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1月22日,福田汽車(600166)搶在其他上市汽車公司之前,放了新年過後的第一個業績響炮。福田汽車急於搶佔頭功的急切心情可以想見。
福田汽車當天公布的2002年年度報告顯示,去年公司收入75.8億元,利潤總額1.92億元,分別比去年增加84%和61%;淨利潤1.26億元,比去年增加23%;每股收益0.45元,發展勢頭不錯。
"我們去年的銷售收入仍然保持了高增長",福田汽車證券事務代表王學信說,"輕卡繼續位居全國第一。"
福田汽車的利潤主要來自輕卡和農業裝備兩大塊,在這兩個領域,福田的市場佔有率分別為30%和65%。去年,福田的時代和奧鈴輕卡共賣了13.3萬多輛,輕卡銷量連續第四年蟬聯第一;聯合收割機和大中拖拉機也分別居於全國第一和第二。
盡管銷量獨佔鰲頭,但是,公司淨利潤的增幅卻沒有跟上銷售量的增長。對此,王學信解釋,主要是因為所得稅變更帶來的稅負增加:以前因為有地方優惠政策,企業所得稅實際只征收15%,但是去年取消了18%的返還部分,這樣一來,企業要交的稅增加為33%。
現在的北汽集團內部,北京吉普虧損依舊,北汽現代剛剛成立,還處於投入階段,北汽福田股份因此成為集團目前唯一的盈利點。
對一家成立纔6年的公司來說,做到這一步顯然已經不錯了。
福田的"短板"
但是福田也有"短板"。
發展資金吃緊是其一。福田汽車的起點低,注冊資金只有1.4億元。盡管短短幾年間,公司的資產膨脹到了33億元,但是高企的資產負債率也是不爭的事實------福田汽車的公告顯示,公司目前的資產負債率達到65.33%。與2001年相比,2002年公司現金及現金等價物同比減少了1.18億元,這也說明公司的運營資金日趨緊張。
利潤率低是其二。王學信說,福田汽車輕卡的毛利率在9%左右------與中國轎車行業數倍於此的利潤率相比,輕卡行業顯然是薄利。加上輕卡5萬元以下的價格本身很低,這樣的利潤率下,盡管賣得多,每臺車也不過幾千元的毛利,淨利潤自然也很難高起來。王學信說,"我們是輕卡行業產銷量最大的,其他廠商的情況可想而知。"
輕卡市場的競爭激烈,要想生存,必須打價格戰。2003年,福田還得祭出這一招。福田汽車的公告說,公司在今年要繼續"對價格進行調整,以適應市場競爭",這樣一來,輕卡的價格必然一步步靠近探底水平。
在利潤和市場之間,福田目前更看重後者。"到2005年,中國的汽車市場就完全放開,國家將取消保護,我們必須盡快佔領市場份額。"王學信說,"誰先佔有最大市場,誰就在今後的競爭中處於有利地位。"
當然,福田也知道,輕卡的市場進入門檻低,對技術要求並不高,競爭日趨激烈,輕卡的盈利能力會越來越弱。
相比之下,目前國內重卡市場競爭者較少,價格也要幾十萬元,毛利率在20%--30%,數倍於輕卡,銀子來得顯然要快很多。因此,福田汽車把寶押在重卡上,去年上馬了擁有獨立產權的歐曼重卡。
王學信說,為了重卡項目,福田汽車已經投入了4個億,第一期6個億的投入到今年將完成。歐曼重卡將爭取在第一期達到6萬輛的產能,2005年第二期達到10萬輛的產能。
歐曼重卡的價格在30萬元左右,按福田的計算,每臺有七八萬元左右的毛利,賣一臺重卡相當於賣一二十臺輕卡。王學信說,去年福田生產了2400多臺重卡,賣了2200多臺,今年公司計劃生產2萬臺以上。如果今年果真完成計劃,利潤將非常可觀。
重卡是福田汽車關乎成敗的一招棋。有業內人士對其很看好,認為福田汽車勝算還是較大,理由是只要重卡產銷量達到1萬輛,福田汽車的業績增長幅度就很可能超過100%。
盈利能力普遍不高
業績漂亮的自然會先跳出來,接下來將陸續登場的上市汽車公司的業績會如何呢?
按說,2002年中國的汽車市場出現了前所未有的井噴行情,尤其是轎車業,出現了皆大歡喜的難得場面。來自中國機械工業聯合會的數據表明,去年全年我國汽車產量達到347.7萬輛,同比增長高達38.45%。股市上,汽車類上市公司的整體表現也一直引人注目。這樣的背景下,上市汽車公司的業績按理應該普遍出現顯著的增長。
但是西南證券研究汽車行業的董建華不這樣認為。
董建華的理由是,雖然整個行業本身增長非常快,但盈利主要集中在非上市公司。從上市公司來看,銷售量可能都有增長,但盈利能力並沒有顯著提高。
他認為,平均而言,上市汽車公司去年的業績可能會比2001年略有上昇,但增幅不會太大。和福田汽車一樣,"主要問題還在於公司利潤的增長跟不上銷售的增長,也就是說,盈利能力還有待提高。"
從2002年前三季度的統計來看,江鈴汽車(000550)、長安汽車(000625)、廈門汽車(600686)、一汽轎車(000800)等都有較為明顯的業績增長。相比之下,整車類公司尤其是幾家轎車公司的業績要好於其他公司,長安汽車、江鈴汽車等有外資並購概念的股票更是一直被股市追捧。
董建華認為,整個汽車行業今年仍然會向好,增幅可能還能保持在30%以上。但是,對上市公司來說,盈利能力不高將仍然是主要的問題,董建華如此認為。
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