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近年來?隨著國際金融商品不斷推陳出新?全球共同基金產品也越來越趨於多元化,根據發行方式、投資標的或投資策略的不同,海外的共同基金一般可分成許多不同的類型。如美國基金協會ICI 出版的共同基金投資指南就將共同基金分成了股票基金(Stock Funds)、債券基金(Bond Funds)、混合基金(Hybrid Funds)及貨幣市場基金(Money Market Funds)四種。其中,所謂『債券基金』,顧名思義是以投資各類型債券為主的基金,它是基金管理公司為穩健投資者而設計的,通常又被稱為『固定收入基金』。
據統計?截至2000年7月底,債券基金的發行數量佔美國基金市場份額的比例為28.1%,僅次於股票基金排第二。在發達國家的金融市場上,債券基金不僅品種多,規模大,而且發展十分迅猛,已成為基金市場的重要組成部分,其地位僅次於股票基金。和一般基金相比,除了分散投資、專業管理、收益共享等共有的特征之外,債券基金還具有一些獨特之處和優點:
一是流動性強。在發達的金融市場中,投資者一般將短期閑置資金投資於短期債券基金,這和投資股票基金相比,風險大大降低,並且比投資貨幣市場基金具有更高的收益率;更重要的是,由於沒有期限限制,基金經理人可以連續頻繁地進行交易活動,因此,債券基金具有較高的流動性,當投資者在遇到緊急情況或是更富有吸引力的投資機會時,它還可以提供必要的現金儲備。
二是安全性高。不論是政府發行的債券,還是公司發行的債券,不僅要按照規定支付利息,而且最終還要歸還本金,再加上債券基金更注重資本的保全,因此,總體而言,投資債券基金比投資股票基金具有更高的安全性,波動較少。一般來說,債券基金的平均期限越短,其價格就越穩定,投資風險也就越低。但是,由於投資的地區和投資債券的信用高低不同,因此不同類型的債券基金,其風險大小也各有差異,再加上債券價格對利率的漲跌極為敏感,因此收益越高的債券基金往往風險越大,這對那些選擇債券基金的投資者來說,同樣也面臨著如何在風險和收益之間進行權衡的問題。
三是收益穩定。一般而言,風險低的投資工具,其回報率往往也較低,正如上面所說的那樣,和股票基金相比,債券基金的投資回報率雖然要低一些,但投資收益卻十分穩定。在一個成熟的證券市場上,一家債券基金年收益率達到15%,而另一家則虧損10%的情況幾乎是不可能的。這一點從不久前國內十家基金管理公司管理的33只基金公布的中期報告也可略見一斑,在今年上半年的運作中,共有12家虧損,21家盈利,但在基金公司參與債券投資的過程中,卻只有3家虧損,其餘30家均有所盈利,這對那些追求低風險性的投資者,尤其是像保險公司這樣的『大戶』來說,無疑具有極強的誘惑力。
正因為債券基金的上述特點,因此,一些業內人士紛紛指出,當前我國應盡快對發展債券基金作出制度上的安排,一方面,發展債券基金可以充分發揮債券市場作為資本市場『蓄水池』和『穩定器』的作用,有助於形成完善的資本市場體系,並有效地擴大資本市場的規模。另一方面,盡管現有證券投資基金有成長型、價值型、平衡型、優化指數型等類型劃分,但從運作的結果來看幾乎都是成長型,投資風格存在很強的趨同性,無法滿足投資者多樣化的投資需求,因此?加快發展債券基金可以有力促進債券市場的成熟和發展,實現債券投資的專業化、多元化和理性化,滿足市場多樣化的投資需求。 (東木)