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策劃人語
種種跡象表明,在去冬今春的漲昇行情中,基金扮演了極為重要的角色。基金能否在一季度一掃頹勢,實現業績翻身和投資理念的突破?我們約請幾位研究人員從不同的角度闡述了觀點。在業績虧損的情況下,基金的研究能力、理財水平都受到質疑,基金提取巨額管理費也招致了廣泛的批評,葉再林先生從投資者的角度,就如何建立合理的費率制度提出了方案。在神秘的面紗背後,基金公司的研發機構在如何運作?本報記者對此進行了報道。
2003,基金的臉悄悄在改變。
基金抓住了藍籌股
大盤行情從年初啟動以來,一直在穩步上揚,以石化、金融、汽車、鋼鐵板塊為代表的大盤藍籌股輪番發力,使行情進一步向縱深方向發展。大盤漲了,可是個股的漲幅卻各不相同,這次行情的特點就是大盤藍籌、績優題材個股漲幅大,而以前被市場推崇的小盤、次新等概念個股漲幅卻很有限,正是應了那句話:『風水輪流轉,今年到我家』。而筆者長期關注的基金在這次行情中很好地抓住了行情的主流,基金重倉股中市場熱點股票的身影隨處可見。
以最被基金看好、重復持股的基金家數最多的前十名股票為例:從1月3日至4月11日,這十只股票最大漲幅達到58.56%,最小也有18.92%,平均漲幅為36.77%,大大高於上證指數的平均漲幅,基金以自己的實際行動再次證明了專家理財的魅力。 基金運作成功的例子並不是絕無僅有的這一次,回顧基金成立的歷史,可以發現基金的歷史也就是基金影響市場投資理念和投資熱點的歷史。
2000年上半年,基金持倉重點轉向了績優次新股,這又一次成功地將行情推向更高的頂峰。
由於基金一度的優異表現,在相當的一段時間裡,基金重倉股變成了市場中人人追捧的對象,基金確實在一定程度上左右了大盤行情和熱點。
任何事情,當發展到了一定的程度,必定會向著相反的方向發展。由於基金操作的透明度,基金重倉股被過度關注,籌碼被瓜分,一舉一動都被曝光,再也難以有所作為,而同時市場經過長期的上漲,積累了越來越多的風險,上行的步履維艱,在多種因素的作用下,大盤開始了漫漫的下跌之路,基金也受到了前所未有的冷遇,市場上有了『基金重倉股必定漲不起來』的論斷,基金被人們拋在了腦後。
但是基金經理們並沒有放棄對市場的研究和對基金合理投資、科學運作的追求,在基金沈寂的這一段時間裡,關於基金的操作方法、理念、品種創新等問題一再的被論證和探討。
首先是關於基金的評價問題,市場人士首先摒棄了單純以淨值增加幅度作為基金評價標准的簡單方法,而是將基金的收益和風險綜合考慮,使投資者認識到規避風險的重要性;然後是關於集中投資和分散投資孰優孰劣問題的大討論,導致當時的許多基金大幅調整持倉結構,降低持股集中度,分散風險;還有關於基金主動投資和被動投資的爭論,結果就是被動投資的概念深入人心,這也為後來的債券基金、指數基金得以順利發行奠定了基礎,而其他的創新品種包括開放式基金、傘形基金等也層出不窮;當然最為重要的還是對具有投資價值上市公司的發掘。
在經過了一年半的臥薪嘗膽之後,基金發掘出了基本面具有投資價值、技術面有上漲要求的大盤藍籌概念板塊大舉建倉,並以此為龍頭發動了今年的行情,基金又一次主導了大盤行情。
其實細算起來,基金的規模並不算太大,到目前為止,基金的規模總共只有1300億左右,約佔兩市市值的8%,減去基金持有的現金和債券,真正投入到股票二級市場的只有5%左右,從這個角度分析,基金似乎還難以左右大盤。
所以,正確的說法應該是:作為專家理財的基金,有著強大的研究能力和高超的投資技巧,因此大部分基金能夠准確地把握住市場的脈搏,尋找出具有潛力的板塊和熱點,從而指導自己的投資,做出正確的操作,既切合市場熱點,又能夠先行一步,從而領漲大盤。表面上看起來似乎是基金左右了大盤,其實這後面隱含的是基金經理、基金公司整個研究團隊、基金決策層的深思熟慮、深謀遠慮,基金作為大資金的風向標,對二級市場的影響力依然強大。
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