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最新統計數據顯示,中國內地外匯儲備已達到2746億美元,僅次於日本而位居世界第二。國家統計局副局長邱曉華日前預測:今年年底中國外匯儲備將達到3000億美元,今後幾年還將保持穩定增長態勢。中國外匯儲備在紛紛擾擾的爭議中又走過了一年。外匯儲備是不是越多越好?中國外匯儲備是否已經過剩並導致儲備成本過高?日前,記者帶著『中國外匯儲備的疑惑』走訪了幾位經濟學家。
探因:三大因素導致外匯儲備劇增
亞洲國家普遍存在高儲蓄傾向,亞洲金融危機後中國更加重視通過增加國家外匯儲備來降低外部風險。國家計委經濟研究所王小廣博士日前在接采記者采訪時,將近期外匯儲備劇增的原因概括為三個方面:
首先,出口快速增長及貿易順差是外匯儲備增加的一般性原因。1994年—2001年中國外貿出口年均增長率為11.9%,貿易順差總計為1942億美元,導致外匯儲備增加1605億美元。去年貿易順差增加225億美元,今年增加接近300億美元。
其次,加入世貿組織後外商直接投資明顯加快是導致外匯儲備不斷增加的重要原因。去年外商直接投資增長率14.9%,今年高達24%。
另外,美元的低利率政策和人民幣出現隱性昇值趨勢等新原因同樣值得關注。目前美元基准利率僅1.75%,低於中國一年期存款利率。人們對人民幣信心增強帶來的人民幣隱性昇值趨勢,使境內外匯持有者更願意持有人民幣,一些周邊國家居民也把人民幣作為一種區域性強勢貨幣來看待。這些均最終導致企業和個人從短期收益出發,持有人民幣的傾向上昇,國家外匯儲備增加。
爭議:巨額外匯儲備小心成本過高
『世界上沒有免費的午餐』。中國持有巨額外匯儲備並借入大量外債,等於是以低價將國內資金轉到國外給外國人使用,同時還以高價從國外借入資金,其潛在的損失不容忽視。有關專家表示,中國龐大的外匯儲備成本太高。
中國外匯儲備中絕大部分是美元資產,特別是購買了1500多億的美國國債。外匯儲備的平均收益率也僅為6%。旅美學者李振勤表示,這是讓中國人在省吃儉用的同時?向美國人貸款。作為一個發展中國家,國內各方面的發展急需資金。如果能將巨額外匯儲備轉換為人民幣,投資於普及教育、醫療與社會安全保障體系、環保以及國內經濟、金融、商業的規范化、制度化、信息化,這將對中國未來的發展有著長治久安的作用。
解讀:外匯增加沒有以壓制進口為代價
只要不以壓制進口為代價,中國外匯儲備增加沒問題。中國人民大學經濟學院黃泰岩教授在接受記者采訪時表達了上述觀點。他說,進口能給中國過剩的勞動力帶來就業機會,閑置的機器設備充分利用起來,還能帶來建設需要的外匯資金。進口能使中國企業獲得先進的技術和設備,帶動相關產業的發展。作為一個發展中國家,出口促進消費、進口拉動投資,都能夠拉動經濟增長。
黃泰岩分析,目前中國在外匯儲備增加的同時,新投資中先進的技術設備佔到50%-60%。這樣的進口增加會拉動投資的增加,投資增長會促進提高技術水平,增加就業機會,同時也會刺激消費。另外,進口也達到了利用國外先進技術改造傳統產業的目的。
分析:不增加外匯中國經濟會垮下去
中國不增加外匯儲備,人民幣就會昇值,經濟會像日本一樣垮下去。北京師范大學經濟學院何璋教授日前向記者表示,中國內需不足,經濟增長很大程度上要依靠外需拉動。中國要用貶值的人民幣吸引外商大舉進駐中國,外匯儲備減少,即賣多買少,人民幣就會昇值,就意味著外國人買中國產品時就貴了。外需對經濟增長的拉動就會減少,中國經濟增長就無法維持。貶值的人民幣使我們在交換中吃虧,但只要有了市場就能增加就業。所以人民幣不增值,增加了外需解決了就業問題,是值得的。
何璋以日本為例分析說,日本曾經用高外匯儲備換取日元的貶值,帶來了高速的經濟增長。上個世紀90年代初,日本不增加外匯儲備造成日元昇值,從1:300匯率抬高至1:80後,日本的經濟從此一蹶不振。即使後來匯率降至1:120以後,也沒有很大轉機。
建議:建立新機制使儲備轉化為投資
王小廣認為,中國的當務之急是要發揮大量的人民幣儲蓄和外匯儲備對經濟增長的積極作用,建立將儲備轉化為投資、將資金轉化為資本的新機制。他說,中國經濟正處於資本深化階段,需要大量的資本而不是資金。資本一般掌握在企業的手裡,而不是存在銀行裡。儲蓄和外匯儲備都不是真正的資本。
外匯儲備的大量增加使『走出去』戰略的實施和緩解國內通貨緊縮成為可能,大量的外匯儲備是『走出去』企業堅強的後盾。王小廣建議,一是增加對民營企業的美元貸款,並輔以政策支持,推進中國有競爭力的企業『走出去』。二是成立美元技術創新基金,支持國內企業加強與跨國大公司的技術合作和開發。三是大力發展資本市場,主要是股票市場,促使更多的人民幣儲蓄和外匯儲備向資本市場流動。另外,中國還要利用外匯儲備增加石油等戰略性物資的儲備。
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