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A股上週五大跌,滬綜指跌1.52%至1992.65點,深綜指跌2.20%至931.65點,成交放大,地產、水泥等品種跌幅較大。
當天財政部發布《關於加強地方預算執行管理激活財政存量資金的通知》,這條消息釋放出一個信號,即管理層不會簡單地刺激經濟,而會優化目前存量的資金資源。同時“利率市場化”又推進了一步——央行宣佈全面放開貸款利率管制,取消七折利率下限。由於目前市場資金面緊張,少有企業能拿到便宜的貸款,所以這條政策出臺時機掌握得不錯。
上述政策暗示改革正遵循“阻力最小”原則實施。這樣的思路雖然有其合理性,但由於經濟形勢緊迫,所以如此改革的速度可能太慢。
筆者認爲,如果改革總是要等待“最佳時機”,那麼某些改革可能永遠不會開始,而這極可能會耽誤大事。改革如同治病,根治有時需要刮骨療毒,只有絕症纔會採取姑息療法。如果不趁着體質不錯時動手術,奄奄一息時也許想動也動不了。
以存款利率暫不放開來說,這事實上仍在驅趕銀行存款流入影子市場。影子銀行透明度差也極難有效監管,還不如“明碼標價”地通過利率競爭,讓資金駐留在相對透明和更易監管的“表內”。筆者認爲,未來銀行的問題可能會越來越多,“體力”也將益發趨弱,所以未來改革時機就未必就比現在更適合。
此消息顯然將對本週盤面造成影響,其中受影響較直接的是銀行股。不過,樂觀者看到的是存款利率相關規定暫時不變;悲觀者看到的是利率市場化提速,銀行壟斷利差的好日子接近盡頭。由於當前盤面處於弱勢,雖然市場預期會有所反覆,但時間一長極易轉向悲觀一面,銀行股最終可能承壓。
基於上述考慮,如果有人將上述消息炒成銀行股利好,投資者應冷靜高拋,不必迷惑於盤面一時走勢。筆者連續三天提示拋售,目前仍持這個觀點。
從基本面上看,當前幾乎沒什麼利好,更重要的是暫時沒有出臺刺激政策的可能性。還有,除房價過高是個很頭疼的問題外,還有油價過高,這將推動下半年的通脹水平,而這使得政策變動空間進一步縮小。
從技術面上看,最近三根陰線帶有一定的成交量,這表明殺跌帶有一定主動性,同時意味着部分資金在撤離。前期的1849點是在恐慌情緒中產生的,所以後市可能不會受到考驗。理論上說,踏空者可能已經沒有上船機會,如果有這種機會,該船可能會沉沒。因此,多頭主力必須死守1950點大關,這個位置已退無可退。
就具體操作而言,倉位重的投資者應減去一部分倉位,然後持餘下倉位觀察1950點的得失。假如因某種突發利空跌破1950點,這並不說明問題;但如果以陰跌方式跌破,同時還伴隨着政策性暖風(如新股無時間表之類),那麼投資者應徹底清倉。