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隨着新一年即將來臨,國金證券在最新發布的2014年權益類基金投資策略報告中,對2014年的經濟做預測和判斷。
報告指出,2014年股市不具備趨勢性行情啓動的條件。但在全球的風險資產對比下,中國A股的系統性風險不高;藍籌股估值甚至處於窪地之中。
此外,報告還爲投資者推出了權益類基金的三個投資組合,以便於投資者進行選擇。
藍籌股估值處於窪地
2014年,國內總需求的三駕馬車均將面臨增速的放緩;貨幣政策方面,預計央行會繼續維持中性偏緊的貨幣政策。根據國金海外的觀點,預計2014年全球經濟增速將保持與今年持平或者略低,風險點依舊不少。
本屆政府對於經濟增長下行的容忍度提高,“緊平衡”以及“調結構”的貨幣政策將延續。2014年資金市場的高利率水平仍將延續。但中長期看,在轉型大背景下,新興成長板塊機會將長期存在,是值得戰略配置的品種。預計未來一定階段,市場將會呈現出以主題投資爲主,延續結構分化的格局。
資金市場2014年的高利率水平仍將延續。首先,本屆政府對於經濟增長下行的容忍度提高,“緊平衡”以及在存量資金中“調結構”的貨幣政策將延續。其二,受銀監會“9號文”影響,銀行同業新增量大幅削減,貨幣供給減少,這也將推高資金價格。其三,金融創新、互聯網金融加速了利率市場化進程,促使銀行負債端成本上行。其四,地產類融資擡高了邊際利率水平,帶動資金價格的上行。其五,市場一致預期美國明年一季度開始推出量化寬鬆貨幣政策,人民幣升值幅度放緩,外匯佔款下滑。這五個因素導致利率水平高位震盪。因此,A股估值水平短期難以系統性提升;2014年市場不具備趨勢性行情啓動的條件。但在全球的風險資產對比下,中國A股的系統性風險不高;相比成熟市場,中國的藍籌股估值甚至處於窪地之中。
投資組合趨穩健
在對總體經濟有了分析判斷後,國金證券推出了2014年1月的權益類基金組合。
其中包括進攻型組合、防禦型組合、靈活配置型組合。
對於進攻型組合國金證券建議,保留藍籌風格的博時主題。
增加成長/主題投資風格基金中,歷史業績比較優秀的景順優選、國泰事件驅動和廣發核心等品種。
預計未來一定階段,市場將會呈現出以主題投資爲主,延續結構分化的格局,因此在基金類型上加強了成長風格配比。
防禦型組合的建議是,保留富國天成和中歐價值發現;並增加了低估值和藍籌風格的添富價值,以及靈活配置型的成長風格的華商領先企業;並以年底收益率表現較好的貨幣型品種,替代債券型基金;使權益類與貨幣型基金的配比總體保持6:4。
靈活配置型組合偏重於穩健,在對未來一季度市場看多情緒佔優的情形下,增加權益類基金配置比例,與貨幣型比例達到1:1。
在品種上,組合保留風險收益配比較好的華夏回報靈活配置基金。
並且,加入風險控制能力較好的嘉實研究精選股票基金,以使組合的進攻型較上期有所增強。