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周四大盤震蕩盤整,滬綜指跌0.49%至2925.74點,深綜指漲0.90%至1465.59點,兩市成交略縮。盤面看,小市值個股走勢相對較好,大市值股中的航空股、鋼鐵股各因利好而表現較好,其餘大盤股多表現平平。
券商股頗值得一書,昨券商股板塊出現集體跳水。券商股表現弱的原因較多,總結下來包括以下幾個:首先,昨市場有傳言稱下周證監會將檢查券商『兩融』情況,這條傳言殺傷力較大。大家知道,『兩融』業務讓券商賺得盆滿缽滿,如果這方面業務有所收縮或放緩節奏,自然會被市場理解成利空。
其次,券商股近期超漲明顯,且其中有許多短線追漲盤,有些成本極低,故一旦股價停止上攻,投資者兌現欲望會比較強。第三個原因是融資盤的『踩踏』,這種『踩踏』往往不會發生在小跌與微跌中,卻容易發生在大跌時。簡單說,就是『跌得越多、越猛,融資盤杠杆率就會越高,此時越容易殺跌』。
杠杆投機就是這樣,當杠杆率過高時,浮虧極大時,當事人一般很難冷靜,很容易因恐慌而軋平頭寸,個別杠杆率較高者或者被動地被營業部強平。
平心而論,與商品或金融期貨相比,目前券商融資杠杆率要低得多,但並不排除一部分資金通過『配資』、『傘形信托產品』等手法並疊加券商的『兩融』進行多重杠杆操作,對於這部分資金來說,也許跌10%就會被打穿。
商品期貨杠杆率極高,但炒家通常都是比較成熟的投資者,倉位一般較輕。比如用100萬元做天膠期貨,開出單邊頭寸一般在30萬元,最多60萬元。就算偶爾超出甚至滿倉,但一般也很少敢隔夜留倉。此外,多數炒家是不敢一味逆勢操作的。
而股市中菜鳥實在太多,許多人輕信盲從,動不動就頂格融資,故原本不高的杠杆率實際上就變得很危險。
管理層允許金融機構進行創新原本是好事,也是歷史發展的必然進程,但也要考慮到上述『菜鳥太多』及我國投資者『賭性』較重這些負面因素,所以步子也不能邁得太大了,穩步緩進為上。
雖然券商股跌勢頗猛,但未來不太可能跌得太多,因絕大多數個股表現尚可,這表明市場人氣其實仍比較旺盛,這暗示行情仍在延續。很難想像,當一輪行情仍在帶量運行時,券商股行情會提前結束。不過雖然如此,考慮到長陰巨量,調整一時還可能延續,故想參與者最好等其企穩後再說。
大盤單邊昇勢已結束,筆者猜測年內維持橫盤震蕩機會偏大,這正是投資者調倉換股的良機。操作方面,因大盤為震蕩市道,所以走勢會比較反復,這種情況下很忌追漲,對目標品種理應堅持『逢低纔吸納』的策略。