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上證綜指在1200-1700點箱體內運行,獲利機會主要集中在三大板塊
一方面,存在對2003年中國GDP增長8%以及上市公司整體業績向好的預期;另一方面,大盤股繼續上市、外資機構入市的因素等將導致大盤重心下移,而2002年投資者財富縮水的負面效應不可低估。
因此,行情的演繹既受到制約,也將受到一些向好因素的支持,既難以產生大的行情,再度重挫人氣的可能性也不大。
大盤在上證綜指1200-1700點之間作箱體運行的可能性較大,最壞的情況是向1200點逼近。
輕大盤、重個股、波段操作,將成為主流思路。新出現的一些低市盈率股票、ST類股票、外資並購概念股將成為主要獲利板塊。圍繞業績操作的思路將有所昇溫。農業生物科技板塊以及尚不被關注的冷門個股和板塊,也可能產生局部行情。
發行方式呈現多樣化格局
按持有股票市值配售的發行方式是一種讓利於民之舉,但隨著市場化建設的深入,采取過於單一的發行方式,不利於創新,也不利於談判機制的建立。
在2002年中信證券等突破單一發行方式之後,2003年將繼續有所改進。IPO可以采取網上競價、戰略投資者認購、市值配售、拍賣競價等多種方式,以充分發揮一級市場的功能。
交易制度改革舉措有望推出
面對交投清淡的二級市場,管理層積極醞釀交易制度改革。國際通行的T+0交易方式對活躍交易的作用頗值得重視。進一步削減印花稅稅負以降低交易成本,亦顯得迫切。
非流通股問題相關政策安排將加快,但大范圍推行的可能性不大
長期困擾中國股市的股權割裂問題,繼續成為各參與主體面對的難題。
預計新一屆政府將會把國有股、法人股流通權等問題提上議事日程,加快相關政策設計和安排,穩步漸進地進行試點和制度創新。
考慮到該問題具有全局性和復雜性,新的制度創新不可一蹴而就,明年大范圍實施新思路的可能性不大。
『新國資管理時代』來臨,國有資產戰略調整出現新格局新特點
新一屆政府將組建國有資產管理委員會,建立中央和地方兩級管理的新型國資管理體制。
在『新國資管理時代』,國有資產戰略調整將出現新格局、新特點,與此密切相關的外資並購、行業重組、MBO等帶來新的投資機會。
金融企業及產業巨頭將陸續上市,擴容速度與上年持平
繼招商銀行、中信證券等上市之後,2003年將繼續有銀行、保險、證券等金融企業搶灘國內A股市場。航空、石油、電信等產業巨頭也將發股上市,增大大藍籌公司的比重。
新的大盤股低價發行,繼續牽引大盤重心下移,但擴容速度不可能過快。預計今年新股融資總量大體與2002年持平。
券商大規模戰略重組,壟斷競爭格局雛形顯現
迫於國際化的壓力和大面積的行業性虧損,2003年券商大規模戰略重組將提速。超大券商將獲得明顯的競爭優勢,壟斷競爭格局初步形成。
統一指數推出,股指期貨加快醞釀
統一指數編制工作業已完成,2003年推出只是時間問題。
提出股指期貨這一避險工具,是市場規范化建設的需要。管理層會加快征求意見,完善相關配套措施。但2003年能否出臺仍然微妙,我們預計,推出的可能性很小。
深圳市場進行結構性、特色化調整
深圳交易所停發新股後,預計中的創業板遲遲未能推出,而相關條件也已發生改變。
基於中國證券市場全局進程的安排,2003年深圳市場將加快進行結構性、特色化的調整。
一種可能的安排是,在考慮滬深主板市場合並的前提下,構造服務於中小創業企業的新型市場,與原來擬議中的創業板市場有所調整。
銀行資金入市可望有限度獲得突破
社保基金入市,將為銀行資金深度介入證券市場提供經驗,在風險控制機制上提供借鑒。
面對金融全球化和金融創新的發展,2003年銀行資金合規進入證券市場有望出現政策性突破,在操作層面獲得有限度突破是可能的。
事實上,中信控股成立,已經表明管理層對於混業經營的積極態度。
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