共進股份(603118)：借力資本市場擁抱『互聯網+』

　　首次覆蓋給予『增持』評級,目標價56元。公司在傳統ODM業務上經營業績紮實,未來公司有望借助資本市場平臺,圍繞『互聯網+綠色家居』、『互聯網+醫療健康』領域重點突破,培育自有品牌。預計共進股份2015-2017年EPS分別為0.81元、1.07元、1.42元。我們給予共進股份可比公司平均市值168億元,對應目標價56元,距當前股價尚有35%的上漲空間,首次覆蓋給予『增持』評級。

　　傳統ODM主業仍能實現較快增長,成為『現金奶牛』。市場普遍認為通信電子產品ODM業務缺乏增長前景。我們認為公司傳統主業收入有望從2014年的55億元增長到2017年的80億元。原因是:①在移動和聯通加大FTTH投資的拉動下,國內光接入市場迎來高景氣;②2015年公司有望在北美市場得到關鍵性突破,並帶動公司ODM業務往高端產品制造昇級。

　　轉型『互聯網+』順理成章,有望借助資本市場平臺獲得突破。市場認為『互聯網+』與公司主業協同效應差。我們認為,基於長期經營寬帶接入產品制造,公司具備通信模塊設計和研發基礎,而通信模塊正是智能家居和可穿戴設備的核心。公司於2013年已經開始以蘭丁科技為主體謀求產業轉型昇級,IPO之後借助於資本市場平臺,我們預計公司有望在『互聯網+綠色家居』、『互聯網+醫療健康』領域獲得突破,培育出知名的自有品牌。國泰君安

　　盛屯礦業(600711):有色第一互聯股開啟收獲季

　　點評:1.金屬產業鏈業務迅速發展並取得效益。一季度是公司傳統的經營淡季,但15年一季報表現出明顯的減虧跡象。

　　報告期內金屬供應鏈金融收入為33600萬,去年同期收入為490萬,增長6757%;金屬產業鏈金融服務收入為2170萬元(去年同期為15萬元),其中:保理收入656萬,淨利潤為433萬,盛屯金融服務收入1142萬,淨利潤為623萬。

　　2.加碼打造金屬金融綜合服務平臺。為適應公司拓展金屬金融綜合服務業務,搭建互聯網信息諮詢服務平臺,雄震信息未來將努力發展電子商務服務,通過互聯網平臺,信息技術等開拓供應鏈管理、電子支付、金屬商品線上交易中介、金融產品組合設計等服務,預計將實現公司金屬產業鏈金融服務的各個業務板塊互聯互通、信息共享、業務協同,提高經營效率,加強風險管控。擇機將雄震信息的注冊地及辦公地點遷移至深圳,依靠深圳市良好的互聯網金融市場和人纔優勢更好的發展雄震信息的未來業務,提昇公司在金屬金融綜合服務領域的核心競爭力和盈利水平,為公司開闢新的利潤增長點。符合公司做強金屬金融綜合服務的發展戰略。供應鏈大金融涵蓋礦山采選(設備租賃)、冶煉保理、終端黃金租賃以及最終線上平臺。發展思路明確,格局大。金融業務在2015年發展比較快,包括金融保理這塊在內的供應鏈金融業務在一季度已經明顯發力。尤其是黃金租賃業務方面發展迅速。

　　3.礦山儲備持續推進。保山恆源鑫茂礦業有限公司是雲南地礦總公司(集團)旗下重要礦山企業,擁有資源豐富,具備很大的發展潛力。有利於公司礦山業務的穩步增長

　　4.礦山布局一帶一路。目前新疆錦邦已具備采礦生產條件,擁有建成500噸/天的鉛鋅礦選礦廠,預計年內可投入生產。其擁有的兩個探礦權勘查區范圍內具有良好的探礦前景,具備進一步勘探增儲的條件,並計劃付諸實施。

　　5.盈利預測及估值。未來業績增長點在於探轉采增加儲量、產量; 2014年定增計劃順利完成,按照最新股本,我們預計公司2015-17年EPS分別為0.22、0.36和0.40元/股,估值方面,公司估值在整體鉛鋅板塊屬於高水平,主要原因在於1)類次新股(近兩年資產重組在礦業有所突破);2)激進的礦山並購戰略;3)打造金屬保理業務及金融服務業務全產業鏈,提昇估值。

　　估值方面,當前行業中可比公司市盈率大多超過90倍,公司外延式擴張路徑明顯,同時2014年定增賦予了近期最為火爆的『金融屬性』概念,公司估值水平有望上移,給予2015年82倍PE估值,目標價18元,買入評級。海通證券

　　桂林三金(002275):厚積薄發等待機會

　　2014年公司出售了三金醫藥,使得中成藥銷量同比下降12.5%,從而影響了全年業績。面對內外部諸多不利環境,公司積極優化營銷組織結構,利用三金片、蛤蚧定喘膠囊等進入低價藥物目錄的機會,逐步提價,同時運用新媒體強化OTC領域的品牌傳播,推動線上線下整合。

　　2015年公司將加大電商銷售,利用桂林三金大藥房、桂林三金西瓜霜生態快速切入電商領域,鞏固公司OTC的市場份額。

　　新產品研發有序進行

　　去年全年研發支出4516萬元,佔營業收入的3.08%。主要研發品種有:三金片的二次開發項目;血脈康片進入生產申報階段;三金結腸康膠囊、莫達非尼臨床試驗有序推進等。

　　投資策略

　　我們預測2015-2017年每股收益分別為0.54元、0.71元和0.89元,對應PE分別為68倍、52倍和41倍,我們繼續給予『推薦』評級。華融證券

　　國電清新(002573):盈利指引強勁開啟高增長之路

　　公司是國內電廠脫硫脫硝特許經營優勢企業,核心競爭優勢突出,此外,公司圍繞節能、資源回圈利用積極布局,我們看好其未來成為綜合環境服務商。我們預計公司15、16年分別實現淨利潤5.49億元(YOY+103.1%)、7.65億元(YOY+39.2%),EPS1.03、1.44元,當前股價對應15、16年動態PE 39X、28X,公司未來成長性高且確定性強,維持『買入』建議,目標價50.0元(對應2016年動態PE35X)。

　　運營與建造項目同時發力,1Q收入同比增長100.5%:公司1Q翻倍高增長主要是由於報告期EPC項目收入較上年同期大幅增加;同時,石柱脫硫脫硝BOT項目投運,雲崗超淨排放取得收入。公司淨利潤同比增長33.1%,增幅小於收入增長主要是由於收入結構中低毛利率的EPC收入佔比大幅增加,導致公司1Q綜合毛利率同比大幅下降9.4pptn乾法脫硫技術優勢突出,密切關注錫盟特高壓專案進展:公司脫硫領域核心競爭優勢突出,旋回耦合濕法脫硫技術脫硫效率高達99.99%,被列入2013年國家重點新產品計畫;活性焦乾法脫硫技術的關鍵系統通過了內蒙科技廳組織的專家鑒定會,專案成果分別達到領先水准,在未來煤電基地(內蒙等缺水區域)有很大優勢。錫盟基地特高壓項目立項加快,建議密切關注錫盟特高壓進度,公司與神華電廠簽訂的乾法脫硫項目(8億元)有望啟動,錫盟基地預計乾法脫硫市場空間超50億元,乾法脫硫將是公司另一個發力的著力點。

　　1Q毛利率同比下降9.4ppt,費用率同比上昇1.5ppt:公司Q1綜合毛利率30.5%,同比下降9.4ppt,主要是收入結構變化所致。公司EPC工程毛利率(20%左右)較運營項目(40-45%)低,1QEPC工程營收佔比大幅提昇;公司1Q費用率11.7%,同比提昇1.5ppt。

　　競爭優勢突出,打造環境綜合型服務商,開啟高增長之路:公司是國內電廠脫硫脫硝特許經營優勢企業,核心競爭優勢突出,此外,公司圍繞節能、資源回圈利用積極布局,我們看好其未來成為綜合環境服務商。此外公司發布股權激勵計劃及員工持股計劃,行權條件非常高(以2014年淨利潤為基數,15-17年淨利潤同比不低於85%、170%、270%,未來3年淨利潤CAGR超55%)。

　　盈利預測:公司預計H1淨利潤同比增長50~70%,成長趨勢良好。我們預計公司15、16年分別實現淨利潤5.49億元(YOY+103.1%)、7.65億元(YOY+39.2%),EPS1.03、1.44元,當前股價對應15、16年動態PE 39X、28X,公司未來成長性高且確定性強,維持『買入』建議,目標價50.0元(對應2016年動態PE35X)。群益證券

　　華海藥業(600521):收購長興股權戰略布局綠色制藥

　　制劑步入收獲期,高增長趨勢確定,維持增持評級。制劑產品在美國逐漸進入收獲期,利潤比重持續上昇,同時原料藥價格回暖,產能恢復。

　　考慮到公司2014年底新獲批產品的生產和銷售周期將從2015年二季度開始體現業績,高增長趨勢確定。維持2015~17年EPS 0.55 /0.70/ 0.87元。

　　維持增持評級,目標價28元。

　　布局生物?催化領域,護航API業務領先優勢。隨著化學制藥工業環保要求不斷提高,以及手性技術興起對原料藥中間體選擇性催化的工藝要求,生物?催化作為綠色制藥工藝的重要組成部分,以其減少排放、降低生產成本等優勢日益得到重視,尤其是手性藥物的工藝綠色化成為全球制藥領域的熱點。默沙東曾使用生物?催化技術改進了西他列汀(2012年銷售額40.9億美元)的生產工藝,收率更高,純度更好,並因此獲得2010年美國總統綠色化學挑戰獎。輝瑞在普瑞巴林(2011年銷售額41.6億美元)第三代生產工藝中使用了生物?選擇性水解法,純度提高到99.5%,並大量減少了廢物的產生。華海藥業作為全球API領先企業,緊隨國際制藥巨頭,戰略布局生物?催化領域,為未來繼續保持和提昇公司在成本和環保方面的競爭優勢奠定基礎。

　　收購?催化領先企業,戰略發展提速。長興制藥是國內生物?催化原料藥和中間體業務領域的領先企業,擁有1000多種生物?儲備以及較為完整的生物?催化技術開發應用及產業化平臺,並在工藝放大環節具有較為成熟的經驗,能大量承接化學原料藥和中間體的生物?催化項目。華海通過收購長興制藥股權,快速獲取生物?催化的相關技術生產工藝,有利於公司在降低污染排放、提高收率等方面的生產工藝改進,同時為未來新品種尤其是手性藥物的合成制備奠定技術基礎。國泰君安

　　佳都科技(600728):虧損源於季節性因素人工智能具廣闊應用前景

　　營收小幅增長,虧損源於季節性因素。2015Q1,公司實現營收約3.6億元,同比增6.5%,Q1為傳統業務淡季,部分14年下半年中標項目尚未達到結算條件,使得Q1收入增速較為平穩。淨利潤為-1331萬元,同比減少虧損462萬元,主要是由於公司加大了對互聯網+泛安全等新業務投入力度,在產品和技術上引入國際一流團隊,重點布局相關行業運營模式的市場渠道,投入較大。

　　毛利率略有減少,銷管費用小幅下滑。公司Q1綜合毛利率為13.9%,同比減少約0.8個百分點,我們估計毛利率下滑的主要原因可能與收入確認滯後有關。Q1銷售費用同比減少0.9%,管理費用減少11.0%,兩項費用率合計同比減少約2.1個百分點,公司費用控制較為得力,預計全年公司的銷管費用率與2014年相比也將小幅減少。

　　應收賬款小幅減少,經營性淨現金流略有降低,財務風險較小。截至一季度末,公司應收賬款餘額約為6.4億元,較年初減少約0.7億元。公司Q1度經營性淨現金流約為-1.7億元,比去年同期的-1.4億元減少約0.3億元,經營效率有所降低。公司目前持有貨幣資金約3.0億,在手現金充裕,財務風險較小。

　　看好人工智能技術發展前景,維持『買入』評級。公司的智能安防與智能軌交系統業務有望持續保持快速增長,同時我們看好公司未來智能視頻圖像識別業務和人工智能技術的發展前景。我們預測公司2015~2017年EPS分別為0.45元、0.70元和0.93元,未來三年年均復合增長率為57.9%。公司在人臉識別可比公司中估值較低,我們維持『買入』的投資評級,6個月目標價為45.00元,對應約100倍的2015年市盈率。海通證券

　　格力電器(000651)：收入增速放緩高股息率提供安全邊際

　　事件:公司發布2015年一季報,實現營業收入245.0億,同比下滑0.66%;歸母淨利潤為27.8億,同比增長23.1%,對應攤薄後EPS為0.92元。扣非後淨利潤為265.5億元,同比下滑10.3%,主要是去年同期大額套期保值損益的基數原因,每股經營性現金流量淨額為0.17元。

　　受行業和渠道因素影響,短期收入增長承壓。一季度受內銷渠道高庫存壓力和海外需求波動影響,家用空調行業增長乏力,產業在線顯示Q1內銷僅增長1.2%,出口略有下滑1.8%。在行業表現平淡和前期渠道備貨充裕的影響下,當季公司出貨有所放緩至收入同比基本持平,第三方數據顯示公司內銷和出口分別下滑4.1%和3%。但是隨著地產銷售回暖,空調銷售旺季來臨,渠道庫存有望逐步消化,後期收入端增速有望低點回昇。

　　預計價格和銷售政策調整致毛利、銷售費率同降。當期公司毛利率同比下滑2.79pct為32.22%,銷售費用率同比下行1.7pct至15.2%。考慮到Q1成本端原材料有較大降幅,我們預計毛利率和銷售費率下行的原因在於公司主動?行出廠價格體系和銷售、計提政策調整促?出貨。由於收入?模持平、研發投入持續,管理費用率同比上行0.47pct至4.74%,期間費用率下行0.5pct至19.1%。去年同期為對衝匯率單邊波動,產生大額匯兌虧損,從公允價值變動及投資收益等其他經營科目看今年已恢復合理水平,因此,整體看,Q1淨利潤率同比提昇2.1pct至11.1%。

　　資產質量依舊穩健。一季度末公司其他流動負債環比、同比分別增長193.5億元(+4%)和171.7億元(+52%)達到505.2,億,顯示費用計提仍然充沛。存貨周轉天數同比環比分別縮短28和4.6天,改善較為顯著。類現金資產依舊充裕,為後續發展智能家居、循環經濟產業鏈,發力電商平臺打通O2O提供基礎。

　　盈利預測與投資評級:短期受行業和渠道因素影響,公司收入增長承壓,預計在價格體系調整和需求改善的促?下有所回昇。我們期待在新經濟背景下,公司圍繞智能環保家居系統、完善垂直產業鏈?行轉型昇級。維持公司15-17年EPS盈利預測至5.55、6.33、7.15元。目前股價57.71元,對應15年PE10.4倍,股息率5.2%,維持『買入』。申萬宏源

　　東風股份(601515):主業穩步發展業務多元化布局積極推進

　　15Q1業績符合預期,單季收入增速創新高。受益於季節因素,公司15Q1實現收入6.78億元,同比增長18.7%,收入增速創新高;(歸屬於上市公司股東的)淨利潤為2.32億元,同比增長12.1%,合EPS 0.21元,符合我們的預期(0.22元,18%)。一季度末公司應收賬款8.24億元,同比增長54.6%,導致經營性現金款為-3581.73萬元,同比降低170.1%。因產品結構調整,公司毛利率水平有所回落,但仍在正常波動區間內,15Q1達到50.7%(vs 14Q1 51.2%)。

　　多元化產業布局構築未來新增利潤點。1)主業煙包業務持續外延收購,提昇市場份額:受益於國企改革三產剝離、國企混合制改革政策契機,在行業整體受限情況下,通過外延增長,進一步滲透煙草重點省份,提昇市場份額。2)功能膜業務:新品車膜和建築膜產品已相繼投產和品牌發布,汽車膜目前進入經銷商談判階段,預計15H2將簽訂相關協議具體推進銷售落地,未來有望憑借較高性價比,實現部分進口替代,同時通過O2O營銷模式打開市場。3)雲印刷業務:公司已於14年10月完成對香港主板上市的領先雲印刷服務商EPRINT集團12.375%股權收購,並設立廣東東峰憶雲資訊科技有限公司,與EPRINT集團簽署《關於合作開展『互聯網個性化定制』平臺建設戰略合作框架協議書》,雙方擬在大陸地區組建項目公司(公司佔比70%),打造互聯網個性化定制平臺,立足現有互聯網印刷,逐步延伸互聯網設計、個性化產品定制、互聯網文化創意交易平臺、互聯網小微企業創業整體服務等產業,探索大數據的產業化運用,中國大陸市場的第一個基地設在深圳市,服務深圳、廣州、東莞、惠州等珠三角中心城市,未來將會逐步推進線上個性化定制,以及線下經銷商門店開設和運營。4)電子煙業務:通過參股綠馨科技,涉足電子煙領域發展,在銷售渠道和產品研發領域積極布局,並積極開拓海外客戶,提高毛利水平。5)澳洲農場:澳洲子公司DFP擬合計出資810萬澳元(不含稅)收購Notman Farm(諾特曼農場)約310萬平方米的土地不動產產權及附屬資產,收購完成後將持有澳大利亞(麥當勞農場和諾特曼農場)共約580萬平方米農業土地及附屬資產,用於拓展農業土地投資和農產品業務的有益探索。

　　主業內生+外延穩步發展,多元化業務布局構建新看點,政策東風帶來潛在發展機遇,維持增持。公司煙標主業依托內生增長和外延並購穩步發展,不斷提昇市場份額;多元化業務布局構建未來看點,有望提供新的盈利增長點;14年9月國務院批復同意在汕頭經濟特區設立華僑經濟文化合作試驗區,作為僑資企業,公司有望受益,打開多業務發展想象空間。公司大股東已於15年2月解禁,公司發展動力充分。我們維持公司15-16年分別為0.85元和1.08元的盈利預測,目前股價(17.20元)對應15-16年PE分別為20.2倍和15.9倍,維持增持。申萬宏源

　　盛和資源(600392):定增通過業績向好

　　1.定增通過,業績向好。2015年2月公司發布定增預案,發行價格為17.37元/股,發行股數為2000萬股,發行對象為遼鞍投資和巨星博潤。限售期3年,扣除發行費用後全部用於補充流動資金。現公司定增通過,發展一切順利,業績向好。

　　2.海外礦山拓展,期待盈利多處開花。阿拉弗拉正在積極推進其所屬的稀土礦山以及加工和稀土分離工廠的可行性研究等方面的工作。諾蘭項目的可研優化工作通過子公司盛康寧(上海)礦業股份有限公司提供的服務正在進行中。截止公告日,該項目可行性研究報告尚未完成,公司尚未對此評價和判斷,未就備忘錄所屬的相關合作事項與阿拉弗啦直接簽訂任何有約束力的法律協議。

　　3.稀土氧化物銷量同比大幅增長,抵消稀有稀土金屬銷量銳減所產生業績影響。2014年公司主要產品中稀土氧化物與稀土高效催化劑及分子篩銷量均大幅增長,分別增長42.15%和43.29%。稀土氧化物收入佔營業總收入74.1%,因此雖然稀有稀土金屬銷量銳減七成,仍能夠抵消其對業績產生的消極影響,使營業收入平穩增長。

　　4.積極推進稀土行業整合,向大型稀土企業集團邁進。公司在2014年2月28日與中國稀有稀土有限公司、有研稀土新材料股份有限公司、四川漢鑫礦業發展有限公司就稀土產業整合、稀土礦開發、冶煉分離等方面開展戰略合作簽訂了合作意向書。盛和稀土作為第二大股東,參股中鋁四川稀土有限公司,積極參與整合四川省的稀土礦山和冶煉分離企業。公司擬以貨幣增資的方式認購西安西駿新材料有限公司新增的不超過35%的股權,並在適當的時機根據中鋁四川稀土有限公司的意願將其引入作為股東。如果本次交易能夠順利實施,將有利於增大公司的產能規模、豐富公司的產品結構、提昇公司的市場競爭力。

　　5.盈利預測及估值。公司將繼續立足於稀土冶煉與分離業務,努力將業務向稀土行業產業鏈的上、下游兩端延伸;並適時向稀有、稀貴、稀散金屬業務拓展。2012年公司重組有業績承諾,根據當時業績承諾,價格方面假設觸底反彈,產量方面假設此次成功注入新冶煉配額,同時假設2015年完成定增,股本增至4億股,預計2015-17年EPS分別為0.60、0.76和0.89元。估值方面,行業TTM市盈率約67倍,給予2015年該市盈率水平,對應目標價40.2元,維持買入評級。海通證券

　　科華生物(002022):靜待外延關注核酸血篩政策

　　引入方源資本,非公開發行終於過會,塵埃落定。公司完成了上市以來首次戰略投資者引進,方源資本目前已經成為公司第一大股東,持有公司19.44%股權比例。公司是方源資本首家投資的上市公司,雙方之前在科華的發展戰略等方面都達成了共識。我們看好方源資本入主後,公司管理層改變後,公司未來發生更加積極的變化。2014年年報主營業務保持平穩,一季度略平淡,公司對2015年1-6月業績預計相對樂觀。2014年年報中,分業務看,報告期體外診斷試劑實現收入5.64億元,同比增長5.13%,毛利率71.24%,同比下降3.24個百分點;醫療儀器實現收入5.97億元,同比增長14.71%,毛利率22.12%,同比下降1.47個百分點;真空采血耗材實現收入5162萬元,同比下降2.06%,毛利率36.85%,保持平衡。分地區看,國內市場實現收入11.27億元,同比增長6.57%,國外市場實現收入8607萬元,同比增長63.91%。2015年一季度由於季節,銷售調整,結算時點,管理層變革期等原因業績略顯平淡,但從公司對2015年1-6月業績預計0%-20%增長判斷,預計二季度業績有所恢復。

　　費用控制良好。2014年期間費用率17.54%,控制良好,其中銷售費用1.41億元,同比下降4.02%,管理費用8003萬元,同比增長20.24%,財務費用-786萬元,同比增長7.65%。

　　具備國際視野的,管理過大型醫藥企業的專業人士進入科華。公司年初聘任金肖東先生為總經理,聘任杭紅女士為副總經理。金肖東曾在北京諾華制藥有限公司先後擔任銷售經理、區域總監、市場總監和成都分公司負責人等職位;於2010年起任職上海雅培貿易有限公司,先後擔任糖尿病事業部中國區總經理和大中華區總經理等職務;2014年2月起擔任布魯克(北京)科技有限公司副總裁,負責其道爾頓中國區業務。我們認為金肖東的加盟,意味著公司正式向國際化體外診斷試劑公司邁進。

　　預計公司未來兩年將在外延發展上有突破性進展。科華在IVD方面是國內龍頭企業,在本土企業裡面,科華產品線最完善,銷售額最大。在未來發展方向上,公司會介入化學發光(充實現有的免疫試劑)、腫瘤診斷等、POCT、基因測序、第三方臨檢等領域,不斷完善公司在IVD方面的產品線。同時公司會在醫學診斷儀器方面有所動作,3~5年計劃完成化學發光、乾化學、臨床化學等儀器產品。此外,公司會加強國際市場的發展,形成國內市場和國際市場協同發展的局面。

　　加快研發,新產品上市進度加快。2014年公司研發項目主要集中在體外診斷試劑、體外診斷儀器兩大領域。全年在研產品達到131項,主要分布在臨床生化、化學發光、分子診斷、POCT金標、POCT乾化學、?聯免疫、臨床化學標准品實驗室等7個產品線,其中臨床生化35個項目,化學發光項目39項。並且,全自動化學發光測定儀『卓越C1800、卓越C1820』、配套化學發光試劑14項取得醫療器械注冊證,其他生化、乾化學、核酸類新產品醫療器械注冊證十餘項。2015年公司計劃(一)將推進化學發光產品的研發深度和速度;(二)深挖分子診斷業務潛力。一是利用2015年核酸血篩檢測要基本覆蓋全國的政策優勢,進一步發展血站業務;二是完成臨床核酸全自動系統的優化,擴大與設備供應商的技術合作范圍,積累系統開發、集成、測試、驗證和維修經驗,創造新的利潤增長點;三是加快HIV核酸檢測項目計劃及研發進展,爭取盡早獲得注冊證。拓展海外業務市場;(三)加強配套檢測儀器的自主開發和改良,改善現有生化儀的硬件質量和軟件配置。

　　行業層面,關注關注15年全國大面積推廣核酸血篩投資機會。2010年11月12個省市15家血站核酸檢測試點工作進入實施檢測和評估階段,2011年全國32個血液中心、330個中心血站和97個中心血庫,已開放49家機構進行第二次核酸檢測試點。2013年4月份,《國家衛生和計劃生育委員會發布了關於印發全面推進血站核酸檢測工作實施方案(2013—2015年)的通知(方案)》提出了血篩核酸檢測推廣的具體時間表,強調2015年實現基本覆蓋全國。2015年2月,衛計委聯合財政部共同發文《關於做好血站核酸檢測工作的通知》。我們判斷15年應該重點關注全國大面積推廣核酸血篩投資機會。

　　盈利預測。醫改促進全民醫保支付能力不斷提昇,內生需求推動國內診斷行業未來增長,公司綜合實力處於行業領先地位,在生化、免疫、核酸診斷領域全面發展。作為行業龍頭,具備綜合競爭實力,業績將伴隨行業景氣穩定增長。預計方源資本入主後,公司將拉開外延大幕,同時也請關注行業層面核酸血篩政策推廣進度,屆時利好科華生物,我們將給予一定溢價,預計2015-2017年EPS分別為0.66元,0.79元,0.96元,目標價為45.6元,對應2016年PE為58倍,維持『買入』評級。海通證券