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———基金第一季度投資組合及四月份操作思路分析
上周,基金第一季度投資組合全部亮相。由於本輪行情基金的參與度很高,這份投資組合對於投資者有一定的參考價值。同時,我們需要從這份靜態報告中將視角延展,關注在行情加速發展期的4月中上旬以及行情回落的4月下旬,基金可能有了哪些新的舉動。
依然緊扣成長性主題
2002年末,基金投資力度最大的八個行業依次為機械、交通、信息技術、金屬非金屬、能源、醫藥、生物制品及金融、保險業,至今年一季度,該排行榜僅僅是次序上出現變化。從相關行業上市公司在二級市場的表現可以清楚地看到,由於這八大行業的市場表現遠遠強於大盤,可以認為基金在本輪行情中的主導地位得到強化。同時可以判斷,目前基金依然緊扣行業成長性主題。由於這份投資組合已經成為『歷史』,基金的持倉有可能已經『暗渡陳倉』。但我們認為,基金此次在投資組合的介入程度相當深,大規模戰略性轉移可能性較小,四月份可能會在八大板塊之間或具體品種方面進行切換。
一季度基金投資組合還顯示,集中投資的思路又趨流行。在第一季度,基金增倉力度相當大。再從一季度淨值增長最快的基金分析,與2002年底淨值相比,至4月18日增長最快的四家封閉式基金分別是基金興華、基金裕隆、基金科翔、基金興和,開放式基金中增長最快的分別是博時價值增長、華夏成長、南方穩健成長、華安創新、華安180、融通新藍籌等。這十家基金的共同特點有兩個,其一是集中投資,其二是抓住主流板塊。
基金難以大規模出逃
在觀察了一季度的投資組合後,人們更加關心基金在4月份的運作。因為主力掀起的4月攻勢相當犀利,目前的震蕩也相當劇烈。基金是進一步擴大戰果還是金蟬脫殼了?
從此次調整來看,基金大規模出逃的可能性不大,原因有三方面:一、汽車板塊令市場看到牛市的影子,這是主力資金苦心經營的成果。但由於跟風效應有限,相信汽車板塊的籌碼進一步集中到了機構手中。該板塊急昇急跌,以如此龐大的規模,要在這麼短的時間內完成拉昇、派發談何容易;二、由於市場本身已有調整要求,『非典』的因素使做空能量加速釋放,基金順勢而為地參與調整也是情理之中。但如果是集體出逃,盤面會比現在的情形更難看;三、市場具有中長期向好的基礎,這是基金操作要考慮的前提。上市公司2002年的整體業績較上年有顯著增長,二級市場的價格體系中樞自2001年下半年以來首次迎來全面回昇。證監會主席尚福林也在近期為證券市場打氣,這些消息對市場都具有積極作用。
跟著基金的腳步
走投資者在參考基金投資思路時,可注意這樣幾個方面:首先鎖定基金重倉的八大板塊尋找機會。注意汽車、金融和鋼鐵仍是核心,調整後還會繼續活躍。醫藥板塊在此特殊時期也有很多機會。其次電力、煤氣及水的生產行業也是基金投資的重點,在年初以來的行情中表現較為溫和,是良好的中長線投資品種。其次,繼續關注基金重倉股和新增倉的品種。但投資者也應考慮到另一個問題,即基金還有多少資金儲備,做多決心有多大,對非典的影響會有怎樣的評估等。所以,基金重倉股中既有『餡餅』也有『陷阱』。一些基金早已重倉介入,在4月換手率極高且下跌時繼續放量的品種,如中國聯通、招商銀行、韶鋼松山等可能遭遇了減倉,投資者應規避。而對於那些走勢相對溫和的個股,如鹽田港、申能股份等,可在調整過程中逢低吸納。
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