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有資料顯示,目前中國股市的機構投資者的規模約為7000億元左右,其中投資基金1300億,券商機構1000億元,券商機構接受上市公司直接或者間接的委托資金約為1500億元,私募基金約為3000億左右,合計6800億左右,按照目前深滬1.3-1.4萬億的流通市值計算,機構投資的規模大概可以佔其一半。那麼,這樣一個規模的中國股市機構投資者是否合理,或者說機構投資者是不是還有很大的發展空間呢?只要看看中國股市中很奇特的一種現象就可以得出答案。
在股市,我們經常可以看到這樣的一幕:一個股票突然冒了出來,非常抗跌,等到報表公布以後纔發現原來是好幾個大機構進駐其中,於是很多人開始關注並推薦這個股票,大家一致認為有如此多的機構看好該股票,它的行情一定遠還沒有結束,然而不久人們就發現,這個股票並不如眾人所預期的那樣大漲特漲,而是無休止地無量橫盤整理,後來甚至發展到陰跌不止,糟糕的時候該股還有可能突然大幅跳水,讓人猝不及防!
為什麼一個被眾多機構看好並持有的股票卻沒有什麼好的表現呢?問題就出在持有這個股票的機構太多,而機構是通過做股票差價也就是投機獲利!大家都希望股價上漲,但是又都不敢主動拉,因為股票一旦上漲,先獲利的機構就會趁機出貨。
大盤跌的時候機構們相互等,沒有人主動護盤,因為你護人家就跑。這樣的現象在2001年年底到2002年年初的時候最為慘烈,一些看似堅挺的股票說跳水就跳水,而且還是連續大幅地跳!這其中原因就在於這些股票中的機構你看我等,各自為戰,各懷心思,要麼大家都這麼耗著,要走大家一起走,你說這樣的股票焉有不跳水的理由?!
而有意思的是,假如一個股票僅有一個或者幾個聯合起來的大機構進入,那麼這個股票十有八九會成為市場的黑馬!這正好印證了那句話:一個和尚挑水喝,兩個和尚抬水喝,三個和尚沒水喝!
那麼成熟股市中為什麼可以有多達80%的投資者是機構投資者,但並沒有出現我們股市這種莊股經常跳水的奇狀呢?原因很簡單,人家機構是靠投資而不是投機獲取收益!
在成熟股市中,許多上市公司的股票具有很高的投資價值,投資者持有這些股票以後,僅通過獲得上市公司的分紅派息就可以完成預期的投資收益。加上市場管理者的監管非常嚴格,上市公司的誠信度比較高,股市的市場化程度高等特點,在沒有特殊的情況下,機構們一般不會輕易地減倉(從國外每年不到50%的換手率也可以證明這點),更不太可能冒險去投機做差價(國外有資料證明,投機收益短線可以超過投資,但是從長線來看投資的收益要遠大於投機),因此,成熟股市中,一個股票無論其中有多少機構投資者,也無論他們之間有沒有關系,他們都不存在缺水喝的問題,因為上市公司就是他們最好的水源。
毋容置疑,大力發展機構投資者對證券市場的穩定有著這樣或者那樣的好處,但是這個好處是建立在上市公司普遍具有投資價值、市場監管嚴格、股市高度市場化的基礎上的,而一個靠做差價靠投機甚至還要靠政策去扶持的股市想要放入更多的機構,只會有三種結果:要麼更多地上演億安科技、中科創業這樣的惡性事件;要麼機構們相互殘殺,拼個你死我活;要麼機構們都因為缺水喝而紛紛走進墳墓!
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