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2014年年末突如其來的牛市行情,令主動偏股型基金以超過24%的平均漲幅交出了近五年來最好的成績單。上半年,市場陷於基本面偏弱的情緒中,投資者風險偏好較低,在此背景下,處於基金業績排行榜前列的多為選股能力較強的成長風格基金;然而,自下半年起市場風格開始向大盤藍籌切換,在風起雲湧的藍籌行情推動下,大盤藍籌型基金淨值節節攀昇,並在『此消彼長』的作用下成功逆襲。
以工銀金融地產為例,該基金最終『後來居上』成功奪冠,正是受益於此輪以銀行和券商股為主導的藍籌行情。根據2014年三季報數據顯示,金融業在工銀金融地產的行業配置中佔比最高,達56.98%,前十大重倉股中有浦發銀行、錦龍股份、中國太保、中國平安、中航資本、光大銀行、中國人壽、東吳證券和交通銀行等九只金融股。其中,前三大重倉股浦發銀行、錦龍股份和中國太保在去年第四季度分別上漲59%、57%和66%,為工銀金融地產排名的突飛猛進做出了顯著貢獻。除此之外,三季度大幅買入並重倉的中航資本自12月22日復牌起連續拉出六個漲停,復牌後漲幅高達85%,也令工銀金融地產獲利頗豐。
雖然去年三季度以來股市的表現奪人眼球,但相較之下,債市也並不遜色,穩健上漲的債券型基金同樣為低風險持有人帶來了可觀的回報。截至1月8日,普通債基近一年實現全線正回報,金獎組合的建信穩定增利債券C回報率近26%,此外,廣發聚財信用債A和招商產業債淨值漲幅均超過20%。這三只債券型基金的共同特點是,均在資產組合中配置了一定比例的可轉債,根據去年三季報數據顯示,這三只基金的可轉債佔比分別為10.24%、14.97%和11.22%。正如廣發聚財信用債的基金經理代宇在三季報中所述,股市的改革紅利釋放需要密切跟蹤,可轉債具備進一步研究挖掘的價值,她會精選部分品種保持配置。去年下半年以來的股債市集體狂歡令可轉債成為市場最大贏家,也為重配可轉債的基金淨值做出了突出貢獻。
展望2015年,在宏觀經濟總體風險可控的前提下,改革成為市場估值提昇的核心動力,在相對寬松的流動性助推作用下,股指重心有望繼續抬昇。在此背景下,積極型投資者可提昇偏股型產品配置比例,充分分享市場的成長收益。此外,中金公司在其2015年策略展望中表示,2015年有望實現『股債雙牛』。雖然回報率可能較今年有所收窄,但對謹慎型投資者而言,債市機會仍值得關注。