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主持人:昨日證券媒體刊登了華安創新證券投資基金招募說明書,當日滬深兩市大漲,而以上海梅林為代表的網絡股和以大唐電信為代表的通訊股早已聞風而動。華安創新的投資方向和范圍是信息技術、生物醫藥和新材料等高新技術產業等領域,而在目前網絡、電子、生物股等業績難有起色的情況下,華安創新選擇這些個股投資如何能追求投資收益的穩定增長?如果上海梅林等個股僅僅是一次強勁反抽的話,大盤的反彈又能走多高?
作為大力發展機構投資者的措施之一,開放式基金出臺有利於在市場中樹立理性的投資理念,但近期對二級市場利好效應有限
西南證券 張剛:開放式基金將推出的消息早在8月下旬已被公布,而在周二華安創新刊登招募說明書的時候,大盤卻出現了上漲,很難說是全部歸功於開放式基金的所直接產生的利好效應,但開放式基金不僅對我國目前證券投資基金單一的品種進行了補充,也增加了二級市場的資金供給,有限的利好倒是能夠體現的。
規模設計謹慎。開放式基金初步發行規模設計在50億份水平,說明開放式基金還處於試點階段,運作仍很謹慎。盡管華安創新有關人士指出,開放式基金運作規模在80億元比較合適,但在初步發行規模偏低,主要考慮到開放式基金首次亮相,在銷售、贖回、投資、信息披露等各個技術環節,雖已經進行過多次試驗,但還有待進一步接受市場考驗。南方基金公司即將推出的開放式基金也只是在50億元偏上的水平。因此,今年下半年大規模推出開放式基金的可能不大,100億元左右對目前後續擴容壓力較大的市場只能是杯水車薪。
缺乏避險工具。開放式基金由於缺乏股指期貨規避系統風險的工具,加上封閉式基金在大盤下挫過程中幾乎近虧,難以樂觀估計市場認同程度。其中60%向個人投資者發行,40%向機構投資者發行,調低了原計劃的機構投資者的比重,顯示機構投資者對目前市場狀況下的基金盈利能力持謹慎態度。
贖回壓力挑戰基金經理操作水平。此次開放式基金--華安創新發行3個月內不受理贖回。三個月可贖回後,對基金經理的盈利水平要求很高,同時還要保持基金資產有著很高的流動性。
投資品種的選擇。許多人都認為中國證券市場沒有藍籌股,這是因為我國證券市場上缺少持續穩定增長且能給予投資者豐厚回報的股票。這樣,對開放式基金既要求高收益又要求高流動性,顯然十分困難。那麼,近期領漲的軟件類、網絡類股票難道是開放式基金青睞的投資對象嗎?這些股票今年上半年以來就是封閉式基金減持的對象,開放式基金莫非在繼續為封閉式基金解套?另外,軟件類、網絡類行業技術壁壘偏低,在國際市場競爭力差,入世後將首先成為被衝擊的產業。就是在Nasdaq市場,該行業上市公司近期由於中期整體業績不佳也被投資者拋售。因此,投資者不要錯誤認為開放式基金會繼續選擇投資該類股票,以推動反彈行情的延續。
另外,開放式基金交易費用比封閉式高,同時以淨值基礎進行交易,炒作空間有限,但開放式基金的成立是大力發展機構投資者的舉措之一,有利於在二級市場樹立理性的投資理念,在這方面影響是較大的。
不要片面理解開放式的基金投資方向和范圍,沒有業績作支橕的個股是難以有長期行情的
中科信 程文衛:滬深兩市對華安創新開放式基金招募說明書的刊出報以長陽,兩個市場出現了近期少有的多家個股漲停的走勢。從盤中個股走勢及成交量來看,開放式基金的推出對市場及投資者的影響將是多方面的。
首先是對市場資金面的影響。歷史數據統計表明,大盤的走強與基金大規模擴張有著極強的相關性,雖然首只開放式基金華安創新的募集目標總份額不大,僅為50個億,但發行放在銀行進行,其募集資金可視為市場增量資金,且隨後將會有南方穩健成長基金及其它多家開放式基金的推出,再加上近期改制擴募的基金,市場資金面將會出現較大程度的改善。其次是對市場中機構與散戶比例的影響。隨著開放式基金及封閉式基金數量的增加,市場中機構投資者所佔的比重將會越來越大,以前市場中所說的機構與散戶的較量將會變成機構與機構之間的博弈。再次是對市場投資理念的影響。與封閉式基金相似,每家開放式基金都將形成自己的投資風格及投資取向,如華安創新將主要投資於科技創新、管理創新和制度創新類公司,近幾日網絡、通訊等科技類個股走強與此有著較密切的關系,但是投資者應注意的是不要片面理解開放式的基金投資方向和范圍,沒有業績作支橕的個股是難以有長期行情的,而市場前景和業績都不錯的個股將再次獲得基金的青睞。另外是對市場投資者心理上影響。大盤已連綿下挫2月有餘,多數投資者被套,市值損失嚴重,此時推出開放式基金將有利於穩定市場人氣,對市場投資者的心理上將會有較好的正面影響,反彈行情將有望繼續。
導致今年股市下跌的原因很多,這不是開放式基金所能夠解決的。開放式基金會給股市帶來暖意,但不會促使市場反轉
申銀萬國證券研究所:應該承認,開放式基金的組建,首先會給市場帶來增量資金。盡管今年封閉式基金的運作並不理想,但是基金的『專家理財』光環還是客觀存在的,並且也能夠吸引一部分資金。特別是開放式基金通過銀行系統發行,對於社會閑散資金的吸引力就更大一些。人們估計,今年有可能搞四個左右的開放式基金,籌集資金量將不少於200億元,而近期股市的平均日成交金額不過70多億元,如果有上百億元的新增資金介入,行情就可能有一定幅度的上漲。考慮到這種上漲所帶來的示范效應,那麼股指的漲幅還會更大一些。
有不少投資者對於開放式基金本身倒不是特別感興趣,但是對於管理層在現在推出開放式基金則有自己的想法,認為這表現出了『救市』的意圖。顯然,這只是一種缺乏根據的猜測。從實際的市場效果來看,應該承認開放式基金的推出確實能夠起到促進大盤反彈的作用。前面已經提到,開放式基金推出以後,市場上的資金狀況會好轉,這當然有助於股市上漲。不過,應該看到導致今年股市下跌的原因很多,也很復雜,並不是有了開放式基金就能夠解決。所以,開放式基金的推出,對於股市而言有明顯的利多作用,甚至會對大盤的止跌企穩起到重要的作用,但是以此來推動股指的全面上漲是不現實的。1998年封閉式基金推出,並沒有從根本上改變當時的市場格局,大行情是在相關政策有所調整以後的1999年纔出現。如今的情況估計也很類似。因此開放式基金會給股市帶來暖意,但是不可能導致反轉。
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