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盤中特徵:
週二滬深股指窄幅整理。上證指數收於2237.49點,下跌0.71點,跌幅0.03%,成交955.6億元;深成指收盤8554.17點,上漲34.50點,漲幅0.40%,成交1032.9億元。兩市成交量較週一放大126.6億元。23個申萬一級行業指數漲多跌少,家用電器、商業貿易和房地產等板塊領漲,農林牧漁、醫藥生物和公用事業等板塊領跌。個股方面,終盤兩市1097只上漲,220只平盤,1252只下跌,其中光華控股,華控賽格等17只個股漲停,金華都,奮達科技等3只個股跌停。
後市研判:
週二股市延續窄幅整理,量能小幅放大,多空均較謹慎,依然需要一定的震盪蓄勢消化2250-2270點區間的阻力。
弱復甦確定性高,經濟數據關注度降低。本週公佈11月份經濟數據,由於低基數及聖誕訂單等因素,11月出口超預期大增,CPI和PPI好於預期,從PMI等先行指標看11月經濟不會差,但在弱復甦已達共識的背景下,預計數據很難帶來驚喜或驚嚇,關注度降低。
改革效應短期難證僞,改革預期提升是本輪反彈動力。1)我們在11年1月提出“轉型期市場”觀點,轉型的上半場系統性風險和結構性機會並存,主要邏輯是經濟增長中樞下行、資金成本中樞上行與市場高預期之間的矛盾將引發風險釋放。因此11年1季度當很多人憧憬中週期復甦時,我們趨向悲觀,當所謂受益轉型的主題投資盛行時,我們保持謹慎。時至今日,轉型由被動的、市場自發的、局部的到主動的、頂層設計的、全局的,可能即將進入下半場,我們對改革的最終結果保持樂觀,但紅利釋放之前必將先付出成本,本次改革難度很可能甚於以往,路途的艱辛和曲折也可能超出我們想象,但好在經濟增速已經回落,利率中樞已經擡升,市場預期已經大大降低,對於轉型的長期性和艱鉅性已成共識,因此對於下半場我們要比上半場樂觀,但轉型風險還遠未釋放完畢。2)改革伊始信心百倍,情緒高漲,近期從政治局會議,到各部委,再到地方政府,確實在加快落實三中全會《決定》,不斷印證本輪改革的務實和堅定,改革得到實質性推進,有助於改革信心的增強。而在短期阻力尚未顯現,改革效應不會證僞。3)週二中央經濟工作會議召開,加之後續全國城鎮化工作大會,改革預期仍有望提升,市場風險偏好仍將較高。
結構性風險尚未釋放完畢,整體空間也不大。從上週表現看市場對IPO等新政整體給予正面解讀,但創業板遭遇年內最大周跌幅,供求趨緊加之估值高企,成長小票的風險尚未釋放完畢。上週權重股從集體維穩到上下分化,我們認爲新股即將發行,場外資金大舉入場概率不大,而存量資金格局下,主板小跌,創業板大漲容易實現,但創業板大跌,主板大漲恐難。
短期維持區間震盪蓄勢。當前位置既是今年2444點以來下降通道上軌,也接近10年3186點以來下降通道上軌,阻力較大,此處的震盪整固乃至一定幅度的多空反覆正常而且必要。上週後半周量能萎縮,顯示市場心態仍較謹慎,2250-2270點強阻力區間的有效突破需要量能持續放大和一段時間的震盪蓄勢。
操作策略:觀望爲主。