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風風雨雨的2002年終於過去,不平凡的一年,留給我們的是什麼?是血雨腥風的虧損?是艱難前行的改革?是百家爭鳴的訴說?是敞開國門的驚恐……不,這都不能深刻描述在過去的12個月我國證券市場中發生的一切!表象之後,到底發生了什麼?冥思中,筆者認為最能深刻反映去年證券市場特征的是兩個字:『歸位』!
監管者歸位
在『中國:資本之年』的研討會上,周小川提出了一個管理層都在深思的問題:『我國資本市場需要一個怎麼樣的組織結構?包括證監會在內的有關參與者在其中應該如何分工和定位?』爾後明確表示,作為主要的監管者———證監會在新的發展階段要重新准確定位,收縮部分職能,解除管制,市場機制能夠調節的,就讓市場去調節;要淡出國有所有者色彩;要當好裁判員,堅持不偏向,堅持不下場,遵循國際慣例,僅在緊急情況下,作特殊處理;公平對待各種投資者,維護證券市場的『三公』原則;運用『負向清單』。管理層能夠在市場慘淡、參與者寄希望管理層出臺政策『托市』之際鮮明地表達監管思路,實屬證券市場之大幸。監管者歸位,向外傳導,促使政策、『游戲規則』、其他參與者歸位,最終是證券市場的歸位和健康、良性的發展,牽一發而動全身,這就是監管者歸位的意義。
上市公司歸位
當前上市公司主營業務收入佔總收入的比重不斷提高,募集資金投向也多圍繞主業,大幅收縮其他投資,總之上市公司已經開始歸位,集中精力做好主業。這固然有監管的外因,也有迎接加入世貿挑戰的內因,更有證券市場委托理財損失慘重的教訓。監管迫使上市公司法人治理、信息披露日趨規范化。證券民事賠償閘門打開,使得上市公司高層、獨立董事對自己的行為負責並謹慎斟酌。各方因素,也促使上市公司從沈迷於與機構聯手炒作本公司或其他公司股票的陋習中淡出。作為證券市場投資價值的創造者,上市公司的歸位,發展主業,提昇業績,使得我國證券市場的基礎更牢固,利在長遠。
投資者歸位
首先,投資理念日益成熟。中國股市十多年並未形成成熟的投資理念,題材、概念均是空中樓閣,長線投資實際上是長期控盤、反復炒作,『暴富』時代已經一去不復返,集中投資倍受拋棄,組合投資、挖掘價值、獲取長期穩定收益的健康理念正逐漸成為主流,雖然價值判斷的標准尚未形成,但投資理念已向發達國家成熟市場看齊。
其次,機構投資者得到大力發展,其適應力、創造力不斷被激發。去年以基金為代表的機構投資者得到大力培育,機構投資者佔比不斷增加,投資者結構得到進一步完善。適者生存已經成為殘酷的現實,唯有不斷提高纔是生存、發展之道,券商的命運中在市場中已經有所表現。創造力被激發的縮影在基金,特權的減少,與其他投資者一樣在市場上公平獲利,而且迫於不同基金內部競爭的壓力,使得基金管理公司各出奇謀,充分發揮自己的創造力,推出不同品種、適合不同投資偏好的基金,金融投資品種百花齊放,實屬進步,也是與世界潮流接軌,是歸位的體現。
最後需要特別指出,筆者闡述的『歸位』是指所有證券市場參與者各歸其位、各司其職,共同維護證券市場的正常、健康運轉和發展,歸位也需要一個過程。只有歸位纔能更專心、專注地完善和發展我國的證券市場。現在看來歸位的代價十分慘重,但若乾年後,回眸2002年,播下的是走向更加成功的種子。
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