波士頓諮詢公司的最新報告揭示：

　　黃河表示，從中長期來看，券商業資產負債的結構必須要更多地向重資產、高槓杆轉型

　　“中國證券行業的槓桿率還是低於商業銀行的槓桿率，從中長期看，這是不正常的，因此，從長期來說，券商將從‘輕資產、低槓桿’轉向‘重資產、高槓杆’”波士頓諮詢公司(BCG)合夥人黃河5月7日接受《證券日報》記者採訪時表示，目前券商都在主動地降槓桿，這在短期來說是有益的，但從中長期來看，券商業資產負債的結構必須要更多地向重資產、高槓杆轉型。

　　黃河認爲，從2002年至2004年中國券商治理整頓以來，券商幾乎沒有槓桿，一直到2012年開展融資融券業務以後才慢慢有了槓桿。但是需要特別注意的是，證券行業的風險偏好應該是高於商業銀行的風險偏好，目前，中國證券行業的槓桿率是低於商業銀行的槓桿率，因此，從中長期看，這是不正常的。他還指出，高盛在1970年的槓桿率6，到金融危機之前的高峯達到25。現在主動地去槓桿以後，它的槓桿率還有將近12倍。中國整體上槓杆率比美國70年代的槓桿率甚至還要低。

　　但他同時也強調，中國券商開放槓桿率才兩三年，槓桿率從1一下子到了4，並不是所有的券商在相應的風險管理能力方面都做好了準備。所以從戰術上短期主動地減槓桿是有益的，但是中長期看來，隨着一系列新業務的開放，創新業務需求的增加，市場空間會更大，券商資產負債的結構必須要更多地向重資產、高槓杆轉型。

　　同日，波士頓諮詢公司(BCG)於還發布年度首份關於中國證券行業的全面報告《順勢而爲，在偉大的變革創新時代成功實現券商轉型——四大抓手，十大戰略主題》。

　　報告指出，中國證券行業正從“證券經紀商”向“廣義投行”階段邁進，而這背後是中國證券行業的四大轉型：從服務功能上看，未來券商將從“通道業務爲主”向“綜合金融服務”升級拓展。一方面傳統通道業務將升級爲顧問服務業務，另一方面券商的業務範圍將拓展至資本中介和資本投資業務；從資產負債結構上看，券商將從“輕資產、低槓桿”轉向“重資產、高槓杆”；從業務模式上看，券商將從以“牌照爲中心”向“客戶爲中心”轉型；從競爭格局上看，券商將從“規模擴張、同質競爭”向“經營分化、特色發展”轉型。

　　報告提出了券商把握轉型的四大抓手：一是戰略，未來行業發展將高度分化，結合自身資源稟賦找準定位至關重要；二是機制，未來的證券行業將變得高度專業化，人才至關重要，而吸引、保留人才的關鍵在於機制；三是資本，這是拓展資本中介、資本投資業務的核心資源；四是風險，創新往往伴隨着大量風險，強大的風險管理能力是券商發展的基石。

　　此外，報告還進一步提出券商十大戰略主題來落實轉型。包括：總體戰略定位選擇、零售經紀業務轉型、投行業務轉型、機構業務轉型、互聯網證券、體制機制和人力資源管理、客戶爲中心模式建設、融資和資金、資本管理體系建設、風險管理轉型、IT轉型等。