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如何通過資本並購,實現企業的超常規發展,顯然成為『博鰲二十一世紀經濟論壇』中各企業家討論的焦點。而經濟專家的經典分析,則讓不少企業家茅塞頓開。
-美國經濟轉型期曾經歷五次並購浪潮
中銀國際首席經濟學家曹遠征在論壇上首次公布了中銀國際作為權威中介機構對2002年全球並購的研究結果,而從對全球並購十大排名的分析中,並購特點和趨勢也突顯出來。
美國在經濟轉型期曾經歷過五次大的並購浪潮。其中在20世紀90年代的第五次浪潮中,並購企業朝大型化發展。如迪斯尼收購美國廣播公司,華納收購CNN,殼牌石油與美孚石油合並。
美國在線公司(AOL)於2000年1月10日宣布以1620億美元收購美國時代華納公司,成為迄今為止西方發達國家歷史上第二大兼並收購案。另外,收購活動的現金方式也呈減少趨勢,而以股票收購其他公司的方式超過50%,從而減少了收購方的現金需求壓力,並可有效避稅。
日本和歐洲的並購活動也證明,隨著國際經濟的騰飛,並購數額都在突飛猛進地增長。以1990年的日本為例,日本企業用於收購美國企業的金額佔全球並購總額的80%以上。
-國內企業並購將呈現五大趨勢
曹博士坦言,中國目前處於經濟轉軌時期,也是企業並購重組大規模發生的時期,預計在未來的幾年中,中國將掀起一場包括外資在內的企業間並購高潮。
曹博士分析,這一結論的得出,是參考了國外和國內雙重因素。
曹遠征歸納目前國有企業的並購特點是:並購數量已經與國外相當,但是總金額非常有限,而且以外商在華企業整合、調整為主;A股上市公司的並購和重組日趨活躍,但財務技巧運用要多於從企業發展戰略出發的並購;國內企業並購國外企業事件較少,而且以在海外上市的大型企業(如中海油)為主。
他預測,未來幾年,中國企業並購將呈現出五大趨勢。一是企業並購活動將更趨於國際化,跨國並購將成為主流。二是企業並購將與產業結構調整密切相聯,工業企業並購比例將下降,高科技和第三產業比例將不斷增加。三是並購規模急劇擴大,不僅涉及金額不斷上昇,並購方式也將從橫向到縱向再到混合的步驟發展。四是並購相關的立法環境將得到不斷改善,並呈現出愈加寬松的態勢。五是資產剝離手段將成為主要手段,所佔比重將不斷增大。
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