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滬指伴隨著最後幾個交易日的震蕩,三季度行情隨著9月的結束走進尾聲。第四季度開局將如何表現?2013年最後一個季度的行情又將如何調整?《金融投資報》記者采訪多位券商分析師以及知名私募,其中看多、看空、看平者各佔一部分。此外,雖然這些業內人士意見多有分歧,但他們均認為由於在第四季度將會有一些重要會議召開,以及相關政策出臺,多種因素左右市場,政策相關的板塊以及防御性板塊值得關注。
樂觀派
深圳銘遠投資董事長王志忠
10月、12月上漲11月或震蕩
“我從今年6、7月時便對後市行情抱有樂觀態度,到目前為止,我們樂觀的原因並沒有太大變化。從中長期角度來說,我認為A股大盤行情是可以樂觀看待的,簡單一點來說,是因為市場上目前並沒有太過悲觀的消息和太大的風險。”深圳銘遠投資顧問有限公司董事長王志忠向記者表示道。
王志忠指出,今年年中時國內宏觀經濟數據並不算好,而這種狀況其實更加值得樂觀對待。“目前來看,構成市場整體的股票都比較便宜,除了以TMT為代表的部分板塊以外,像是大盤股和很多周期類股票價格都相對較為便宜,而銀行股雖然前期有過修復,但整體仍然不貴。此外,國內經濟總體運行平穩,而市場也已經對宏觀經濟下滑作出過反應,長期來看沒有太大風險,大盤整體下行的空間已經不大。”他說道:“在這種情況下,我認為自下而上選好公司標的更加重要,上市公司股票的價格與其風險是否匹配也更加值得關注。”
平安證券分析師羅曉明
只要沒有負面大盤會繼續上漲
對於曾一度“跌跌不休”的股市,今年以來的上漲行情也令平安證券分析師羅曉明感到了新希望
。羅曉明認為,“總體而言,第四季度的股市正如多數股民的熱切期盼,會延續上漲之勢。”“從2007年開始,股市連續下跌了近六年,即使是從2009年計算,也已經近四年。而今年,則呈現了上漲的態勢。與此同時,目前多頭的氣氛也已經越來越濃了。市場展示的特征已經越來越明顯,只要外部環境沒有負面因素,大盤就會繼續上漲。也就是中國傳統所說的沒有壞消息,就是好消息。”羅曉明說道,無論從中國的整體宏觀形勢還是市場的運行趨勢來看,基本沒有出現壞消息的可能,上漲預期與動力同樣強烈。四季度股市的運行點位至少應該到2400點這個位置。
而對具體可能的運行情況,羅曉明也做出了判斷:“整體而言,股市大盤10月會繼續上漲,11月會有所震蕩,12月延續上漲行情。”
投資:具體的板塊不好預期,大盤的漲勢會延續到各個行業,有可能出現“均漲”。而一些前期比較冷門的行業受政策驅動,或有翻盤的機遇。
英大證券策略分析師鄭罡
政策釋放新機會重點關注城鎮化
對於四季度A股走勢,英大證券策略分析師鄭罡持較謹慎的態度。其向記者表示,四季度走勢還將是一個穩固抬昇的過程。
至於看多還是看空,鄭罡說:“利好的因素較多,包括國內的政策仍在釋放一些新的看點和機會。而利空的因素則集中在美國QE的減少,這會直接對融資需求較大的板塊產生直接影響。當然,整體來看,A股對政策面的關注還是會多一些,總體偏向於支持經濟發展。”
對於十八屆三中全會帶來的投資機會,鄭罡認為,應重點關注城鎮化,與之相關的土地改革、社保、公共資源分配等也將受到影響。由此,十八屆三中全會對於大盤來說應該是一個利好。
“2050點是四季度大盤的一個重要支橕。”對於四季度大盤運行點位,鄭罡如是說。
投資:比較看好消費類板塊,近期PMI指數、出口改善,做出口的公司業績改善,隨著出口類的在四季度訂單了增加,對出口消費類板塊是一個利好,而國內消費的話在耐用消費品,如汽車、家電等;其次,一些成長型比較好的板塊也值得關注,像低空預期、地方金融等也值得關注。
對於十八屆三中全會帶來的主題投資機會,關注度比較高的應該是城鎮化,年初提出城鎮化後,但是至今仍沒有具體的方案,到底城鎮化是怎麼一個思路,應該怎麼做,可能在十八屆三中全會會重點關注,與之相關的土地改革、社保、公共資源分配等也將受到影響。從經濟面、資源配比效率來看,東部沿海、大城市會比較快一些。另外,相關的農業發展、環境保護、科技創新等都會涉及,成為十八屆三中全會的主題或看點。
格雷投資總經理張可興
有下跌空間也可期待
北京格雷投資總經理張可興告訴記者,自己對第四季度市場走勢觀點相對比較樂觀。“首先,中國股市本身從2007年運行至今已經過去6年,其跌幅幾乎可算全球之最,我們已經處於非常長的熊市當中,而股市本身有其一定規律,不會一直只跌不漲;其次,歐美經濟如今已逐漸開始復蘇,特別是美國,而國內宏觀經濟雖然可能不會繼續早前的較大幅度增長態勢,但能夠保持穩定增長速度是確定的,這也將在一定程度上對股市產生積極影響;再次,A股目前估值總體仍然較低,股市大盤還沒有完全反映出國內經濟的發展和企業的盈利水平,有一定上昇空間。”
值得注意的是,張可興指出,隨著時間過去的越長,對於未來市場走勢觀點就應該更加樂觀。“事實上,我們不否認股市還有一定下跌空間,但影響股市的因素有很多,比如錢荒、房地產調控政策等都有可能在短期內抑制到市場走勢。但是萬變不離其宗,它們不會影響我上面提到的三個利好於股市的因素,因此未來觀點仍傾向於樂觀。”
悲觀派
華鑫證券首席策略分析師陸水旗
11-12月或出現周期性風險
“我對第四季度的股市並不看好。”采訪伊始,華鑫證券首席策略分析師陸水旗就如此表示。面對第四季度的大盤走勢,陸水旗認為,其會呈現出前高後低的趨勢。其中,10月由於即將召開的十八屆三中全會的烘托,市場行情企穩,但11-12月則會出現周期性風險。
對於該判斷,陸水旗也給出了自己的理由。“由於前三季度對於股市的嚴重高估,年末需要一定的休整期;四季度是市場傳統的流動性輸出時期;對於IPO重啟的預期也加重了市場壓力;而目前來看,上市公司應收賬款佔營收比重較高,壞賬風險率進一步加大;出於做賬方面的需求,資產資本減持壓力也在激增;此外,由於美聯儲主席弗蘭克即將卸任,市場多認為美國會退出QE。這些均為股市帶來了下行風險。”“另一方面,三中全會改革提前挖掘政策紅利還需要一年左右的時間,受會議驅動產生新機會的可能性不大,相反,要注意防止會議令股市產生規模性回吐。”陸水旗說。
不過,總體而言,陸水旗指出,四季度股市大盤仍會在2000-2400點之間。
投資:每年年末會釋放流動性的輸出,所以年末的行情流動性一般是比較均勻的。尋找機會應該在12月的中下旬,在市場流動性行情壓力之下往往會帶來一個誤殺或者說錯殺的機會。四季度尋找市場機會應該著眼於明年了,從該角度,比較看好的板塊一個是醫藥與醫療,一個是節能環保;還有就是三中全會最大的主題,農村集約化土地集約化,會為光纖光纜帶來機會。
德邦證券策略分析師張俊
預期得到兌現大盤出現回調
“四季度股市先揚後抑的概率比較大。”德邦證券策略分析師張俊在接受采訪時首先拋出了先揚後抑的觀點。
張俊表示,因為11月初十八屆三中全會即將召開,市場對於政策的預期有所期待,加上10月份上市公司三季報將發出來,整體來看,10月份至11月三中全會召開之前,看的偏多一點。而在三中全會之後,市場可能會有一個回調的過程,因為包括創業板
的一些板塊在內在之前的盤面就已創下了一個連續的新高,加上十八屆三中全會之後,之前市場的很多預期將會得到兌現,所以大盤出現回調比較正常,也在情理之中。“關於大盤指數運行點位,我們預測下檔在2050~2100之間,上檔在2250~2300之間。”張俊說,預計高點可能會在十八屆三中全會召開前後也即11月初附近出現。
投資:我們比較看好金融改革板塊。因為現在民營企業設立銀行是鐵板釘釘的事了;其次在養老這一塊也有一定機會。另外,我們認為4季度還是以防御性板塊為主,跟民生相關的,如醫藥、食品飲料
、醫療器械、保健等值得關注。
從歷屆三中全會來看,都有很大的改革試點,今年也不例外,比較看好政策受益的相關題材。其中,落實比較快的、比較靠譜的是金融改革和養老,像之前熱炒的土地改革,並不會很快推進,所以進程可能會推後,而金改和養老是政策下來之後,落實比較快的。
煜融投資高級研究員彭欽海
維穩行情的結束大盤將進入調整
“在第四季度大盤有望維持震蕩格局。”廣東煜融投資管理公司高級研究員彭欽海說,“向上會在2300點-2400點之間,下限應該在1800點左右。而且出現先向下走低,然後再往上昇的概率會比較大。”
彭欽海說,第三季度的各項宏觀經濟數據指標都較好,但是大盤還會有一個確認的過程。向上的話,目前的經濟數據不足以支橕大盤出現較大幅度的反轉。向下的話,目前大盤在2100點附件震蕩,向下的空間也有限。
“三中全會之前市場預期大盤會有一個維穩行情。”彭欽海說,“目前市場有政策性利好支橕,如自貿區,對三中全會的土改政策市場也是充滿了期待,這些因素都將支橕大盤走高。但是一旦這些政策利好兌現,就意味著維穩行情的結束,大盤將進入調整。加上被暫停許久的IPO在10月後將可能出臺一些相關政策,對市場情緒有較大影響。所以大盤先向下走的概率很大。”
對利空的擔懮,使得彭欽海對於第四季度的判斷相對保守。他表示,等第四季度的各項經濟指標相繼出臺後,纔有望作出進一步的判斷。
投資:消費類,如食品飲料、百貨,下半年是消費旺季,存在炒作機會。化工也可關注,化工產品之前價格一直往下走,近幾個月出現了反彈跡象,加上10月、11月是銷售旺季,所以也存在一定的投資機會。
另外三中全會召開以後,關於政策性利好的一些概念股將被引爆,存在投資機會,如金改和土改等。
龍贏富澤總經理童第軼
金融股行情或不樂觀
“第四季度市場大盤指數可能會‘下去’點,畢竟面臨著一定壓力。”對於第四季度市場行情判斷樂觀或者悲觀的判斷,龍贏富澤資產管理(北京)公司總經理童第軼不置可否。
他認為,一方面隨著QE退出市場逐步將提上議程,而國內金融體制改革、利率市場化步伐越來越快,民營銀行也將陸續開閘,銀行的利潤源一定程度上可能會受到抑制,金融股接下來的行情並不一定很樂觀。“可以說,我們很難預期銀行股會有太好的表現。考慮到金融權重股在A股市場中比重不小,第四季度或將在一定程度上拖累指數。”
此外,童第軼認為A股創業板“畢竟已經漲了一年了”,具備調整契機——雖然創業板指
數的牛市基本確定,但不排除中間出現調整的可能性。結合以上兩個因素,他認為A股指數第四季度或將呈現窄幅波動局面。
“總體來說,對於第四季度的觀點相對謹慎。但部分個股或許會有亮眼的表現。常理來看接下來可能會有超預期的政策出臺,從而造成部分板塊表現超出預期,但與此同時,也將會有一些板塊表現低於市場預期。”他最後說道。