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目前已經成立的基金公司將近20家,市場的殘酷競爭使得基金公司對保險公司等大機構實行開放式基金申購贖回的『零費率』。『基金費用並不是我們要求基金公司降的,是他們自己提出可以降傭,甚至免收。』一家保險公司的投資經理表示
『你知道大機構申購開放式基金的費用是多少嗎?』一位基金從業人士問記者。答案絕對讓人吃驚:『是零!』這已成為業內不公開的事實。在最近舉行的一個基金研討會上,一家基金公司的老總表示:『現在的開放式基金發行實行的低費率已經危害到整個基金業的正常運作。』
由於沒有創出市場品牌,加之沒有形成一定的資產管理規模,這一點對於新成立的基金公司來說壓力更大。一家國有商業銀行的有關人士也表示,銀行為開放式基金促銷投入了大量的人力、物力和財力,但根本收不回來成本。『現在是賣一只基金,銀行就要賠一筆。』這位人士無奈地說。
『羊毛總是出在羊身上。當一些費用無法實現明費明收的時候,暗費暗收的「黑洞」自然會出現。』一位業內人士表示了自己的擔心。這種跡象或許已經顯現出來。
業內關注費率變遷
截止到2002年11月底,國內已募集完畢並宣告成立的證券投資基金總數已達到71只,基金淨值總額達1330億元,以11月12日收盤價計算,基金淨資產達A股流通市值的10%。
按照通常的做法,目前基金費用包括三類:一是在基金設立、銷售、贖回時發生的費用,包括申購費和贖回費;二是在基金運作過程中的管理費用,包括管理費和托管費;三是基金買賣證券時的交易費用。後兩者合稱基金的運營費用。
恰恰是這部分的費用在近幾年的基金運營中發生了巨大的變化。1998年,自金泰和開元兩只封閉式基金上市起,管理費用一直是整個業界的焦點。
金泰和開元兩只基金的年管理費率被鎖定在2.5%,此外還有每年0.25%的托管費,考慮到投資者購買封閉式投資基金的稅收優惠———不用繳納印花稅。當時封閉式基金的總成本約在3.25%左右。
2000年初,華安、華夏和國泰等各大基金管理公司修改了相關的基金契約,管理費調低為基金資產淨值的1.5%,年費率逐日計提,同時允許基金管理人根據全年業績按一定比例計提業績報酬。封閉式基金的投資者總成本降至2.25%左右。2001年9月17日,中國證監會通知各基金公司從2002年起不得提取業績報酬。
收費新思路浮出水面
伴隨著去年開放式基金的推出,其費率標准也逐一浮出水面。除了1.5%的管理費率和0.25%的托管費率和封閉式基金保持相同外,在申購和贖回的費用上,各家基金公司的安排都不相同,大致是1%—1.5%之間,個別實施『後端收費』的基金,甚至是零申購費。
業內人士預計,『後端收費』模式將成為今後開放式基金的主流。中國銀河證券基金與研究評價中心杜書明博士表示,『後端收費』在設計上能夠滿足投資者的不同需求和偏好,在降低投資者投資成本的同時,鼓勵基金的長線持有。『後端收費這類措施各家公司都得搞,不做就等於把市場拱手讓人。』一家基金公司的市場部人士表示。
但也有人對此提出了自己的質疑:『實行後端收費至少有兩個問題。第一,如果未來的贖回發生在年中,可能會令管理機構的業績報酬落空(業績報酬按年計算);其二,基金的申購、贖回總會發生費用,免收的結果只會令其他人來承擔,不是仍舊投資基金的投資者,就是基金管理公司本身,而這對二者都是不公平的。』一位業內人士指出。
近日在天同基金公司主辦的指數基金研討會上,有關人士提出了一個新的思路即根據『12B-1』的思路進行收取運營費用。12B-1源自美國證管會在1980年10月份通過的12B-1法令,准許基金公司動用小部分基金資產來支付廣告費用、公開說明書、年報的印制分發等開銷。即把原來部分公開征收的運營費用放在基金的交易成本中暗處征收。
這一思路得到與會者的一致認同。多數觀點認為這將會緩解基金業費率的競爭,但在目前開放式基金普遍首發不利的情況下,有人擔心這一做法短期內還不可能得到市場的認同。
基金費率向何處去
目前已經成立的基金公司將近20家,市場的殘酷競爭使得基金公司對保險公司等大機構實行開放式基金申購贖回的『零費率』。『基金費用並不是我們要求基金公司降的,是他們自己提出可以降傭,甚至免收。』一家保險公司的投資經理表示。
面對個人投資者的費率也正在開始松動。10月15日,長盛基金公司宣布,10月18日至11月17日期間,長盛成長價值的申購費率從正常情況下的1.5%調整為1%。此舉當時被媒體理解為『基金公司首次正式向基金發行費率提出挑戰』。緊隨其後,華安基金公司發出臨時公告:正在發行的華安上證180指數增強型基金在發行期內,投資人將在基金費率上享受八折優惠。
11月13日,博時基金公司表示,博時價值增長從11月19日起,實行『後端收費』和『定期定額投資計劃』兩項新業務。這是繼華夏成長和華夏債券後,第三只推出『後端收費』的基金。11月14日,長盛繼續發布公告,宣布11月18日至12月10日期間,對所有投資者的申購費率由正常情況下申購金額的1.5%調整為1%。長盛對此次調整的解釋為『為滿足市場需求,應廣大個人投資者和代銷機構的要求』。
中國銀河證券基金與研究評價中心胡立峰認為,1.5%的申購費率與一年期銀行存款的利率相差不大,對於投資者已算偏高,其下調的彈性空間還很大。為贏得更多的客戶,基金公司調整申購費率給投資者『減負』實屬正常。他表示,在市場化的趨勢下,今後開放式基金『跟風』調整申購費率可能會繼續上演。
天同基金公司近日完成的《中美基金費用比較及發展趨勢分析》的報告認為,國內基金費用的變化將有四個較明顯的趨勢:一是開放式基金在收取銷售費用時,更多地會采用後端收費的模式;二是各基金費用水平降幅會有明顯的差異,包括專門服務於基金業的研究諮詢公司、法律機構和信息商等在數量上和資質方面將會有顯著的提高;三是包括銀行托管費在內的國內基金費用平均水平將呈長期下降的趨勢。
另外,國內基金在費用方面將出現更多的收費模式,其中涉及到向投資者提供同一公司不同基金的免費轉換賬戶,提供積累賬戶,實行累進遞減收費,鼓勵投資者再追加投資。此外,在收費模式上和基金份額類別上也將出現創新。
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