|
||||
2002年2月25日,深交所率先推出大宗交易制度,3月19日,在羅牛山身上實現了第一筆大宗交易。之後的近一年時間內,大宗交易無人問津,似乎逐漸已被市場淡忘。
2003年元旦剛過,上交所也表示將從1月10日起正式啟動大宗交易。1月8日,恰逢大盤處於一個敏感的分水嶺時,深交所在國風塑業上又搶先推出了第二筆大宗交易,一時之間大宗交易再次成為市場的熱門話題。
大宗交易易於收購
那麼大宗交易究竟會對市場本身及投資者的操作產生何種影響呢? 首先,大宗交易與對倒交易不同,大宗交易是買賣雙方股權發生變動的真實交易行為,而對倒則是自買自賣,股權並沒有變化。大宗交易不能取代對倒的作用,但可以抑制對倒行為。因為對倒的目的是迷惑投資者,完成建倉、出貨,而有了大宗交易制度後,主力可直接與對方洽談,免去『上躥下跳』折磨投資者的過程。
其次,技術分析中量價關系的研判可能部分失真,實時行情和指數不反映大宗交易,同時也就意味著指標真實性的喪失。投資者可能在或長或短的時間內被不反映內幕交易的虛假行情所蒙蔽。
第三,很多媒體評論大宗交易制度可能促進二級市場收購兼並行為,而筆者認為二級市場的這種股權運作行為暫時還會受到很大的限制。因為目前我國上市公司大部分股份是不流通的,二級市場收購控股將會遭遇各種難處。但在未來,如果一旦實行全流通,大宗交易將為收購兼並提供方便。
第四,大宗交易有可能催生出某些中間人群體。由於大宗交易雙方大多可能互不相識,市場可能出現一些特殊人士,專門從事牽線搭橋工作,並有可能助長幕後交易和腐敗行為。
『准三無股』
將成新生概念板塊
大宗交易制度推出後,很多分析人士認為會給三無概念股帶來好的機會,而筆者認為並非如此簡單。因為三無股在上海市場就那麼幾只,如果『司馬昭之心,路人皆知』的話,主力的運作目標就會輕易地暴露在大眾思維之下,顯然,主力不會采取這種膚淺的運作思路。在這種情況下,我們只能通過另類思維來思考這一問題。
我們還是從三無股入手,首先我們可把流通股與總股本的比值稱為『二級市場控股比』,從另一種角度講,所謂三無股可以認為是二級市場控股比等於1的股票(因為三無股的流通股就等於總股本)。而從理論上講,當二級市場控股比大於0.5,也就是流通股佔總股本超過50%比例時,一家上市公司的股票都有可能被在二級市場絕對控股。我們在前面提到過,雖然我國上市公司大部分股份是不流通的,但仍存在一部分股票的二級市場控股比超過0.5。
筆者在1997年年底對這種股權比例特征的股票曾經研究過,當時除三無股外符合這種比例特征的股票大概100只左右,後來隨著轉配股與職工股的上市流通,符合二級市場控股比大於0.5的股票逐漸在增多。但筆者認為,在沒有實行全流通下,這一類股票在深滬兩市仍然獨具特征,可以形成一個板塊,筆者把它命名為『准三無股』。深滬交易所實施大宗交易制度,筆者認為可能會對准三無股帶來炮制炒作題材的預期。因為除了三無股之外,准三無股在理論上也具備在二級市場被絕對控股的條件。雖然在我國,一家上市公司真正在二級市場實現被絕對控股在目前來看幾乎沒有可能,但股票市場的炒作本來就帶有預期性、想象性。因此,建議投資者將『准三無股』作為一類新生概念板塊來關注。
符合准三無股特征的股票舉兩個例子:鵬博士(原名工益股份),流通股7195萬股,總股本1.166億,二級市場控股比61.7%;濟南百貨,流通股6435萬股,總股本1.079億,二級市場控股比59.6%。由於這兩只股票股本絕對值都比較小,所以相對容易在二級市場實現絕對控股。而作為指標股的深發展,二級市場控股比高達72.4%,也讓我們禁不住浮想聯翩。
請您文明上網、理性發言並遵守相關規定,在註冊後發表評論。 | ||||