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近期市場一度連續上漲,據分析除了受B股帶動之外,開放式基金的即將出臺也是重要原因之一。對於這個廣大老百姓翹首以待好幾年的新投資品種,大家期望甚高,好象它一旦出臺,大盤就得暴漲似的,至於這個市場上是否有值得開放式基金長線投資的品種,大家倒懶得去想。人都是有惰性的,與其費盡九牛二虎之力去找值得投資的品種,不如胡亂買些股票賭一賭,贏了自然可以把自己吹成股神,輸了也可以把一腔憤怒發泄到敲警鍾者頭上。
說來也奇怪,本來應該是開放式基金嘛,有關公司卻公布了單只基金的發行額度為50億元,似乎這基金規模只能向下開放,不能向上開放。看來我們當中的很多人確實在計劃經濟體制下呆慣了,一遇到有可能難以計劃的東西,就覺得不舒服,於是必須定一個計劃把它圈起來,否則怎能顯示管理者的權威呢?不過如此一計劃,問題便接踵而至:如果投資者申購非常踴躍、50億元額度滿足不了市場需求的話,只得象發行新股一樣,以抽簽方式分配。抽到簽的自然高興,抽不到簽的就不高興了。由於基金可以無上限申購新股,甚至可以只交100萬保證金,就可以用虛構的70億資金去申購新股,這可以看作一種特權吧!既然是特權,它就有價值,擁有特權的基金就不能只值淨資產值,抽不到簽的投資者,完全有可能為追求這種價值去冒一把險,制造開放式基金的黑市交易,象我國的外匯市場一樣。
即使發行這一關通過了,問題仍然沒有徹底解決,如果基金經營得好,投資者自然願意更多買進,但50億的額度卡在那裡,必然出現想買也買不到的情況,結果基金的銷售與贖回也會出現類似股票的漲停板現象,迫不得已地,黑市還會出現。一個小小的額度計劃,卻引來了如此多需要進一步計劃的地方,這真是令最初的計劃制定者萬萬想不到的!我們的市場總是需要一些繁榮景象,所以本來供應非常充足的東西,一定要人為制造供不應求的狀況,比如股票市場,明明有大量企業急等著上市,場外也有大量游資買不到便宜股票,我們就是要控制發行節奏,讓指數不得已地畫出一道美麗的上昇曲線。其實價格高低與供求關系之間的完全可以自發地互相調節,價格貴了,自然有人加大供應量,加大供應量的結果,也必然促使價格回落。限制了供應量,又框定了價格,一切便都扭曲了。
還有更奇怪的,據一位基金管理公司內部人士透露,投資者當日買進或賣出開放式基金,要按照當日基金的淨資產來定價,但當日基金的淨資產值,要等到第二天纔能公布出來,也就是說,投資者買進基金的時候,並不能確切知道自己是以什麼價格買進的,賣出基金的時候,也無法知道自己是以什麼價格賣出的。做不知道價格的交易,這大概也是一種特色吧?股價運行平穩的時候還好,投資者能大致估計出自己的交易價格,而在證券市場大起大落的時候,開放式基金的買進與賣出也會變成一種賭博。如果投資者當日賣出基金之後,市場出現暴跌,或者基金持有的股票大幅跳水,致使基金淨值當日也出現暴跌,則投資者便會無緣無故地損失一大筆錢,而如果當初他知道這筆交易是這種價格的話,他本來是不會賣出的!有特色的規則導致的尷尬,不知規則設計者可曾想到?開放式基金既然有這麼多不開放的規則,不如乾脆叫做『半開放式』基金算啦!
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