|
||||
新年的日歷將把2002年的股市悲喜畫上一個小小的句號。展望來年,會有十個方面大的變化,為2003年的中國股市涂上濃濃而多彩的一筆,交上一幅比今年絢麗得多的畫卷。
國有股減持空翻多
國有股、法人股的全流通仍是影響未來市場走勢的最主要因素。由於過去已有多個減持方案經過了市場的檢驗,而且關於減持須向流通股股東讓利的呼聲漸佔上風,國有股這塊大肥肉,已經讓一些狡猾的『狐狸』叼走了一塊———一些公司管理層先下手為強,趁絕大多數股民都不懂MBO是怎麼回事的時候,搞了一下MBO;而且自從《關於向外商轉讓上市公司國有股法人股有關問題的通知》出臺後,外商也對上市公司的國有資產垂涎欲滴,不過廣大股民盡管放心,從目前對國有股減持新方案的征求意見的情況看,有可能縮股或其他向流通股股東適當補償的方案會被采納,並跟全流通方案結合起來考慮。這樣,流通股股東有望在『老板』和老外之後分得一杯羹。分一點總比一點沒分到的好,而國有股問題的久拖不決,將成為影響市場的最關鍵因素,相信明年會被提上最重要的議事日程。在國有股減持(或全流通)方案實施之日,基本就是大盤見底之時。
公司業績大回暖
經過最近兩年對上市公司的規范整治,公司結構有了大的改善,在宏觀經濟持續向好和加入世貿組織的大背景下,公司業績的整體回昇已成必然。今年三季度季報已顯示上市公司業績觸底回昇,預計全年業績將比上年增長20%以上。業績大回暖的原因還在於:社會投資持續增長,拉動內需政策顯效;居民儲蓄增速加快,2002年11月末,城鄉居民儲蓄餘額達8.57萬億元,同比增長18.5%。今年高度重視就業和再就業問題,居民收入有望繼續增加,熱點帶動消費增長勢頭可望不減;社會需求的旺盛將為企業發展帶來絕好的機遇;出口勢頭良好,中國日益成為世界工廠,今年1至11月份,我國外貿進出口總額5601.8億美元,其中出口2936.9億美元,增長21.6%,進口2664.9億美元,增長20.5%,繼續保持順差,出口拉動經濟增長的作用不可小視;上市公司重組步伐加快,資源利用效率提高,同時新財務制度已使上市公司業績水分大大減少,經營績效上昇,基礎紮實。加上市場化退市制度的逐步實施,說上市公司業績走出低谷,正步入一輪新的增長期,是有著充分理由的。
垃圾企業不好混
雖然退市制度實施已有兩年,但垃圾企業退不退市,仍存在行政乾預的色彩。今年年報披露結束後,由市場決定的退市制度能否得以實施就一目了然。相信在與國際市場日益接軌的情況下,差企業真退市會成為可能,假重組游戲將漸漸離我們遠去,股市優化配置資源的功能將得以部分恢復。
股市功能難回歸
盡管退市制度的實施,會向恢復股市優化資源配置功能的方向邁出重要的一步,但在新股發行方面,股市的融資功能仍會擺在頭等重要的位置,大盤股的圈錢行為仍會成為一級市場的主旋律。根據前11個月的情況看,直接融資的比例已由去年的8%,下降到目前的5%,可見,明年股市融資的任務非常大。許多特大型國有企業正亟待股市輸血,如中石油、中糧集團等。另外,『中國股市用10年的時間就完成了西方國家用100多年纔完成的發展成果』,正成為一個引以為豪的經驗,做大規模的要求會使優化資源配置的功能仍居其次。明年股市擴容的壓力仍然很大。
股指期貨避險
根據中國證監會有關官員的講話精神,由於統一指數尚未正式運行,明年上半年不會推出股指期貨和股票期貨。但作為現代金融市場最重要的金融衍生品種,它們不會久拖不出,在市場環境許可的情況下,這些金融期貨品種很快就會成為資本市場投資的熱門品種。股指期貨和股票期貨既是避險的重要工具,也是高風險、高收益的金融產品,總有幾家歡樂幾家愁的事情發生。在開設之初,由於市場規范要有一個漸進的過程,對中小投資者來說,面臨的風險會更大些,希望投資者能以少量的學費取得更多的經驗。
做空機制實施
明年會有許多重大有關股市的改革措施出臺,做空機制作為健全市場體制和推出股指期貨、股票期貨的前提,必須要在不久的時間內實施。而做空機制實行會在短期內形成股票市場的較大利空。長久地看,它會成為股票市場穩定發展的重要舉措,有利於市場的長遠發展。
私募基金陽光作業
《投資基金法》遲遲不得出臺,據說原因之一是關於私募基金的法律界定等問題尚有較大爭議,但私募基金的合法化已迫在眉睫;而且從監管的方面看,私募基金的地下運行,也形成了監管的真空,成為影響市場平穩發展的一股暗流,是一個重要的不確定風險因素。據此認為,明年私募基金的合法地位有望得到認定,從而有助於市場的健康發展。
市場開放有進有出
今年證券市場開放的進度之快還是有點出乎意料之外,法規方面有《關於向外商轉讓上市公司國有股法人股有關問題的通知》、QFII等,同時中外合作基金已正式獲准籌建。臨近年末,湘財證券還與法國人拿了第一張中外合資證券公司的牌照。2002年的引進外資工作可謂成績斐然,但境外市場對境內投資者的開放卻止步不前,原本呼聲較高的QDII尚未有時間表,CDR就更不用提。估計由於有人民幣自由兌換的問題存在,境外市場對內開放的進度可能會慢些,明年有可能是搞一些小范圍、試驗性質的對內開放,全面開放的時間仍要進一步後移。
機構再生有望
今年的證券行業基本上是全面虧損,明年市場雖然面臨大的矛盾較多,衝突更激烈,也正因為如此,孕育的機會也就更大。如果像國有股流通等大的問題在明年得以解決,大盤就會觸底反轉。即使國有流通一時不得解決,新品種的不斷增多(如國債期貨、股指期貨、QDII等),新市場的不斷開設(如三板的擴大、二板的開設等)也會為券業帶來較多的機會。另外,證券業的購並重組將逐步增多,雖然遭到淘汰的事總會發生,但重組帶來的機會會更大。
股民悲轉喜
多數人認為明年證券市場改革的舉措會更多,步子會更大,因此明年大盤存在著深幅下探可能。而一些大的根本矛盾的解決,雖然會帶來陣痛,卻會使新生在不長的時間內來臨。預計明年下探的極限點在1100點附近,到達這個位置,由於資產重組、公司業績回昇以及指數編制方式等多種因素的作用,股市的整體市盈率就會有較大下降,整個市場基本具備了中長期的投資價值,相信股民也會從漫漫熊市中逐步解脫出來。
請您文明上網、理性發言並遵守相關規定,在註冊後發表評論。 | ||||