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隨著時間的推移,北半球又迎來了大豆的播種期。大豆的播種期及生長狀況將在未來4個月重新成為市場關注的焦點。在北半球大豆播種逐漸鋪開的敏感時刻,CBOT和DCE大豆聯袂創出自1999年以來的新高。由於大豆的絕對價格較高及其相對於其他替代作物的比較收益優勢明顯,高價格將極大地激發農民在新年度播種大豆的熱情。
供給方面
一、大豆播種情況及產量預測
美國:美國農業部3月31日公布的春播意向報告顯示,美國大豆播種面積為7318.2萬英畝,比上年度實際種植面積減少了57.2萬英畝,是自1998年以來的最低點,種植面積連續第三年下降。但這份報告是否充分考慮了高企的價格對播種面積的影響我們不得而知,因為進入4月份後大豆價格頻創新高,農民播種大豆的收益已較往年大幅度改善,至少現在來看是近5年來最好的。從這個角度出發,筆者認為今年美國大豆的播種沒有理由小於去年,相信未來美國農業部將不斷地提高對播種面積的預測水平。因此,我們在估算播種面積和收割面積的時候,完全可以篩選過去5年中播種和收割面積最大的年份進行測算(2001/2002年度收割面積為7300萬英畝);同時單產按正常年度測算(數據采用過去3年平均值38.5蒲耳/英畝),從而得出2003/2004年度美國大豆產量將達到7650萬噸。這意味著美國大豆產量將恢復性增產221萬噸,增幅為3%。
中國:基於同樣的理由,春播時節大豆的價格的高企同樣會對今年我國的大豆播種產生深遠影響。除了價格這一市場因素的刺激外,出於糧食戰略安全及『三農』問題的考慮,我國的大豆播種還受到中央及大豆主產區地方政府的政策扶持和鼓勵,如黑龍江的大豆產業振興規劃及高油大豆振興計劃、吉林的大豆振興工程等。以黑龍江為例,該省農業委員會透露,今年黑龍江省四大糧食作物呈『一增三減』趨勢,在水稻、玉米、小麥意向播種面積下降的同時,惟獨大豆意向播種面積達到4500萬畝,較去年增加554萬畝,增幅高達14%。如果播種面積得到確認,即使不考慮單產水平提高的因素,僅黑龍江省在2003/2004年度即可增加約80-100萬噸的大豆供應量。在此基礎上,筆者預計2003/2004年度我國大豆總產量有望達到1850-1900萬噸的水平,將較2002/2003年度增加160-210萬噸,增幅約為10%。
南美:(主要指巴西、阿根廷)由於良好的氣候條件、政府的支持、經濟貨幣動蕩造成的保值需求,南美大豆產量在過去幾年間持續高速擴張。以最近3年為例,南美(這裡僅指巴西、阿根廷)產量均增長1020萬噸,平均增幅達到15%。按照這種增幅計算,2003/2004市場年度巴西、阿根廷大豆產量將增加1290萬噸。達到9890萬噸的水平。
我們對價格與大豆播種意向及面積的分析得到了一些有趣現象的配合驗證,如黑龍江各地普通出現的包地高潮及購買優質種子熱潮,又如進期該省玉米種子價格下降,而大豆種子價格卻提高了20%-40%。從國外情況看來,截止到3月31日,巴西中西部大豆種植帶種子購買量叫較上一年度大幅增加了43%。
從上述情況分析,如果政府不采取調節措施適當控制農民播種大豆的熱情,就可能對2003/2004年度國內大豆市場造成較大的衝擊。按目前初步預計,如果天氣狀況正常,四大大豆主產將在2003/2004年度合計增產大豆1670-1720萬噸左右,這將給新年度的大豆市場帶來較大的供應壓力。
二、油菜籽出現恢復性增產
2002/2003年度全球大豆供應的緊張,除了美國減產438萬噸大豆外,還跟油菜籽全球規模的大幅度減產密切相關。由於去年厄爾尼諾的影響,油菜籽主要出口國加拿大、澳大利亞的產量急劇縮減40%和50%,出口量下降75%和55%;同時中國夏收油菜籽由於生後期的天氣問題也造成了100萬噸的減產。油菜籽的減產導致部分需求被迫轉移至大豆市場,形成了去年全球油脂市場總體供應緊張格局。
根據加拿大油菜籽理事會3月份的一份分析報告,本農事年內加拿大油菜籽總產量將達到630萬噸的水平,相比較去年357.7萬噸的水平將有270萬噸的大幅度恢復性增長。另據2月份中國國家糧油信息中心的一份報告,2003/2004年度(6月-5月)中國油菜籽播種面積將達到820萬頃,較上年度提高9.6%總產量將達到1293萬噸,這意味著比2002/2003年度的1020萬噸有27%的增幅。兩項合計,粗略估計全球油菜籽產量可能出現550萬噸的恢復性增產,這將直接改變去年出現的油菜籽需求向大豆轉移的局面,並給全球油脂市場增加供應壓力。
需求方面
一、大豆下游產品實際需求增幅小於進口大豆及壓榨能力增幅
在進口大豆及壓榨數量不斷向上修正的同時,有市場人士已經注意到我國豆粕豆油的實際需求增長幅度並沒有出現同等幅度的提高。這主要是由於我國大豆加工壓榨能力已經大大超出實際需求,油廠對大豆壓榨需求的大幅增加,並不完全等同於我國實際需求已經大幅增加,最遲到6月初,進口大豆和豆粕供給過剩的局面將會非常明顯,豆粕銷售價格可能會出現較大的跌幅。
二、中國對美國大豆的需求開始出現季節性疲弱
去年以來CBOT黃豆出現的昇勢主要由兩個因素帶動;一是減產造成的供給緊張,二是字去年10月份開始出現的來自中國迅猛增長的需求。由於中國壓榨需求強勁2002/2003年度中國大豆進口量預計將達到1650萬噸較上一年增加612萬噸,增幅高達37.1%。中國方面的強勁需求,充分彌補了歐盟進口向南美大豆轉移的影響,從而支橕著美國大豆出口市場的旺盛需求。
但是隨著南美廉價的大豆的逐漸到港,中國市場需求的目光將從美國向南美轉移。目前看來,市場已經出現了一些轉移的確認信號:1.中國糧油食品進出口公司的一份報告顯示,4月上旬共有44萬噸進口大豆抵達中國口岸,相比較3月同期的68.6萬噸有大幅度的下降;2.中國未出現在美國農業部4月11日的出口檢測報告的名單中,這是中國自去年秋季向美國敞開大豆市場以來的首次。
綜合以上,目前過度高漲的大豆播種熱情、源源不斷的進口大豆的大規模到港壓力、下游產品的實際需求增幅與進口大豆及壓榨能力增幅的落差、中國大豆需求目光的轉移,將在5月初開始對豆類市場逐漸形成較大的壓力。
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