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瑞士信貸第一波士頓(CFSB)亞洲首席經濟學家陶冬說,基於金融體系、就業市場和國際壓力這三個觀點,三年後人民幣將昇值到1美元兌5元。
日經金融新聞報導,陶冬認為這五年到十年來,中國大陸的生產力顯著改善。公路、電力、通訊等基礎建設也逐漸完備,有助於生產力的提昇。匯價必須反映參考工資差距的生產力差距,從制造業競爭力的觀點來看,現在人民幣(約1美元兌8.3元)被低估,將來要修正到1美元兌5元前後。
陶冬分析,2006年纔會昇值到這個水准的原因分成三點。第一是中國大陸金融體系若不重建,資本交易就很難自由化。中國大陸加入世界貿易組織(WTO)時,承諾2006年前要對外商銀行完全開放國內業務,在這之前必須健全金融體系。
第二是未來十年到15年內,當地每年會供應2,200萬個勞工,包括農村地區1,000萬人,國有企業裁撤的冗員1,000萬人,以及剛畢業的200萬人,這些人力相當於南韓一國的勞工總人數。為了創造這些就業機會,人民幣漲幅不能太急。
第三是國際間要求人民幣昇值的壓力,目前美國不十分關心人民幣匯價,因為低附加價值的制造業已經因簽署北美自由貿易協定(NAFT)移至墨西哥,美國反而樂見廉價的中國大陸產品流入。不過三年後美國可能改變初衷。屆時中國大陸如果像現在的電子設備產業一樣扶植汽車產業,就會引起美國的關切。
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