|
||||
北方網特稿:世界基金發展史是從封閉式基金走向開放式基金的歷史。
最早的英國基金和初期的美國基金都是封閉式基金,但作為最早的開放式基金是於1924年3月21日美國波士頓的馬薩諸塞金融服務公司設立的馬薩諸塞投資信托基金(該基金成立時只有5萬美元的資產,在第一年結束時資產膨脹至39·4萬美元,目前其資產已經超過10億美元),從而產生了世界基金發展史上的一次重要革命。
由此為契機,開放式基金在1940年後逐步成為世界基金業的主流。
以基金業最發達的美國為例,1940年時開放式基金的資產為44.7億美元,封閉式基金的資產為61.3億美元,兩者之比為0.73:1;到1993年,開放式基金的資產規模激增至1.8萬億美元,封閉式基金的資產僅為900億美元,兩者之比達到20:1;到1999年底,開放式基金與封閉式基金的規模比較更為懸殊,前者達到6.8萬億美元,後者不到1600億美元。英國的情況也類似,在1999年底時,開放試基金的規模佔其基金總資產的比例已超過80%。
開放式基金之所以發展如此迅猛,是與其本身的優勢分不開的。與封閉式基金相比,開放式基金具有以下鮮明的特點:
1、基金份額是變動的。開放試基金的基金單位總數可以增減變動,投資者可以按照每日公布的基金淨值進行申購和贖回。
2、基金沒有持續期的限制。開放式基金能在市場中存在多久在很大程度上取決於基金管理人的投資理財水平,如果經營業績不佳,隨時有遭大量贖回直至清盤的可能;
3、交易方式上,與封閉式基金在封閉期內基金持有人只能通過二級市場買賣基金份額不同,開放式基金的交易一直在基金持有人與基金管理人或其代理人之間進行,基金投資者之間不發生交易行為;
4、開放式基金的信息披露更為真實及時。具有以上一些特征的制度安排更具有市場化的特點,鼓勵優勝劣汰,使得開放式基金在具有了爆發性發展的可能的同時,也有被市場隨時淘汰的可能。這種開放式的機制迫使基金管理人直接面對投資人的壓力,促其更加勤勉盡職的為基金持有人服務,在有效地促使資本流動、優化資源配置的同時也能較好的保障基金投資人的利益。
國外開放式基金的迅速發展無不與其所在國政府的政策支持相聯系。如在對付巨額贖回問題上,國際上通行的做法是對贖回行為進行一定的限制,以有利於基金管理人對基金的管理。在美國和香港,基金投資者單個交易日要求贖回的份額超過基金淨資產的10%時,基金管理人可以根據授權限制基金投資者的贖回要求。同時在融資安排上,允許開放式基金進行借貸,以備贖回時的支付需求,為基金管理人進行資產結構的調整提供必要的時間。稅收制度的安排也有利於開放式基金的發展。如在美國,政府通過立法和稅收優惠的措施鼓勵個人將退休金投資於基金,這種以稅收優惠為導向的基金投資制度極大的促進了開放式基金規模的擴張。1999年底,退休基金所持有的開放式基金資產達到2.5萬億美元,佔共同基金資產總額的36%。
現在回過頭來談一談我國推出開放式基金試點的具體情況。
首先,政府扶持毫無疑問。開放式基金的推出是我國政府針對我國目前金融市場發展的需要適時推出的,也正是超常規發展我國金融業機構投資者的具體舉措,政府極力推出的事物我們沒有必要懷疑政府對其支持的力度。
但是這並不意味著購買開放式基金就沒有風險可言。我們有理由對《開放式證券投資基金試點辦法》中第十九條中第二條的規定『申請開辦開放式基金單位的認購、申購和贖回業務的機構,應當符合:有足夠的熟悉開放式基金業務的專業人員』這一條款提出質疑。『有足夠』這樣的詞本身就是一個不夠讓人放心的模糊詞匯,『足夠』到什麼程度纔叫『有足夠』呢?開放式基金在我國大陸剛剛開始發行,這些『有足夠的熟悉開放式基金業務的專業人員』又從何爾來呢?
封閉式基金在我國大陸已經運作多年了,可大多數的基金運作到今天是成功呢?還是不成功?廣大投資者自有定論。如果以這樣的經驗來操作開放式基金,廣大投資者是否會放心?我們的基金管理人的投資理財水平能否給廣大的投資者帶來經濟效益?我們將拭目以待。
另外,開放式基金投資的主要市場就是股市,而我國大陸的股指期貨還沒能推出,種種跡象表明股指期貨在近期還無法推出。試想,在這個沒有做空機制的市場裡,開放式基金就缺少了套利操作的可能性,這也就給開放式基金的運作帶來了很大的難度。而我國的股市投機性、違規行為又是如此的嚴重,這無疑對開放式基金來說更是雪上加霜。我們可以打個比方,對於開放式基金來說股市和股指期貨就如同兩條腿,目前的情形是我們只有一條腿,用一條腿走路可想而知是如何的艱難。
盡管如此,我們還是歡迎開放式基金的面市,這畢竟是我國金融業的一件大事,在此也衷心地祝福開放式基金能一路走好。(繆志發)
請您文明上網、理性發言並遵守相關規定,在註冊後發表評論。 | ||||