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4月9日,中國證券市場第一例要約收購案『案驚四座』,郭廣昌及其領導的『復星系』一時間幾乎成了證券市場『家喻戶曉』的名字。如此讓人銘刻在心的原因其實還不僅僅在於要約收購本身,問題還在於郭廣昌已經手握一家上市公司,並且這次收購的是有著0.48元良好業績的一家國有鋼鐵企業,而『復星系』在今後這家上市公司南鋼股份的新東家裡佔有60%的絕對控股權。
從近來的種種情況看,民企已經開始以自身的實力躋身證券市場。這一方面得益於股票發行核准制的實施,使更多業績好的民營企業可以直接上市;另一方面,增發門檻的提高,使得上市公司在融資的難度增加,只想上市圈錢的做法很難實現;第三,退市制度的實行,使得一大批質量低劣的上市公司面臨退市的風險,重組成本提高,殼資源極度貶值。
去年4月份曾經爆出收購藍田股份新聞並且最後不了了之的四川通威集團有限公司總裁劉漢元對於借殼上市深有感觸。他說,買殼上市的企業不僅要在轉讓價格方面付出巨大的成本,還要在殼資源公司的重組上付出高昂的代價。第一,買殼公司將背上『殼』公司的沈重負債;第二,為解決種種歷史遺留問題疲於奔命,最後,由於這些以及其他問題的拖累,上市公司無法投入更多的精力和財力去擴展原來的績優業務,經營業績每況愈下,落入『重組—惡化—再重組』的惡性循環中。
繞道海外上市的吉利汽車有著與四川通威相同的經歷。原想借殼香港國潤控股在香港上市的吉利汽車最終還是選擇了先與其合作。吉利總裁徐剛稱,因為看不到的風險還是太大。業內人士認為,民企海外上市一是很難找到合適的殼資源,二是對海外資本市場的規則、套路不熟悉,三是上市後存在的一定經營風險。
如果說民企選擇借殼上市是不得已而為之,那麼,我國證券市場要想解決質和量的問題,向民企敞開大門則是大勢所趨。
據近期調查,在國內近千家成長型非上市民營企業中,前100名的平均營業收入總額近3年成長速度達210.5%,年平均增長28.2%。
在我國GDP增加值構成中,非國有經濟佔有越來越大的比例,但是在上市公司中,國有控股公司竟佔80%,嚴重影響了上市公司的質量。如果我們的股市能夠不惟『成份』,讓業績優良的企業直接和順利的入市,讓業績很差的上市公司按規定退市,形成正常的進入和退市機制,那麼很多優良的企業就不會在殼資源購買方面付出高昂的轉讓成本,就不會在重組經營本來就很差的殼公司方面浪費巨額的資金,就可以集中有限資源搞好主營業務,順利地在股市上籌集到必要的資金,進一步擴展優良的業務,產生更大的經濟效益。
同國外相比,我國股市的規模還太小,並且與我國國民經濟的發展極不相稱。截至2002年底,滬深兩市的上市公司有1223家,市場總值約3.83萬億元人民幣,流通市值近1.25萬億元人民幣,而2001年,全球股市總市值為30萬億美元,已經超過全球的GDP總值,2000年,美國股市總市值佔其當年GDP的224%,日本股市的總市值佔當年GDP的178%,但是我國2002年股市的總市值僅佔我國GDP的12%。從市場的規模上看,我國證券市場還有很大的擴容空間,應該允許有條件的民營企業盡快上市。
在經歷了『曲線救國』的痛苦經歷後,民營企業似乎正在迎來在證券市場融資的春天。數據顯示,今年一季度A股市場首發融資50.12億元,民營企業先後有海通集團、安泰集團、華海藥業、三房巷、士蘭微五家發行,融資19.2億元,佔到首發融資總額的38%。另有消息稱,目前,已過上市輔導且經過驗收的企業中民營企業就佔到了40%以上。
除此之外,自去年6月財政部恢復國有股向非國有單位轉讓以來,已獲准轉讓全部或部分國有股的上市公司有近30家,其中ST公司只有ST鑫光、ST新城B、ST猴王、ST永久等不多的幾家,大多數是近三年來一直保持盈利、質地較好的公司,其中不乏湖北金環、豫園商城、吉林敖東等一批業績較好的上市公司。
4月14日,另一家民營企業要約收購國有上市公司有望產生。成商集團該日發布提示性公告稱,因公司第一大股東成都市國有資產投資經營公司將其持有的成商集團國有股132828880股,佔總股本的65.38%,轉讓給四川迪康產業控股集團股份有限公司,轉讓的股份超過公司總股本的30%,已觸發要約收購。據了解,收購方四川迪康產業控股集團是四川著名的以制藥為主的民營企業,專家稱其入主後,有望在產業布局、發展和經營機制、管理理念等方面給公司注入新動力,公司面臨新的發展機遇。
在大幅度進軍證券市場的同時,隨著政策的放開,民營進入的行業日趨多樣化,也更有戰略眼光。郭廣昌在談到為何進入鋼鐵行業時表示,中國正在成為全球制造業大國,而鋼鐵產業是制造業的基礎產業,對其前景一直看好。他在選擇進入一個產業,追求的不是這個產業的平均利潤,而要借助民營企業的優勢,創造出更強的競爭力。4月8日,南鋼股份以7元收盤,在停盤三個交易日後,14日、15日開盤後連續兩天封在漲停板,15日的收盤價是8.47元。鋼鐵板塊也與汽車板塊、金融板塊一起成為近期滬深反轉行情的三駕馬車。
如果把證券市場比作是企業的一桌盛宴的話,那麼前幾年民營企業要想赴宴,還要穿著借來的已經發皺的西服,而郭廣昌們的舉動無疑讓我們看到民營企業已經成為了宴會上西裝革履的貴賓。從旁觀者到參與者,從配角到主角,毫無疑問,民企昂首進入證券市場的時代已經來臨。
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