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據統計:2002年,在1224家上市公司中,有71家上市公司的資金用於委托理財;217個募股項目被上市公司變更資金用途;上市公司閑置資金合計超過3000億元(募集資金及自有資金),其中資金存入銀行超過1億元的上市公司高達811家。看來,上市公司的募集資金使用狀況的確令人擔懮。聯系近期很多公司又在大比例送轉股,其目的還是要繼續增資擴股,但是——
眾所周知的是,證券市場的功能主要體現在資源配置以及融集資金等諸多方面,而且這些功能是均勻地體現在證券市場各個發展時期的,但毋庸置疑的是,我國證券市場在發展初期的功能主要體現在融集資金身上,這本來也無可厚非。但是由於一批上市公司打著融資的旗號,卻頻頻改變募集資金投向,有的甚至委托理財,從而引起了市場的公開批評。那麼,如何看待這一現象呢?
改變募資投向已引起監管部門注意
從近兩年來的數據看,上市公司對募集資金的確不夠珍惜,以上述數據為證,募集資金變更投向而投入到強化公司核心競爭力項目上的當然可以理解。但有些公司是搞多元化經營,有些公司甚至搞起委托理財。投資者就說了,錢交給你去委托理財,還不如說是我直接委托理財呢!
2002年第一季度,監管部門打響了監管上市公司資金使用行為的第一槍,其中煙臺萬華、禾嘉股份就不幸地撞到了槍口上。但監管部門對兩公司的通報批評的落腳點不是募集資金改變用途,而是在改變用途過程中,沒有履行相關的信息披露。不管怎樣,說明了監管部門已重視起上市公司募集資金投向的問題。
兩類企業容易變更募資投向
就目前而言,此兩類個股是最容易產生變更募集資金投向的。一是拼合而成的上市公司,也就是部分企業上市的目的就是融資。那麼,一旦錢從投資者的口袋裡轉移到上市公司的賬戶裡,接下來的事情不是購買關聯方的資產,就是隨意更改募集資金投向,較為典型的有中農資源等。
二是一些成熟型企業但也不具備行業領導者的並購潛能的上市公司。此類企業融資後,因為產品市場空間、行業成長性等諸多因素的存在,並沒有多少好項目,那麼,這也決定了他們圈到錢後改變原先承諾的項目,比如說大西洋、銅峰電子等。
投資者如何看募資投向趨利避險
從目前盤面來看,上市公司改變募集資金用途主要有兩方面,一是募集資金改變投向,即以新項目換舊項目。如果上市公司不是追逐產業熱點而是強化核心競爭力,即更換的項目也是圍繞著主營業務展開的,那麼,此類個股的投資評級並不會因此而發生變化。比如說日前一汽轎車公告稱,將1997年募集資金節餘的4.2億元投向Mazda6型轎車,這對於提高一汽轎車在中高檔型的轎車領域的領先地位無疑是很有幫助的,所以,此類個股仍然可以維持著原先的評級,或者持有,或者買入。但如果是追逐市場產業熱點的,那麼,投資者就要考慮了,因為在2000年網絡熱潮中,除了海虹控股等極少數上市公司外,大多數上市公司以投資失敗而告終,前車之鑒,投資者一遇到此類評級要下降個股,最好是考慮賣出。
二是委托理財,對於此項變更,投資者大可不必改變對此類個股的看法,因為從目前盤面來看,委托理財的動力來源於項目變更後沒有新的好項目或者本身就沒有好項目,但是由於當前對委托資金監管力度的加大以及當前二級市場見底跡象甚濃,委托理財並不會造成多大的損失,反而有助於提高資金的使用效率。就此點而言,委托理財本身不是過錯,過錯在於再融資行為本身。
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