部被ST,這在地市級城市也不多見.但另一方面,正是在這樣一種嚴峻形勢之下,纔能引起各方面特別關注,采取特別措施。如渤海與商業集團的重組。
3、解決急難問題的原則和思路是:該好的好,該活的活,該死的死。應實事求是,不要為保殼而保殼,應客觀分析問題,提出解決方案。
侯鳳雲(山東大學經濟研究中心經濟學博士、教授):對濟南現象提出兩點:一要反思政府的行政能力和行為;二要塑造企業家精神,扭轉官本位思想。
關於第一點,政府行為就是企業的運營環境,影響企業運營成本,比如稅收的高低,影響企業成本。另外,若政府行為不合理,許多附加費由企業承擔,也將加重企業負擔。呼吁不要"竭澤而漁",應擴大稅基。事實上,不僅上市公司,其他企業日子也不好過。
關於第二點,"官本位"思想導致形式主義,進而盲目擴張,這是濟南5家上市公司被ST的重要原因。在這些企業中,我們不應認為不存在企業家,關鍵在於政府官員收益大於企業家收益時,企業在制定決策時可能不以長期發展為目標,而是向官靠攏,進而為討好政府不顧企業實際能力,虛報盈利、盲目擴張。為什麼濟南的官本位特嚴重?我認為是政府行為中的利益與企業行為中的利益嚴重不對稱,企業家付出與收益不對稱,當政府行為不規范時,這種不對稱更嚴重。
張永兵(山東大學資產管理處處長):公有制體制下建立股份制是一個新課題。國有資產分為事業類和經營性兩種,山大華特作為一家上市公司,如何管理好這些資產,可以從濟南現象中汲取教訓。有兩方面問題值得深思。任何事情的發生都有內、外兩種因素起作用。
就內因而言,是一家企業的自身素質,包括思想素質(為什麼辦公司,為什麼而生存,為誰負責),管理能力(效果不佳而導致上市公司的問題),用人機制。就外因而言,即環境問題。政府應在造就環境中承擔主要責任,政府就提供社會保障體系,服務體系,好的投資環境。而不應像現在管理企業的具體行為。政府管企業應借助於制度、法律,而非去控制企業的產品、價格等,以計劃經濟的思想意識管理。另外,政府還應引導良好的輿論環境。
劉根東(德邦證券投資銀行部副總經理):不從戰略層面,而從技術層面上來看待濟南現象。
首先,公司是否應引入一種預警系統。這在國外早已發展出來,且非常成功。國內也有研究。ST實際是財務的一種危機。德邦證券一研究員開發出一套系統對中國A股上市公司122家實際分析,有效性達90%,在被ST之前兩年,前一年,均可從財務指標上作出預警。因此,各公司是否可考慮引入新的財務工具促進管理細化、優化,預防新的ST公司出現。
其次,公司重組方的選擇非常重要,要考慮多方面因素。如管理團隊,發展戰略,資產匹配性等。需要專門評估。管理層是否考慮借助中介機構的專業力量,避免重組失敗或拖延時間太久。
再次,各公司可充分利用金融市場創新金融產品,為公司長遠發展提供有利工具。
最後,各公司可以和中介機構保持更密切的聯系,這將有助於企業的發展等。
張體勤(山東經濟學院黨委書記、博導、教授):濟南5家上市公司全被ST,這一問題應放在濟南整個發展戰略的角度考慮。我們應該思考如何營造優秀企業家所需要的良好的發展環境,以及如何培養企業的核心競爭力。
黃少安:各位與會者從不同的側面講了"濟南現象",有深度,有廣度,實現了我們會議的預期目標。大家達成的共識是:政府應該學習、反省一些東西,汲取一些教訓。今天我們所討論的,包括原因分析,如何做等等,應該都是大家明白的道理。大家都明白的道理,為什麼就不能轉化為行動呢?為什麼說的時候明白,做的時候又有一套呢?這是真正需要思考的問題。
呼聲
不要再去乾預企業的經營行為,包括生產經營和資本經營。從目前情況看,政府千萬不要去發動或變相發動什麼"保殼"運動,更不要去安排哪個企業負責哪個ST公司的重組。如果這樣做,很可能造成比被ST更嚴重的後果。應該讓市場去決定。
企業家精神就是創業,資本家精神就是賺錢,只要合法,不要怕什麼。實際上,有一些企業領導人怕官、討好官,有些甚至投上級所好,置企業經營與發展於不顧,有些不把企業當企業來做,而是當成仕途的過渡,有些不把自己當企業家。所以,建議濟南的企業家們長長骨氣,多一些企業家精神,少一些官本位意識。
重組不是萬能的。針對濟南的上市公司重組可分為兩類:政府重組、市場重組。政府重組雖然有成本優勢,但副作用也是有目共睹的。市場重組又分為實質性重組、報表性重組。實質性重組第一種形式:對企業進行一次徹底的轉型,重組力度大;第二種形式:強強聯合來整合企業,第一種形式更適合濟南。
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