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發達國家主要指數出現罕見的連續三年慘跌,經歷了70年前『大蕭條』以來最慘烈的大熊市時代,市場人士對2003年股市前景謹慎樂觀熊市三年向好難
新千年的前三個年頭,發達國家股市主要指數出現罕見的連續三年慘跌。美國股市在2002年12月31日結束全年交易的那一刻,道瓊斯工業平均指數收於8341.63點,全年跌幅達16.76%。該指數連續三年下跌,與70多年前『大蕭條』(1929-1931年)時代的三年連續大熊市遙相呼應。
英國《金融時報》在2002年最後一期的頭條文章中如此回顧過去的一年:市場已經連續三年走低,這股跌勢在全球范圍內震蕩,美國、英國、日本、德國,幾乎沒有哪一處逃過這場劫難,這意味著上個世紀二三十年代的『大蕭條』爆發70多年之後,再次出現最糟糕的熊市。
描述全球資本市場的摩根士丹利資本國際(MSCI)指數在2002年共跌去20%,成為1974年以來最糟糕的表現;MSCI歐洲指數2002年下跌22.1%,創1974年以來跌幅之最;倫敦金融時報100指數自2000年科技股泡沫破滅之後連續三年下跌,至今共縮水43%;德國股市主要指數跌幅約為35%,該國的經濟復蘇之夢在2002年再次遭受重創;日經225平均指數在2002年內下跌19%,創下日本股市20年來新低。
亞洲市場的其他兩個股市在歐美股市的背景下同樣缺乏上漲動力。新加坡海峽時報指數在2000年年初之後從2500點開始下滑,2002年又從1600點之上下滑到1400點之下;香港恆生指數在2000年大致在15000點以上范圍震蕩,但在2002年,年中一度最高上摸12000點之後,年終收盤仍沒有回復萬點水平。
花旗集團旗下所羅門美邦投資銀行的經濟學家羅伯特·巴克蘭德則說:『過去40年孕育而成的當代股市之生機,在2002年遭受重創。』
市場分析人士表示,2002年的下跌風潮還將進一步侵蝕股市士氣,許多保險公司的投資工具已經准備從股票市場撤離,轉向其他品種的投資領域。一些分析人士現在擔心發生更加嚴重的波及效應:股市疲軟態勢擴展到更大的經濟活動領域。『這場危機和「大蕭條」時期同樣糟糕,』德國德累斯頓佳華證券公司全球資產管理部門主管阿爾伯特·愛德華稱:『經濟情況現在看來還沒那麼糟,但是或許一年以後,(經濟連續變壞的情況)或許會發生。』
陰霾重重的股市上空飄蕩著這些幽靈:經濟增長乏力、公司丑聞不斷、破產倒閉頻繁、法律訴訟纏身,加之因種種因素被迫拋售股票,以及日益沈重的通貨緊縮壓力和一觸即發的中東戰爭危機。這些因素一齊迸發,與噩夢無異。近日推出的《華爾街日報》年度讀者投票活動內容為:『2002年是華爾街的丑聞年、破產年。您認為這一年最重大的財經新聞是什麼?世界通信會計丑聞?安達信解體?美國航空業巨頭破產?貪婪的CEO們?』
當然,全球股市迎來了發自管理層的積極乾預因素:各國中央銀行在近年大幅調低利率,出現了二戰以來最戲劇化的貨幣政策大松綁。以美國為例,美國聯邦儲備委員會在2001年連續11次下調利率,在按捺近一年時間之後,又於2002年11月再次出手,執行連續第12次降息行動。如果將通貨膨脹因素考慮進去,美國的實際利率基本上已經是零。一些市場分析師認為,為激發機構投資者買進股票的熱情,還須中央銀行在貨幣政策方面更多動作。
投資者在展望2003年股市未來表現時不敢奢求。據有關金融機構統計,投資者預計歐洲市場的每股收益年增長率比2002年略有上漲,除此之外均表示美國和日本市場的股票表現將不如2002年。預計美國標准普爾(S&P)綜合指數的每股收益年增長率較2002年的7.3%下降至7.0%,東京證交所股價指數(Topix)則比2002年的16.5%下降至11.0%。
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