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“藍籌”最早源於西方賭場。賭場上有三種顏色的籌碼,其中藍色籌碼最爲值錢,紅色的次之,白色的最差。後來,投資者把這些行話套用到股市上,用“藍籌”來形容那些含金量高的股票。
市場上的“高富帥”
華訊投資分析師閆冬
“在股票市場上,藍籌股通常指那些在其所屬行業內佔據重要支配性地位,主業鮮明突出,經營業績優良且穩定增長,市場成交活躍,紅利豐厚的公司股票。”華訊投資分析師閆冬表示,但嚴格來講,藍籌股並沒有惟一準確的定義。
即使沒有一個完美的定義來告訴我們“藍籌股是什麼”,我們也可根據一些標準來判定“藍籌股不是什麼”。比如,藍籌股的市值較大、流通性較高,因而不會是小盤股;其主業突出佔優,屬於行業龍頭,因而不會是大雜燴式的多元化經營公司;其憑藉技術、管理等優勢而具備較好成長性,因而不會是資產重組股。
“公司規模較大、業績尚佳,只是藍籌股的必要而非充分條件。”閆冬說,從資產規模、營業收入和公司市值等指標來衡量,大公司的股票不一定是藍籌股,但藍籌股卻必定是大公司的股票。同時,績優股不一定是藍籌股,績優反映的是歷史情況,但藍籌股必須是績優股,它不僅要有“輝煌的過去”,還要求有“可預期的未來”。從海外成熟市場上看,香港的和黃、美國的IBM、英國的勞合社等,可稱得上是藍籌股的“標兵”。
就算貴爲股市中的“高富帥”,藍籌股也有着“富不過三代”的尷尬。隨着社會經濟的發展、行業的興衰更迭、公司經營狀況的變化,藍籌股也會“風水輪流轉”。據美國《福布斯》雜誌統計,1917年的100家最大公司中,至1996年只有43家公司股票仍在藍籌股之列。當初如日中天的鐵路股票,現今已喪失了入選藍籌股的資格和實力。
從藍籌股的功能上看,它可作爲“經濟晴雨表”,代表着經濟結構和產業結構變遷的方向。如道瓊斯工業指數成分股是全球股市歷史最悠久的藍籌股,其指數成分股的結構變化整體反映了美國經濟結構的變遷。
另外,“由於藍籌股所具有的優良業績和巨大市值,使其在股票市場上發揮出‘定海神針’的功效。尤其在股市低迷時期,藍籌股多成爲基金、險資等機構投資者重點吸納的對象”,閆冬表示,1997年亞洲金融危機造成香港恆生指數暴跌,而匯豐銀行、中信泰富等藍籌股卻表現堅挺,爲穩定港股發揮了重要作用。
由於藍籌股所具有的優良業績和巨大市值,使其在股票市場上發揮出“定海神針”的功效。尤其在股市低迷時期,藍籌股多成爲基金、險資等機構投資者重點吸納的對象。
想說愛你不容易
國盛證券金融證券研究所所長周明劍
在經濟結構轉型升級的大趨勢下,一些藍籌股所處的行業已進入成熟期,並有衰退跡象,成長性方面不具優勢,股價上行缺乏強勁的業績增速預期作支撐。
即使一家上市公司成功躋身“高富帥”行列,被貼上藍籌股的標籤,這也並不意味着其能“高枕無憂”,投資者也不一定會對其趨之若鶩。在A股市場中,情況尤其如此。
目前來看,A股的藍籌股多集中於石油石化、金融、地產、煤炭等板塊。從中報業績上看,今年上半年,兩市2467家上市公司歸屬股東淨利潤合計爲11392.4億元,而僅銀行板塊的淨利潤就高達6191.7億元,佔全部上市公司淨利潤總和的54.35%。
從市場表現來看,年初以來,截至9月26日收盤,以大盤藍籌爲代表的滬深300指數下跌5.49%,而以成長型小盤股爲主力的創業板指卻逆勢大漲83.00%,並衝上1300點整數大關,創出歷史新高。雖然期間曾閃現過“風格輪換”的火花,但立馬又消失得無影無蹤。
對於藍籌股此番的“優質不優價”,巨豐投顧分析師孔婷認爲,從藍籌股的歷史表現來看,其慘淡的市場行情就讓投資者缺乏信心。儘管目前藍籌股的經營業績多數良好,但其現金分紅比例較低,導致投資者不願長期、耐心持有大盤藍籌股。另外,當前藍籌股還普遍存在着再融資壓力和限售股解禁的不確定性,這也使其估值優勢難以轉化爲市場優勢。
“在經濟結構轉型升級的大趨勢下,一些藍籌股所處的行業已進入成熟期,並有衰退跡象,成長性方面不具優勢,股價上行缺乏強勁的業績增速預期做支撐。”國盛證券金融證券研究所所長周明劍表示,從流動性上看,近一段時期資金面也不甚寬裕。部分存量資金抽離藍籌股而扎堆創業板,炒作結構性行情。
總體來說,由於A股市場分紅制度不健全、上市公司融資渠道較爲單一,以及市場交易多以短線炒作爲主,尚未建立價值投資、長期投資的理念,使得藍籌股無論是在投機還是投資價值上都不具有較大吸引力。
“從近年來監管層出臺的相關政策來看,其解決這一問題的態度還是很積極的。”孔婷表示,比如督促上市公司提高分紅比例,擬推行優先股制度,在不增加流通股本的情況下緩解企業融資壓力。另外,T+0的出臺實施也有望更大程度地激活大盤藍籌股。
亂花漸欲迷人眼
華訊投資分析師閆冬
自去年以來,監管層多次強調價值投資,併力薦“藍籌股具備罕見投資價值”。但就目前來看,在經歷年初的一波反彈後,藍籌股此前一段時間淪爲“雞肋”,市場上大放異彩的還是創業板中的“牛股”。
“經過上半年創業板個股的輪番炒作後,創業板真正的高成長個股,隨着業績的報出而被驗明正身。從近期滯漲股的崛起來看,主力有意願從創業板個股中出局換倉。”孔婷表示,日前發佈的9月匯豐PMI數據創下近6個月高點,表明宏觀經濟企穩回升的勢頭向好,這對於週期性大盤藍籌是個極大利好。
周明劍認爲,當前藍籌股的投資機會包括低估值帶來的價值窪地,及引發的估值修復行情。另外,藍籌股還有符合改革紅利主線的政策性題材機會,比如鐵路基建、保障房建設等。同時,產業轉型升級對高端裝備製造業的長久推動,也會使得部分藍籌股產生成長性機會。
“投資者在選擇藍籌股時,應主要從兩方面考慮。其一是成長性。藍籌股股價的漲跌取決於公司的盈利增速,只有盈利增速不斷提高的藍籌股才值得投資者關注。其二是分紅比例。能夠給予有吸引力的分紅比例的藍籌股對於穩健的投資者而言,無疑是一個較好的投資標的。”閆冬表示。
具體操作上,他認爲,那些管理層優秀、市場規模不斷擴大、產品競爭力較強、對上下游具有話語權、營銷渠道不斷拓展、被國家政策重點扶持的行業中的藍籌股,值得重點關注。
能夠給予有吸引力的分紅比例的藍籌股對於穩健的投資者而言,無疑是一個較好的投資標的。