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中小股民要警惕『牛市』
在中國,只要股市的金融機構、上市公司、機構投資者的所屬性質不改變,人為操縱股市的狀況就不會有多少改變
逐利是人的天性,面對驟然飆昇的股指、一夜暴富的誘惑,有誰會無動於衷呢?如何讓這種天性順應於市場,如何避免讓這種天性成為少數人掠奪中小投資者的工具?
媒體有責任把事實真相告訴民眾。
4月的股市就像坐上過山車,大起大落。4月初,沈寂2年多的中國股市開始蠢蠢欲動:股市連續6天出現了放量的大陽線,打破許久以來市場震蕩盤整的格局。此時此刻,不少證券媒體及證券分析員都開始渲染『大天量大行情』。
那幾天,面對著即將啟動的市場,面對著即將到來的股市『大行情』,股市的中小投資者似乎忘記以往的傷痛,殺入股市。那幾天,冷清多時的證券營業部開始人頭攢動。但沒過幾天,股市又陰風襲來,股價連跌,交易萎縮。特別是SARS危機突襲,國內股市更是應聲倒下。國內券商、機構投資者等所希望的『大行情』並沒有出現。
『大行情』真的會來嗎?如果到來了,其內在根據與外在條件又是什麼?這波行情能夠持續多久,幾天、一個月、二個月、半年或更長的時間?還有,後幾天股市的陰跌不止原因何在?如果僅是SARS危機所致,那麼SARS危機何時可以結束?如果不是SARS危機所致,那麼為什麼前些天國內不少證券媒體所渲染的股市大行情會曇花一現?
這些問題,廣大中小投資者們沒有冷靜地觀察思考,而是單憑股評人的道聽途說進入股市。大家難免還會踏上以往的陷阱。
其實,中國股市風險巨大,是由股市的性質決定的。在中國,只要股市的金融機構、上市公司、機構投資者的所屬性質不改變,人為操縱股市的狀況就不會有多少改變。
國內股市為何會投機猖獗、黑幕不斷?從中科創業、億安科技、東方電子等黑幕透露出來的信息可以看出,其根本原因就在於中國的證券市場有著強大的『莊股』支橕體系,國內股市成了莊家的天堂。如果對這個強大的莊股支橕體系不施行手術、不掘其根本,還中國股市一個新面貌,那麼股市任何行情的到來,都有可能是股市的莊家在興風作浪。最近世紀中天崩盤的故事,就是最佳注釋,可以說,只要股市的所屬性質不變,股市中的許多機構投資者就會通過控盤流通股操縱股價、然後設計所謂題材吸引中小股民入套從而獲取暴利。最近,一個又一個的題材被設計出來,一只又一只的股票價格被迅速推向高處,司馬昭之心,路人皆知。
為什麼廣大的中小投資者執迷不悟?
失靈的『晴雨表』
對於國有的金融機構來說,其運作成本可以轉嫁給整個社會,而其運作收益則可能是靠近這個機構的權力者來獲得。看看去年國內基金的表現,不少基金虧損得那樣嚴重,但是其收取的管理費是多少?還有,2002年國內的證券公司可能會過得步履艱難,整個證券行業虧損400多億元,但是證券業朋友告訴我,一些人的收益並沒有因為證券業的不景氣而有所減少。既然個人收益與其工作努力的程度關聯不大,那麼個人有努力工作的動機嗎?如果那些靠近股市權力者有可能把運作成本轉移給社會,把運作收益歸入私囊中,那麼他們為什麼不做呢?
現在我們回到股市本身,看看市場是否具備成長的條件。有人認為,早一波股市行情是與我國經濟的基本面向好一致的。當然,隨著第一季度經濟數據的公布,中國經濟駛入『快車道』已成了業界與學界的共識。由投資、消費和進出口貿易三駕馬車拉動,國內經濟出現了前所未有的高速增長的勢頭。比如,中國一季度經濟增長率達到9.9%,創造1997年以來同季度的最高經濟增長幅度,在風雨凋敝的世界經濟中更是鶴立雞群。在國內消費方面,以汽車、住房、通訊等為代表的消費熱點持續昇溫,鋼材、煤炭、石油和電力都是產銷兩旺。第一季度商品房銷售增長52%,汽車銷售量增長99%。在國內投資方面,在2002年投資持續增長的基礎上,今年第一季度,固定資產投資同比增長27.8%,持續高漲的投資為諸多產業的增長注入強大動力。第一季度,中國進出口總額增長42.4%,實際利用外資增長56.7%,對外經濟空前活躍。
但是,投資拉動型的高速增長能否持續?已有的統計數字顯示,今年一季度貸款累計增加8513億元,比去年同期增加5022億元。第一季度的貸款增幅是1997年以來的最大增幅。在新增貸款中,增加較快的不僅有國有商業銀行的個人中長期消費貸款,還有政府主導下的中長期貸款,而後者的增加幅度是最大的。為此,國內一些學者對經濟能否持續增長表示懷疑。
更何況,中國股市不是現實經濟的『晴雨表』。很簡單,國內股市的1000多家上市公司,不少以脫貧解困為目的。它們融集資金的目的不是為了投資項目,實現對投資者的回報,而是圈錢之後一走了之。試想,這樣的上市公司的股價會與國家經濟的發展趨勢相一致嗎?如果不能,它們又怎能成為現實經濟的『晴雨表』?固定資產投資的確是在增長,但要看它是投資在哪裡。如果僅僅是投資於一些基礎設施和國有壟斷行業,那麼其風險會越積越大。
中國股市難以一枝獨秀
還有,在一個功能紊亂、充斥不確定性的世界裡,比較依賴外向性經濟的中國,要想獨善其身並非易事。
世界股市、匯市動蕩不安。由於世界經濟不景氣,各國股市仍然是疲憊不堪,中國股市難以一枝獨秀。而且,國內的SARS危機如果能夠在短期內得到控制,那麼對中國經濟的影響不會太大;SARS危機的影響一旦持續,那麼將對國內不少產業(如旅游、餐館、航空、運輸等服務業)打擊嚴重。在這種情況下,國內上市公司要獨善其身是不可能的。
我們還可從國內上市公司的投資價值來看中小投資者是否應跟風進入股市。大家知道,美國的『股聖』巴菲特可以算是目前最具眼力的股市投資者,他不僅避過了美國納斯達克科技股大崩潰一劫,而且在近期世界股市大跌之際仍然跑贏大市。他所主持的巴郡撒哈韋公司從1965年至2002年的平均每股賬面值年均利潤增幅為22.2%。
巴菲特有如此驚人之業績,他告訴投資者對上市公司的選擇有幾條最基本的原則:第一,不要購進仍有很多未處理『股票認股證』的公司,對花樣太多的公司也是避之則吉,因為『廚房中的蟑螂一定不止一只』,公司賬目一旦有疑點,肯定不止一處。第二,會計賬目上若有太多模棱兩可的附注,皆因CEO有『不可告人的秘密』。這種公司,當然要敬而遠之。第三,對贏利前景作過於樂觀預測的公司,不可深信,因為商機常現巨變。
如果以巴菲特這樣具體簡單的標准來對照國內上市公司,那麼這些上市公司有多少有投資價值呢?
中小投資者應該一目了然:不少上市公司的年報不斷打『補丁』;科龍2002年年報3天內調低淨利潤1億元,而顧雛軍對科龍未來的發展信誓旦旦;東方電子及大連證券等的劣跡不斷地披露出來;近期上海天膠期市暴漲暴跌;不少上市公司不斷地更換會計事務所……要進入這樣的股市,中小投資者難道不應如履薄冰、小心翼翼嗎?
總之,面對國內股市的任何一次『牛市』,廣大的中小投資者都應當少一點對利的貪婪,多一點對市場的警惕。擦亮眼睛,小心為上。
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