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最近一段時間以來,美國加緊了向海灣地區的軍事部署,軍事高壓態勢不斷昇級,兩國戰爭大有一觸即發之勢。有許多的國際事務評論專家預計,美伊戰爭有可能在今年3月份打響。同時還有許多人認為,美伊戰爭爆發會推動國際銅價的上漲。筆者認為,一旦戰爭爆發,銅價有可能回落而不是上漲。理由如下:
美對伊戰爭醞釀已久,國際銅價對戰爭題材已經得到提前反映。早在去年10月份的1471美元/噸開始,銅價緩慢攀昇,海灣地區的緊張局勢無疑對國際銅價的走高產生了刺激作用。隨著美國對伊動武的強硬態度並不斷地加強了對海灣地區的軍事高壓。市場對戰爭的預期使得銅價持續走高,LME期銅價格最高昇至1749美元/噸,創出去年6月以來的新高。但由於戰爭的准備工作已經曠日持久,戰爭所必須的物資也已經到位,戰爭對金屬等基礎材料的需求更偏重於戰前而不是戰後。或許戰爭打響之日,即為戰爭題材消化之時。
兩國戰爭是一場高科技的非對稱性局部戰爭,對銅這樣的賤金屬的需求不會出現非常明顯的增長,更不會改變世界銅的供需格局。以美國與伊拉克國力對比,這是一場在未開戰之前就能預見結果的戰爭,而且其范圍也將比較小。這從一定程度上減少了資源的消耗。大國強國對小國弱國的非對稱性局部戰爭,在其爆發之後對普通金屬的影響一向不大。1991年的海灣戰爭如此,1999年的科索沃戰爭和2001年的反恐戰爭亦如此。
兩國戰爭遠離銅的產地,不會對世界銅的生產、運輸和貿易帶來重大的直接影響。銅的生產與需求國均遠離伊拉克本土,也不需要通過伊拉克將銅運輸過境。美伊戰爭的爆發,不存在因戰爭停產,也不存在因戰爭停運,更不存在因戰爭停止貿易,充其量也只是受到一些間接的影響。
1991年的海灣戰爭期間的國際銅價走勢提供了先例。以紐約商品交易所(COMEX)的期銅價格的走勢為例,在1987年,COMEX的期銅價格在60美分/磅左右,到1988年底昇至162美分/磅後開始走跌,至1991年海灣戰爭爆發,銅價已降至100美分/磅。然而,海灣戰爭的爆發並沒有出現象人們普遍預期的那樣價格上漲,而是繼續沿著其原有的趨勢下跌,直到1993年年底跌到70美分/磅附近纔見底。COMEX期銅價格同倫敦金屬交易所的期銅價格一樣,是反映世界銅價格變化的晴雨表。如此看來,國際銅價的高點出現並沒有出現在戰爭打響之時,或打響之後,而是出現在戰爭打響之前。這說明國際銅價並未受小范圍的局部戰爭影響而上漲。
國際銅供大於求的現狀不會有實質性的改變。受歐美經濟持續下滑的影響,銅的消費自1997年以來一直不旺,現貨庫存持續昇高。最近兩年來,LME的銅庫存量一直維持在80萬噸以上的水平,而其低庫存時只有20來萬噸。這反映消費需求沒有拉動起來的現實。
綜上所述,美伊戰爭打響之後,國際銅價非但不會應聲上漲,反而可能會有所回落。
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