節前最後一天上證綜指收出小陽線，一周累計漲0.69%至2363.87點，創本輪行情以來新高。外盤於國慶期間表現震蕩，美股先跌後漲，美元大幅震蕩；我國港股則展開反彈，從3日(上周五)起至昨日(本周二)，已連續3天收出陽線。

　　國慶期間有兩條消息值得關注：其一是國務院發文規范地方政府舉債，中央政府將不再為地方政府債務兜底；其二是大幅放松了首套房的認定標准。

　　前一條消息在股市上很難看出直接反應，但中長期會作用於股市，因為中央政府不再為地方政府舉債托底，則未來市場勢必要求地方政府所發債提供更高的收益率。也就是說，市場的風險收益配比體系必將發生深遠變化，這對證券市場會有比較復雜的影響。

　　至於首套房認定標准大幅放松，卻可於港股就看到些提前反應。上周五港股中的中資地產股大漲，遠洋地產、碧桂園、華潤置地等漲幅均在5%左右，其餘相關概念股票也有小幅上漲，如海螺水泥、亞洲水泥以及中國建材等。本周上述個股開始震蕩，並未延續漲勢。港股相關個股如此表現，其實暗示了市場對這次樓市托市政策存有疑慮。

　　A股投資者的情緒若與此相差不大，那麼今日A股中的地產股、水泥股、鋼鐵股、有色股及相關建材類個股雖然會上漲，但也不具有可持續性，應不足以帶動股指出現較大幅上漲。過去一年A股領漲品種是創新類、非周期類股，而上述樓市松動政策對這些個股股價非但沒有利好，反而會有些壓力，所以股指表現得再打些折扣。

　　總之樓市政策對A股來說是相當大的影響因素，因其會為經濟增長根本邏輯帶來轉變，故投資者應密切關注政策後續效應。

　　就大盤來說，假如樓市能夠反轉，對A股未必是利好，因近幾個月股指上漲一大原因是炒樓資金流入股市；如果樓市依然低迷，卻可能是股市的利好，因這種情況下降准與降息當可期望。

　　個人認為，樓市再度出現反轉機會相當渺茫，因人口紅利、人民幣昇值、出口驅動等種種有利樓市的因素正發生變化。因此，假如樓市確實無法逆轉，則A股中級行情當能維持，只是走勢極有可能因樓市政策乾擾而出現一陣震蕩，所以近期投資者在操作上不宜一味追漲與滿倉，不妨進行些波段操作。
除樓市因素外，造成未來股市震蕩可能還有三因素：一是節後將馬上面臨大量的9月經濟指標公布，由上述樓市政策看，這些指標很難強勁；第二個因素是『滬港通』，由近期港交所管理者言論看，10月份的某個周一推出的機會偏大；第三個因素是新股發行，因年內餘下時間新股發行略微提速應為大概率事件。