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背道而馳黑色系鬧獨立
7月19日至8月3日,就在BDI指數持續下挫的同時,國內鐵礦石、煤炭等黑色系品種卻拾級而上,鐵礦石期貨主力1609合約累計上漲12.18%,焦煤期貨主力1609合約累計上漲9.16%,動力煤期貨1609合約同期上漲4.39%,焦炭期貨主力1609合約同期漲幅更大,為16.99%。
『BDI指數集中反映了全球對礦產、糧食、煤炭、水泥等初級商品的需求;而黑色系商品價格則主要是由自身的供需關系決定。』林惠指出。
近期國內黑色市場走勢強勁,林惠認為原因主要是由於供給側改革政策以及貨幣寬松政策的預期等因素共同作用,從而推動了黑色系商品價格的大幅上漲。目前供給端對於黑色市場的邊際效用加大,而BDI指數主要反映的還是需求端,因此短期在供給端明顯收縮、需求端無顯著改善的情況下,BDI指數和國內黑色市場的走勢背道而馳。未來供給端對於大宗商品價格的影響將愈加顯著,因此後市不能單獨用BDI指數來判斷大宗商品走勢。
但程小勇的看法卻不盡相同,他表示,BDI和煤焦鋼商品價格走勢背離意味著煤焦鋼反彈主要驅動力來源於供應端縮減,尤其是上半年供給側改革對鋼鐵、煤炭壓縮產能采取行政化措施,這使得國內煤焦鋼在一段時間內完成了去庫存,化解了產能過剩。因此,就算煤炭和鐵礦石進口需求減弱導致BDI下跌,但是國內煤炭和鋼材低庫存對煤焦鋼價格刺激還存在一定慣性。不過,BDI下跌代表需求的降溫,這是煤焦鋼價格的先行指標,意味著國內黑色系商品強勢反彈勢頭可能即將結束。
『國內黑色系大幅上漲和走強更多來自國內供給側結構性改善,隨著對鋼鐵、煤炭行業堅決的去產能以及兼並重組,國內鋼鐵、煤炭產量有所縮減,而需求端相對平穩,因此鋼鐵、煤炭供需基本面有所改善。在預期人民幣貶值趨勢情況下,黑色系走強是中期趨勢。另外,國內鐵礦石企業對國際鐵礦石巨頭發起反傾銷申訴,也令國際鐵礦石到港量有所下降,利多國內黑色而利空國際航運指數。』姜興春分析認為,短期內BDI指數與黑色系背離,長期看,中國需求保持穩定,經濟增長企穩回昇,對國際經濟以及航運業都有所支橕。