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一方面,『免征企業所得稅』、『財政支持』等被列為上市公司的『好消息』;另一方面,農業板塊『黑幕纏身』幾乎成了中國股市一大奇景;越來越多的農業類公司從產業扶持政策上撈好處,上市後紛紛改弦更張——『背農現象』導致了多少資本從農業中流出?
『菲菲農業也出事了。』
上周末(3月28日),大連菲菲澳家現代農業股份有限公司(簡稱『菲菲農業』,000769)又一則公告見諸報端:『經過初步測算,預計公司本年度(2002年度)業績將會發生虧損』;同時,該公司董事會決定,『將2002年年報披露時間由原定的4月18日推遲到4月29日』。
菲菲農業今年以來命運不濟:1月15日,4.5億元資產『不翼而飛』,其董事長趙也飛同時神秘失蹤,公司被中國證監會以『違反證券法律、法規行為』立案調查——這只是一個縮影。近年來,銀廣夏、藍田股份、歐亞農業、超大農業以至如今的菲菲農業,在股市紛紛落馬的中國內地公司居然如此集中於涉農企業。
這些被冀望『對農業結構調整及農業產業化有所支持』的中國股市『農業板塊』,似乎落入『黑幕纏身』、『背離農道』等種種指責的陷阱,使得『農業板塊』幾乎成了中國股市上的一大奇景。
『黑幕』制造者
『最近出事的菲菲農業,問題出在重組過程中。』股市分析人士黃湘源對記者說,『中國的證券市場在1998年前後對重組特別推崇,這是一種非正常的現象。』
菲菲農業幾乎到了與歐亞農業(0682,HK)相提並論的程度。根據有關舉報材料,在其重組過程中,沈陽菲菲企業集團注入盛道包裝(菲菲農業前身)的所謂41956.45萬元資產,其實是『零資產』甚至是『負資產』;而盛道包裝為此付出的代價是『淨值共計45389.09萬元的資產』。而且,菲菲集團自1992年成立以來,通過種種手段,涉嫌偷稅漏稅達2000多萬元。種種說法,目前正由證券監管等部門進行詳盡調查。
同樣爆出『黑幕』的歐亞農業,2001年7月邁進香港股市,且一直以『高科技農業帶來高成長的美妙概念』吸引投資者。僅僅1年後,該公司股票即因被傳『涉嫌違法使用土地以及偷漏稅遭遇調查』而下跌58%;8月,歐亞農業大股東套現4.05億港元。當時,歐亞農業甚至讓在港上市的內地民企股演繹了『一榮俱榮,一損俱損』的現象。
國務院發展研究中心農村經濟研究部副部長徐小青近日告訴《財經時報》,他關注到的現象是,中國證券市場頻頻爆出的『黑幕』,農業類上市公司充當了『主力』。一些市場觀察人士甚至用『中國的「農業板塊」造假特別嚴重』來進行形容。
黃湘源認為,藍田的問題集中反映了『包裝上市』的弊端。他說:『每個上市公司背後其實都掩藏著制度的缺陷。類似這些出問題的公司,如果退市,我倒建議乾脆退得徹底一些。而證券市場上很多所謂的重組,也只是把權利給了投機者,沒有給普通投資者。比如,進行收購本應該是要約收購,可現在卻成了暗箱操作、私下收購,甚至虛假重組。這些問題都需要監管層認真解決。』
溯本求源,一些不具備上市條件的農業類公司,通過種種手段擠進證券市場,也埋下了隱患。湖南一家上市公司的總經理就曾透露,如果嚴格按照上市標准,他們這個拼湊起來的企業是『不夠資格的』。
『背農成風』現象
『我個人比較贊同「涉農公司」這個概念,而不同意「農業板塊」的提法。』徐小青明確地對《財經時報》表達了自己的觀點。『現在,涉農的內地上市公司大約有100家,但事實上,真正經營農業的公司並沒有這麼多。』
徐小青所說的是一種普遍現象:越來越多的農業類公司上市後紛紛『改弦更張』,做起了房地產、金融、醫藥等的熱門產業。類似現象甚至使統計農業類上市公司的數量也成了一道難題。《財經時報》就此進行調查過程中,在不同渠道得到了多個答案——36家、40餘家、56家、59家乃至100餘家。
曾有證券業人士對此做了不完全統計,2002年上半年,內地至少有15家農業類上市公司參股其他行業,其意圖在於『多元化經營』或『通過投資帶動業績增長』;5家公司完全背離農業,通過資產重組等途徑轉向非農產業。另一項調查則顯示,中國36家農業及涉農上市公司中,僅2001年就有26家向非農產業投資,佔農業類上市公司總數的2/3以上。
那麼,『背農成風』現象導致了多少資本從農業中流出?眾多接受《財經時報》采訪的專家學者表示:數額肯定不小,但尚無一個權威的統計。
『打著農業的旗號上市,從產業扶持上撈好處,卻不專心搞農業』,這一時成了市場人士詬病此類現象的一種普遍評價。
即使是『堅守陣地』的涉農公司,業績也不容樂觀。『其實,真正的農業項目收益比較少,見效比較慢。』徐小青從行業特性分析說,中國的農業普遍不具有高增長性,農產品價格也不具備競爭力。
資料顯示,2002年1?9月,以『高科技農業』為主營的天歌科技(000509)每股收益為負0.135元;同期,以『糧棉油麻』為主營的豐樂種業(000713)收益也是負0.09元。而天香集團(600225)則乾脆遷址上海,並涉足生物醫藥、金融,其原因據說都是『傳統農業產業形勢不容樂觀』。
農業的『抽血機』
即使收益較好的涉農公司,景況也甚不理想。2002年年底,有研究機構的一項調查顯示,59家農業上市公司中,50%對補貼收入的依賴度達到了20%左右,並呈現逐年增加趨勢。由此調查所得出的結論是:農業類上市公司主營業務的盈利能力越來越差。今年3月26日,洞庭水殖(600257)公布2002年報時,就把『免征企業所得稅』、『財政支持』列為重要事項中『好消息』。
當然,也有分析者認為,農業結構調整、政策優惠向農業傾斜等因素,將是中國股市『農業板塊』的一個福音。但是,這種聲音並未成為主流。南京大學商學院的顧海也提出:一方面,社會上存在著大量閑置資金尋找投資機會;另一方面,農業現代化需要更多的新增資本,由此,證券市場是解決農業現代化所需資本的有效途徑。但有反對者卻尖銳地指出:『這只在邏輯上成立,而非現實。』
美國耶魯大學農業問題專家陳志武教授在接受《財經時報》越洋電話采訪時指出,『農業板塊』的問題本身就有政府介入的問題。對不同的上市公司采取不同的優惠政策——盡管政府的初衷是為了發展農業,但這些政策卻被一些公司『利用』了。
『如果公司治理結構比較完善,應該是突出主業、避免主業更迭的。當然,這還與監管、規則等方面問題有關;這些問題綜合起來,便給銀廣廈、藍田之類的公司制造了很多投機套利的機會。』陳志武說。
『不過,中國證券市場對農業還是有支持的,但是力度不大;相反,國家政策支持倒是很大,比如對龍頭企業的支持。』黃湘源認為,『從邏輯上講,上市公司基於對市場的判斷而轉行無可厚非,但是,它們將本該屬於發展農業的社會資金卷走,這是值得深思的。』
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