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據相關規定,各上市公司2003年第一季度季報應在4月30日之前公布,目前在去年上市公司年報尚未全部公布完畢之時,這勢必形成年報與季報疊加的現象,我們如何應對今年的第一季度年報呢?
今年季報三特點
今年一季度季報較2002年三季度季報有以下幾點區別。
首先是在股東一欄中保存了股東人數數目,但卻撤掉了定期報告通常有的十大股東。相關部門在出臺此項政策時,可能是考慮到基金也會公布季報投資組合報告,而目前市場的主流熱點又集中在基金重倉的大盤藍籌股與行業景氣股中,所以,從基金季度投資組合中可以了解到當前市場主流資金對市場熱點的看法。
但畢竟對於那些持有並非是市場熱點重倉股的投資者帶來一定的不便,不知道自己手中的個股前十大股東是如何變化了,從而也難以了解與自己同樣為公司股東的大資金們的看法。
其次是季報有年報化傾向。從寶鈦股份新鮮出爐的第一份季報來看,目前上市公司的季報已有了明顯的年報化特征,比如說表格化,這與年報如出一轍。再比如說年報中對產品的細分以及毛利率等諸多樣式與年報極為相似。從而使得投資者在研讀季報時能夠與年報對照著看,尤其關於一季度毛利率所反映出產品的盈利能力能夠心中有數,從而決定自己的操作策略。
第三是季報有了較強的季節性特征。季報畢竟是一季度上市公司經營成果的反映,而由於各行各業的經營狀況不同,從而使得部分行業有了較強的季節性特征。這在年報中難以反映出來,因為年報是一個會計周期。
但季報所反映的季度經營成果有淡、旺季之別,如果投資者簡單地以1×4來計算全年業績的話,可能會導致錯誤的判斷,比如說農業中的水果業、種植業,家電行業的空調業等。
所以,此次季報中就設立了季節性特征一欄,給投資者研讀季報時能夠有所察覺公司季節性的收益變化。
認真對待季報信息
雖然目前市場有部分投資者持此觀點:已經公開的信息利用價值不明顯,因為在一個有效率的市場中,大機構憑借其龐大的社會資源和獨特的研發能力,早就將上市公司的所有信息了解了一個底透,況季報披露的財務數據是公司內部的一個基本估算,不需要經過注冊會計師審計,這就難免不出現一些上市公司借此進行利潤操作的可能,所以,對季報的重視程度也就不高。
但是,條條大道所向的羅馬並非一日建造而成的,雖然大機構能夠先於市場了解到一些信息,然而其了解的信息有時候未必能夠變成或一步到位地變成證券市場上的相應表現,近期汽車股的作為即為最好的佐證。
汽車行業在去年三月份出現井噴,汽車股也隨之在去年下半年出現揚昇行情,但是在年報即將結束的四月份,汽車股也沒有明顯結束昇浪的跡象,由此可見,對信息的掌握上可能有先有後。所以,對今年季報應認真分析對待。
季報三看點
就目前而言,研讀季報要把握以下幾點因素。
一是看股東人數變化。由於今年沒有了前十大股東的資訊,因此只能從股東人數推測的人均持股來判斷大資金的進退。同時,更要結合個股在一季度的日線圖以及基金的季報投資組合,如此一來,對資金的動向把握上也能夠有個八九不離十。
二是從毛利率把握成長性。對於企業長期的成長來看,主要依賴於新的利潤增長點出現和產品所處的行業背景。如果產品行業處在高速發展階段,那麼,毛利率必將隨著產品的擴大以及價格的提昇等諸多因素獲得提昇,企業的成長性也就體現出來。所以,將季報中公司主導產品與年報中毛利率進行仔細對照,看毛利率是否上昇,如果是,那麼,此股就是一個很有潛質的股票。
三是關注募集資金投向。當然,這主要是針對次新股或者有增發再融資行業的個股而言,企業的成長性體現在新的利潤增長點和行業,而新的利潤增長點主要是新項目的建成,如果再結合行業分析的話,那麼,對企業的未來一段時間的盈利能力也能夠了解得差不多,從而對自己的投資決策也就有了信心。
當然,融資不一定是股權融資,債權融資所建設的項目也要關注,這不僅僅是新的利潤增長點的問題,而且還關系到當期財務費用的問題,因此,對季報的分析一定要全面客觀,方纔能夠做到有的放矢。
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