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把市場做大,無疑是每個券商共同的目標。市場的這塊蛋糕越大,自己的份額也就越多。然而,自從過了2000年的顛峰狀態後,從2001年1月起,整個證券行業的市場規模卻持續萎縮,連續兩年呈大幅度下降趨勢。面對越切越小的蛋糕,券商的經營壓力將越來越大。
市場蛋糕:兩年少了一半
據上證報今日推出的上證報偉海券商價值指數顯示,自2001年1月起,綜合價值指數已持續下跌了24個月。截至2002年12月底,上證報偉海券商價值指數報收於47.1點,較2000年年底下跌52.9%,同時也較2001年12月底的72.74點下跌了34.15%。
這些數字背後的含義是什麼?據統計,2000年券商綜合業務價值總量為490.57億元,到2002年12月底,券商綜合價值指數為47.1點,意味著在券商傳統盈利模式下,2002年全年的市場規模僅為兩年前的47.1%;兩年來,平均每年券商綜合業務價值量的下降幅度達到26.45%。
分時段看,2001年券商綜合業務價值總量為356.86億元,較2000年全年減少133.73億元,縮水幅度達27.26%,而在2002年,券商綜合業務價值總量則較2001年全年減少34.15%,流失121.87億元,僅為231.06億元。
券商收入:平均不足2億元
然而,就在整個券業市場規模連續兩年大幅下降的同時,券商的資本金規模卻在大幅度攀昇。
截至2002年10月28日,整個券業的注冊資本金突破1000億元,達到1040億元,為2000年的2.05倍,平均每年增長的幅度達到50%以上。同時,目前證券公司家數也較兩年前增加了23家,平均每年的增長幅度在11.5%。
僧多,粥必少。由於券業綜合業務價值量是券商經紀業務和投行業務名義收入之和,而這兩項業務目前在券商總收入中佔了絕對比重。因此,如果暫不考慮去年券商在資產委托管理和自營業務上的損失的話,則去年平均每家券商的收入大約為1.86億元,而在2000年,平均每家券商的收入則為4.86億元。
資本:進入閑置階段
更值得關注的是,經過大規模增資擴股後,券商新增資的資本金在目前市場狀況下可能將暫時沒有用武之地。
統計顯示,在2000年,1元注冊資本金對應的是收入大約為0.96元。在2001年,1元注冊資本金對應的收入為0.45元。而到了2002年,1元注冊資本金對應的收入僅為0.22元,與2000年相比,下降幅度達到77%。由於目前無法取得2002年券商利潤總額的數據,但由於券商經營成本呈剛性,很難在短期內被大幅度壓縮,因此去年券商資本利得的下滑幅度將更為驚人。
出路:開拓新市場
市場行情的長期低迷,無疑是券商收入持續下降的首要原因。自2001年7月股指大幅下挫以來,證券市場行情鮮有起色。從分類指數看,兩年來,除了券商承銷價值指數在中途出現幾次小幅反彈外,經紀業務價值指數始終處於下降通道。
與此同時,浮動傭金制度的實施,又進一步加快了券商收入下滑的速度。據一家全國性證券公司統計,該公司在新傭金標准下的經紀業務收入要比老的傭金標准減少三分之一左右。此外,券商持續兩年大幅度的擴容,也加劇了整個券業的競爭程度,攤薄了券商的盈利水平。
好不容易跨入了2003年的門檻,那麼,今年券商經營環境會否出現向好的轉變?近期各家券商均發布了對今年市場的預測報告,多數券商對今年的市場行情持謹慎樂觀態度。這至少意味著,在今年,券商想在傳統業務領域內打翻身仗的概率並不大。
另據一些知情業內人士透露,由於連續兩年行業不景氣,已使前幾年券商潛藏的利潤逐步消化殆盡,今年券商利潤調節手段實際已經不多了。看來,除了繼續壓縮成本外,券商必須在今年想方設法尋找傳統業務領域外的利潤空間。
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