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最近國際銅價持續上漲,LME銅周三再度逼近1760附近的前期高點,COMEX銅主力合約漲至8個月的高點,衝到了80美分/磅心裡大關之上。受此影響,滬銅近期接連攀昇,頻創新高,市場成交量和持倉量也出現明顯增加,顯示增量資金正在大量介入,多空分歧也達到空前激烈程度。後市銅價究竟何去何從成為投資者關注的焦點。
筆者認為,盡管在周邊環境惡化、戰爭擔懮不斷加深的情形下,銅價短期震蕩在所難免,但是銅價牛市格局的形成條件已經成熟,上漲的大趨勢難以改變。主要原因有以下幾個方面:
其一,盡管戰爭對全球經濟造成一定的負面影響,但衝擊不會太大。美國乃至全球經濟仍然會緩慢復蘇,只是過程相對漫長和曲折一些罷了。
其二,銅市場的供需狀況有望改善。雖然全球經濟增長緩慢的進程抑制銅的消費,但一些發展中國家,諸如中國、印度以及歐洲的俄羅斯等國經濟的良好發展勢頭將使得銅的消費主要區域從重傳統的西方國家轉向發展中國家,從而大大彌補了發達國家經濟疲弱出現的銅消費下降。供應方面,銅精礦緊張局面有望延續到2003年,產量將不會出現較大幅度增加。全年供需缺口在30萬噸左右。市場正在從供過於求向著供不應求轉化。
其三,由於美國等主要發達國家的持續降息,低利率水平極大地刺激了汽車和房地產的消費。更為關鍵的是,如果石油價格維持在高水位,全球出現較大的通貨膨脹的可能性將大大增加,這對銅價的漲勢無疑將起到推波助瀾的作用。
其四,美元貶值將進一步打開銅價上漲空間。美元貶值對以美元計價的商品價格來說孕育著一個較大上漲空間,這一點從美元指數與銅價走勢的對比圖上看得更清楚。
其五,基金的力量將更加強大,尤其是從股市流出的游資可能選擇基本金屬市場作為投資避險的場所。由於股市的持續低迷,資金正不斷從股市中流出。據路透社調查,近期從股市中流出的資金達到10億美元,估計隨著股市的繼續下跌,資金還會大量湧出。事實上,鎳價從去年下半年開始已經走出了牛市,基金炒作的跡象相當明顯。
與2002年相比,2003年銅市場的炒作題材以及主力的炒作思路都將有明顯的不同。投資者關注的焦點不應該只局限於股市的波動、經濟數據的好壞以及銅市基本面狀況等因素上。在戰爭的風險越來越大的情形下,通貨膨脹、美元貶值以及基金主力的持倉動向都將成為影響銅價走勢的關鍵因素。技術上,LME銅第一個上漲目標在1780-1800,樂觀一點估計期價有望達到1995年跌勢以來的0.382反彈回撤位2020左右。滬銅第下一個目標在18000左右,更高一點可以看到20000心理大關之上。
連豆再創新高
周四連豆高開高走,繼續單邊上揚走勢,期價再創新高。成交活躍,持倉量增加,A309合約表現相對較弱,期價小幅波動,持倉減少2萬餘手,盤中呈近強遠弱的格局,多空換手較為積極。
近期美盤大豆期貨略有上漲,但盤面顯示其交投氣氛平靜,價格上揚的主要原因是最後的技術性空頭回補。
國內多空雙方對9月合約的分歧進一步加大,以目前的持倉,單靠技術性的買盤和賣盤不易形成單邊行情,需要較大的基本面方面消息的刺激。鑒於目前的關鍵時刻風險急劇增大,建議投資者暫時觀望,密切注意參與時機。短期之內,預計近幾日連豆會進一步上揚,操作上建議謹慎持有多單。
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