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業界認為產權交易全國一體化不宜草率從事。
統一產權交易市場暫無進展,科技部醞釀技術產權交易全國聯網
新三板仍在『水中望月』
十六大報告中關於國有資產管理新模式的論述令全國各地的產權交易所再次感到春意盎然。事實上,近兩年主板市場持續走弱,創業板市場又遲遲沒有下文,各地的產權交易市場已成為疲軟的資本市場中的一大亮點,國有企業、民營企業、科技企業和創業企業的技術產權交易額持續增長,上海技術產權交易所在2002年的交易額就已經突破1000億元,年平均增長速度超過100%。
而隨著產權交易規模的擴大,各地的產權交易所也期盼信息的共享,期待全國統一的產權交易法規盡快出臺,將產權交易進行合理定位,最終實現統一市場。
在長江流域產權交易共同市場和北方共同市場建立後,廣州、深圳和珠海等珠三角地區的產權交易所老總就在本周齊聚一堂,商討整合珠三角資源的大事。
業界稱不宜操之過急
去年底,曾有不知出處的消息說,證券業協會計劃將全國的產權交易所醞釀合並為新三板市場。並言之鑿鑿的說首批上市的企業有300家,還計劃采取全流通的方式。雖然此消息隨後被證券業協會的負責人以『從來沒有聽說過』而否定了,但還是令市場對產權交易所向三板的過渡產生無限憧憬。
但事實上,始自5年前國家對產權交易所嚴格規定的『不搞櫃臺交易、不搞拆細交易、不搞連續交易』的准則,客觀上就限制了產權交易的參與者不可能像股票市場上那樣,1股股票持有者與1萬股股票持有人一樣,都可以參與競價。不能拆細和連續競價,這就是現產權交易所和所謂的『三板』的本質區別。而且由於國家並沒有放開除主板市場之外的其他股權交易市場,所以任何產權交易所如果膽敢聲稱自己具有三板的性質,倒很可能難逃被『砍頭』的命運。
業界權威否認新三板傳言
而業內人士也認為由產權交易所過渡到三板不能操之過急。上海產權交易所總裁張海龍說,現在產權交易價通過協議達成的在90%以上。因為產權交易標的是多樣的,每次都不同,所以交易的流動性和投資人的參與度就很低。再加上買賣雙方數量極不對稱,賣家與買家的比例在20比1到50比1之間。這樣,配對撮合成交的可能性就很小。連找到一個買家都很不容易,競價從何談起?所以協議價格佔到絕大多數。
廣州產權交易所的總經理李正希也對記者表示,相對於放開式的證券市場所面對的是社會公眾,甚至包括一些中小股民,產權交易所面向的仍然是實業家,因為產權交易所交易的標的是非標准化的,因此不可能將之拆細出售。
他還認為,產權交易所目前是國有資產轉讓的一個主要通道,而國有資產的退出要從行政手段過渡為市場行為,牽涉到債務問題、社會問題、勞資問題等等,在國有企業仍以內部改制為主的情況下,要讓國有資產尋求社會投資者接手仍有待時日。
因此,李正希認為交易所的整合必須是一件水到渠成的事情,在國有資產都還是條塊分割、分級管理的情況下,即使買方市場統一了,賣方市場也未能跟上節奏。
技術產權交易私下突破
在產權交易所受制於各地法規和國企改制時,科技部旗下的近五十家專為中小企業服務的技術產權交易所卻有些等不及了。科技部中國技術市場管理促進中心毛建軍副主任曾經透露,科技部正在著手制定技術產權交易市場發展的執行方案。該方案最重要的內容是,考慮將全國10多個技術產權交易所進行聯網,成為以中小企業為服務對象的初級資本市場。
股份制專家劉紀鵬認為,發展場外交易市場,應該是以中小企業為服務對象的典型的中小資本市場。
而武漢光谷技術產權交易所甚至已經開始插足股份拆細的禁區。產權『拆細』交易可以吸引更多的投資者,提高流動性,降低風險,這個道理並不難理解。光谷技術產權交易所目前把最小的交易單位定為1%的企業股權,其在5月份開通的『孵化企業產權電子交易系統』據稱能夠通過互聯網實現企業產權的遠程和本地實時報價交易及清算。『這還只是一個環節,交易合約的標准化、信息披露的及時化也非常重要。』交易所的人士介紹說。
『全國性二板市場遲遲不開顯然已經鉗制了風險投資的發展。在這種情況下,允許地方的技術產權交易機構做一些曲線救國式的探索,未必是壞事。』中國人民大學證券研究所劉曼紅教授說。『美國的納斯達克實際上也是從許多地方性的場外交易市場(OTC)發育起來的。』
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