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近期美國公布的就業數據顯示,美國就業市場加速改善,美聯儲鷹派官員也是再度出擊,釋放提前加息的信號,美聯儲鷹派官員的趁勝追擊或將使得美聯儲更早更快的加息。
美國達拉斯聯儲主席費捨爾(Richard Fisher)在德國《商報》(Handelsblatt)周二版的一篇采訪報道中稱,如果美聯儲(Fed)等待加息的時間過長,可能會導致美國經濟陷入衰退。費捨爾認為,如果美聯儲加息過遲,通脹和經濟將將出現劇烈反應,進而拖累美國經濟陷入下一輪衰退。他說,這好比獵鴨,瞄准時需要放出提前量,否則就打不中。費捨爾還稱,美國利率上昇的時間可能早於市場預期。他表示,市場預計美國加息會發生在明年夏天,但他認為可能會更早,不過他的預期當然也可能出錯。在銀行業改革方面,費捨爾表示,應該向銀行表明政府只會保護那些有存款保險的存款,銀行不應指望在出現危機時獲得進一步援助。他表示,這會促使銀行自己進行瘦身。
費捨爾的講話使得市場對加息時間點更加的關注,市場也是積極的討論猜測美聯儲將何時加息,然而美聯儲卻是暗地裡演練加息策略。美聯儲上周宣布,將七天期定期存款工具(TDF)的利率從0.26%上調至0.27%。此前,美聯儲推出了隔夜逆回購工具來為未來聯邦基金利率設定下限。隨著TDF規模的擴大,FOMC委員會可能用它來管理聯邦基金利率的上限。TDF是美聯儲退出QE的一種策略。自2008年金融危機以來,美聯儲加大了TDF的測試力度,以便在需要收緊貨幣政策之時,借助TDF回收連續多年的量化寬松(QE)所釋放出的流動性。
9月4日,美聯儲稱將自10月起,進行新一輪的連續八周的七天期TDF操作測試。銀行們可以通過參與TDF將額外的流動性上繳美聯儲,同時獲得一定的利息收益。在支付一定的費用後,銀行也可以提前取回這部分存款。在首四周的測試中,每家銀行的存款上限為200億美元,美聯儲支付的利率為0.26%。在後續的四周操作中,利率將會『小步攀昇』但不會高於0.30%。另一方面,美聯儲新設立的隔夜逆回購工具在過去幾個月裡已為人所知,通過這一工具,美聯儲將從貨幣市場基金及其他非銀行金融機構處吸收流動性,同時支付他們利息。目前美聯儲將這一工具的利率定在0.5%,隨後會伴隨美聯儲的加息步伐逐步調高。美聯儲對聯邦基金利率的目標表述是一個區間,當前是0-0.25%,而美聯儲希望新的逆回購工具的利率能夠幫助確定基准利率區間的下邊界。
目前美聯儲將這一工具的利率定在0.5%,隨後會伴隨美聯儲的加息步伐逐步調高。費捨爾高調的表明要提前加息,以及美聯儲暗地裡的加息演練,兩者偏鷹的做法,無疑給了市場一個加息臨近的信號,目前美元走高後回落,金銀也是觸底後反彈。如果美聯儲的加息演練成功,那麼將有可能提前加息,這樣將再次提振美元,打壓金銀;反之,美元的強勁勢頭將受到打壓回落,金銀受支橕反彈。
中盈金融研究院:楊強
2014.11.12