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美聯儲將於12月17日至18日舉行今年最後一次貨幣政策例會。由於美國就業市場持續改善、美國財政不確定性基本消除,市場人士對美聯儲或將最早於本週縮減購債的預期上升。但由於美國通脹壓力依然很低,分析人士對何時縮減預期的分歧擴大。
市場人士普遍認爲,類似今年9月份美聯儲貨幣政策例會時的情況,本週是否縮減購債又將是一個“千鈞一髮”的決定。
摩根大通首席美國經濟學家邁克爾·費羅利說:“我們仍認爲1月份是首次縮減最可能的時間。但確切的時間到底爲明年1月還是今年12月,這看起來更加像是‘擲硬幣’。”
美國銀行美林證券經濟學家表示,縮減購債將很快開始的機率增加,但仍認爲美聯儲會等到2014年第一季度再開始放緩資產購買步伐。明年3月份進行縮減的可能略大於1月份,但仍將是“千鈞一髮”的決定。總體而言,他們預計12月份縮減的機率是25%,明年1月份縮減的機率是30%,3月份縮減的機率是35%。
美聯儲官員上週的表態也更傾向於暗示美聯儲距離縮減購債時間越來越近了。美國聖路易斯聯邦儲備銀行行長詹姆斯·布拉德9日表示,單獨依據美國就業市場數據,美聯儲削減資產購買規模的可能性增加。他說,小規模的削減既能認可就業市場的改善,又爲美聯儲在2014年上半年密切監控通脹提供機會;如果通脹未能回到美聯儲的通脹目標,美聯儲可以在接下來的政策例會上暫停削減。
費羅利說,近期經濟數據可能使很多美國公開市場委員會(FO M C )成員相信,9月份例會時強調的縮減購債所需條件現在都已滿足,特別是就業增長已經加速、國內生產總值增長更加健康、財政不確定性已經消除,金融環境也更好。或許唯一一個尚未向正確方向發展的是通脹,通脹自9月份以來進一步放緩。
費羅利指出,儘管很多經濟條件都已具備,出於風險管理方面的考慮,委員會成員可能認爲近期數據的好轉尚未持續足夠長的時間。此外,年底流動性狀況可能也是將縮減購債推遲到明年1月的有力論據之一。
市場人士普遍認爲,在本週的例會上,美聯儲有兩種選擇:一是宣佈縮減,但會強調如果通脹在未來一年至兩年低於1.5%則不會提高利率。另一種選擇是不宣佈縮減,在給未來增加更多泡沫的同時,進一步讓市場對在下一次的例會上縮減購債做好準備。
多數分析人士認爲,縮減購債的過程將是線性的,首次縮減的規模在150億美元左右,更傾向於縮減購買國債的規模,而保持抵押貸款支持證券的購買規模不變。
另外,12月份貨幣政策例會還包括每季度一次的《經濟展望》。美銀美林經濟學家預計,美聯儲會溫和降低對2013年及以後的失業率和通脹的預期,預計美聯儲將把首次提高利率的時間定在2016年初。
例會結束後,美聯儲主席伯南克還將最後一次主持新聞發佈會。市場期待能從中得到更明晰的美聯儲未來政策的走勢。美銀美林經濟學家分析,“前瞻性指引”可能是伯南克最後一次記者會的一個重要主題,預計伯南克將爲非常規的貨幣政策做最後一次充滿激情的辯護,並將給出強有力的理由支持繼續執行激進的寬鬆政策。