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股市持續低迷的走勢與健康繁榮的宏觀經濟形勢明顯背離,是國內證券市場自身矛盾缺陷的集中體現,也是政策監管與調控脫離市場客觀現實、市場運行規律發揮主導作用的必然結果。
事實上,國內股市走向不可能永遠背離國內政治經濟形勢,一旦國內證券市場內在矛盾有效化解或降格為次要矛盾,國內股市將進入新的健康發展時代
今年是股市政策出臺頻率較高的一年,這一方面是由於中國加入世貿後,出於對市場運行規則與國際接軌以及加快開放等多方面的考慮;另一方面是由於去年股市的大幅下挫後,管理層為維護市場穩定、增強投資者信心而加大了對股市的政策支持力度。這些政策出臺前後,都引起了股市的大幅波動,『政策市』的特征在這一年裡表現得相當明顯。
上海新蘭德證券投資諮詢顧問有限公司投資銀行部注冊分析陳宇告訴記者,由於今年新政策密集出臺,明年再有更大力度的新政策的可能性似乎不大,但是上述兩方面的考慮因素明年將繼續存在
12月25日,上海新蘭德證券投資諮詢顧問有限公司執行董事宋太偉先生在接受記者采訪時表示,2003年市場整體仍處在弱市調整之中,謹慎投資、把握好資金配比、中短線操作應是基本策略。
2003:不確定因素
鑒於今年以來的經驗教訓,政府出臺調控影響股市的政策將會更趨慎重,而保護廣大投資人的利益、維護國內證券市場穩定發展的良好意願是不會改變的。
從去年10月23日暫停國有股減持政策出臺開始,管理層又陸續出臺了一系列利好政策,顯然,管理層『呵護』股票市場的用意不言而喻。
但耐人尋味的是,國內股市並沒有因此走出低迷,相反上證綜指從年初的1600以上點位跌到年末的1400附近點位。
這說明再多的利好政策也沒有解決國內股市內在的主要矛盾。
新蘭德分析師認為,當前影響國內資本市場發展走向的最主要因素,是非流通股的流通問題:如何解決非流通股的流通問題,如何對現有流通A股股東進行公平補償。
國內對這個問題已經進行了長時間廣泛而深刻的討論,應該說已經形成了解決非流通股流通問題一定要先對現有流通A股股東進行公平補償的共識,國家股法人股以淨資產為參照向流通股股東配售是普實的易操作的思路。
全流通問題實質是影響全局的證券市場再分配問題,政府要維護分配過程的公平秩序,在這個問題上,政府維護廣大流通A股投資者尤其是廣大中小投資者的利益是義不容辭的。
因此這個問題的徹底解決,最終可能是體現最廣大投資人的意願的,但這又不是一朝一夕就可以解決的問題。
估計2003年最多是個嘗試年份。隨著國內不斷加大信息化建設步伐,拓寬了國內投資人的視野,孕育了更多可供選擇的機會。
但同時,投資資金分流、股價向資產淨值回歸預期,也會給2003年的股市帶來更大的壓力。
國內股市持續低迷的走勢與國內健康繁榮的宏觀經濟形勢的明顯背離,是國內證券市場自身矛盾缺陷的集中體現,也是政策監管與調控脫離市場客觀現實、市場運行規律發揮主導作用的必然結果。
事實上,國內股市走向不可能永遠背離國內政治經濟形勢,一旦國內證券市場內在矛盾有效化解或降格為次要矛盾,國內股市將進入新的健康發展時代。
市場:機會與風險
今年是股市政策出臺頻率較高的一年,這一方面是由於中國加入世貿後,出於對市場運行規則與國際接軌以及加快開放等多方面的考慮;另一方面是由於去年的大幅下挫後,管理層為維護市場穩定、增強投資者信心而加大了對股市的政策支持力度。這些政策出臺前後,都引起了股市的大幅波動,『政策市』的特征在這一年裡表現得相當明顯。
上海新蘭德證券投資諮詢顧問有限公司投資銀行部注冊分析陳宇告訴記者,由於今年新政策密集出臺,明年再有更大力度的新政策的可能性似乎不大,但是上述兩方面的考慮因素明年將繼續存在。
當然,明年的政策面也會有較大的變數,市場的政策性機會與風險仍不可小視。
由於中國經濟的高速增長,國內宏觀經濟形勢是不會支持股市長期走熊的。
2003年的市場將會通過股價的結構性調整為未來的新一輪上昇行情尋求合理的爆發點,進而調整投資者浮躁的心態以完成熊牛轉換的過渡期。
未來:藍籌股時代
早在2000年網絡科技股的暴漲暴跌過程中,以證券投資基金為代表的機構投資者所秉持的集中投資原則就開始受到市場的廣泛質疑,而在『中科創業』和『銀廣夏』事件發生後,多數主流機構投資者就基本上放棄了這種『坐莊』式的投資理念,轉而采取分散化的投資策略。
陳宇表示,隨著市場調整的繼續以及重大股市政策(如國有股減持)的出臺,集中投資的市場條件可能還會重新具備。
但總體上看將是局部性或階段性的,而且明年這些情況出現的機會並不大,分散化投資仍將是2003年市場的主流理念。
分散投資模式,資金規模與先進技術手段具明顯的競爭優勢,廣大中小自行投資者,處於明顯的不利地位,投資國內股市賺錢對中小投資者將更加困難。也許不負盈虧的、規范合理的理財業務,將會得到進一步發展。
在持續弱市的情況下,政策的不確定性可能會引發市場的劇烈波動,不排除出現力度較大的調整倉位與投機機會。國內股市已經進入機構投資博弈時代。
當前市場投資人的權重大致結構為證券投資基金10%、券商20%、其他機構與私募基金30%左右,其餘為普通投資者。
由於眾多投資者尤其是廣大普通投資者處在深度套牢狀態,其對市場的作用日益減小;而以各類投資基金等為代表的新主流大投資機構正在不斷壯大,這將是未來推動市場波動的主要力量。
追求高流通性、安全性、資產合理配置與長期投資獲利等是大資金基本的投資策略。
因此,具有持續穩定的市場龍頭地位與卓越的核心競爭力的上市公司的股票,將日益受到未來主流投資機構的關注。也許2003年這類大盤藍籌股票將具有相對更多的表現機會。
宋太偉先生最後指出,股價結構調整是未來的基本趨勢,大盤藍籌股票的市值權重與地位將不斷增大,而其他部分股票的價格則有可能繼續下跌走向不歸之途。市場本源的回歸將促使資源向優勢企業集中,國內股票市場正緩步走向藍籌股時代。
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