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作為世界上歷史最悠久、規模最大的證券交易所,紐約證交所成功打造了公平交易平臺的形象。然而最近,該所卻面臨著嚴峻的信譽考驗:不斷有投資者投訴交易系統存在漏洞,專業經紀人『以權謀私』的問題;美國證券交易委員會(SEC)亦聞風而動。如果調查證實情況屬實,紐約證交所不僅會名譽掃地,其苦心經營的交易制度也將受到衝擊。
證交所大老板的致歉電話
約翰·維勒是大型基金公司美國世紀(Am e r ican C en tu ry)的證券經紀,在數次交易失敗後,他撥通了紐約證券交易所大行情板的熱線,投訴場內的專業經紀人(Sp ec ia lis t)沒有滿足他的訂單,致使他錯過了買進股票的好機會,白白損失了一大筆。
這份投訴受到了高度重視,在撂下電話後不到1小時,維勒就接到了專業經紀人所在公司的致歉電話。更出乎他意料的是,第二天,紐約證券交易所董事長兼首席執行官理查德·格拉索竟然親自打電話,首先就維勒公司遭受的損失表示歉意,然後保證今後將采取措施,不再發生類似事件。
證交所大老板以個人名義向投資者道歉的這個事實表明,紐約證交所的實際問題要比表面上看起來的嚴重得多。格拉索心裡很清楚,這個事件的潛在危險不僅僅是損失一兩個客戶那麼簡單,受到威脅的是投資者對紐約證券交易所的信任。
在大多數證券交易所都紛紛采用電子交易系統的今天,紐約證交所是惟一一家仍堅持『以人為本』的大型交易所,這裡的大多數交易依然靠場內經紀人交割完成。因此可以毫不誇張地講,證券經紀人的素質決定著紐約證交所的品質。
7家專業經紀商5家遭調查
雖然真人操作比電子系統更具人性化,但同時也更容易出現紕漏。此次問題就出現在紐約證交所交易系統中的核心部分———專業經紀制度上。該證交所的每只股票均由一個專業經紀人負責,每個專業經紀人可負責多只股票的專營事務。當普通經紀人接到投資者委托指令後,可直接與專業經紀人報盤成交,也可將委托轉交給專業經紀人,當市場上價格達到委托價位時,由專業經紀人代為買賣。因此,專業經紀人又被稱為『經紀人的經紀人』。
專業經紀人是證交所的特種會員,他們擔負著組織市場交易和維持市場均衡的重要任務。除了上面講述的職能,當市場買賣申報不均衡,出現暫時的交易不暢時,專業經紀人有責任加入較弱的一方,用自己的賬戶買入或賣出股票,以改善市場的流通性,維持市場均衡,保證交易有序地進行。
由於專業經紀人的特殊地位和作用,交易所要求專業經紀人公司具有十分充足的資本,並對其專營股票的買賣價差及價格波動的連續性有嚴格的規定,專業經紀人如不能正確行使其職能,其所在公司將受到交易所的罰款、譴責等處罰。需要指出的是,盡管專業經紀人可以為自己的賬戶買賣股票,但是在成交時須保證客戶委托優先於自己賬戶同價位的報單。
但事實上,由於受到高額利潤的驅使,越來越多的專業經紀人將自己的位置放在了客戶的前面。由於集中掌握股票的走勢,他們會利用這些信息自己先行買賣。業內人士將這種行為稱為『搶先交易』或『偷跑』,結果致使投資者無法拿到最優的股票價格。根據紐約證券交易所的統計,在1996年,專業經紀人自己的股票交易額佔整個市場交易額的18%。而在2001年,這個數字昇至32%。
專業經紀人的這種行為嚴重地影響了證交所交易的公正性、公平性和公開性。令證交所管理層頭痛的是,這種暗箱操作已經不再是個別行為,事態已經到了不得不嚴加治理的地步。據內部人士透露,在4個月前,紐約證交所就開始對場內7家專業經紀人公司中的5家進行了『偷跑』調查。其中,問題較為嚴重的是F lee tB o s ton F in an c ia l C o rp.旗下的F lee t Sp ec ia lis t,該公司的一名經紀人已因背負多項投訴,而被暫時停職。
SEC聞風而動
紐約證交所的內部調查行動引起了政府市場監管者———美國證券交易委員會(SEC)的注意,並開始了自己的調查。SEC官員表示,如果發現這些指控屬實,將對這些公司采取嚴厲措施。除了對專業交易公司及其交易員進行調查外,SEC還將調查紐約證交所是否進行了適當的監管來防止不當交易發生。如果發現證交所存在瀆職,那麼SEC將不留情面地施以重罰。因為這已屬再犯,早在1999年的時候,紐約證交所就因大廳經紀交易丑聞而受過處理。
此次調查可能會使剛剛於2月份宣誓就職的SEC主席威廉姆·唐納森處境尷尬,因為1999年丑聞發生時,他正好擔任紐約證交所的董事長。雖然當時SEC在調查後認為唐納森與丑聞無關,但人們難免會好奇他如何與當年的副手、如今的證交所董事長格拉索打交道。
作為一個在華爾街摸爬滾打了多年的人物,唐納森知道許多在紐約證交所工作的銀行和經紀公司。行業觀察人士認為,作為市場監管者,與華爾街的深厚關系既是他的強項,同時也是他的軟肋。唐納森必須謹慎從事,避免卷入利益衝突。SEC前主席哈維·皮特就是一個血淋淋的教訓,他曾因私下會見畢馬威會計師事務所首席執行官而招致猛烈抨擊,並最終丟了烏紗帽。畢馬威會計師事務所曾經是皮特的客戶,當時正遭到SEC的調查。
但據內部人士透露,唐納森不會要求避嫌或是乾預SEC調查,這件事反而會成為他恢復市場信心、重塑SEC光輝形象的好機會。SEC前代理主席勞拉·昂格爾認為,唐納森可能會對紐約證交所的問題采取異常嚴厲的態度,而且由於他曾管理過紐約證交所,熟悉這套交易系統,能更好地處理這個問題。新官上任三把火,唐納森的頭把火就要去紐約證券交易所的腐敗味道。
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