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19日傍晚央行宣佈,20日起全面取消金融機構貸款利率0.7倍的下限,由金融機構根據商業原則自主確定貸款利率水平。取消票據貼現利率管制,改變貼現利率在再貼現利率基礎上加點確定的方式,由金融機構自主確定。去年6月,央行進一步擴大了金融機構存貸款利率浮動區間,開啓了利率市場化的大幕。時隔一年,央行利率市場化步伐再度邁開。
對於央行“全面放開金融機構貸款利率管制”政策,市場認爲,利率市場化大幕的“一邊”布簾拉開,而另“一邊”存款利率限制也距離放開不遠了。如果說之前國有銀行有存貸款利率管制爲競爭屏障,那麼取消貸款利率管制是第一步,取消存款利率管制是第二步,國有銀行實際市場生存能力如何,不再有政策救生護駕的“游泳圈”後,“裸泳”情況如何就看自己了。
繼續保留房貸款利率下限
事實上,1996年以來,我國的利率市場化改革就不斷穩步推進。目前,央行僅對金融機構人民幣存款利率上限和貸款利率下限進行管理,貨幣市場、債券市場利率和境內外幣存貸款利率已實現市場化。去年,央行進一步擴大了金融機構存貸款利率浮動區間,要求存款利率不得高於同期基準利率的1.1倍,貸款利率不得低於同期基準利率的0.7倍。
央行有關負責人昨日表示,總體看,我國進一步推進利率市場化改革的宏微觀條件已基本具備。從宏觀層面看,當前我國的經濟運行總體平穩,價格形勢基本穩定,是進一步推進改革的有利時機。從微觀主體看,隨着近年來我國金融改革的穩步推進,金融機構財務硬約束進一步強化,自主定價能力不斷提高,企業和居民對市場化定價的金融環境也更爲適應。
此外,經過多年的建設培育,上海銀行間同業拆借利率(Shibor)已成爲企業債券、衍生品等金融產品和服務定價的重要基準。從調控能力看,貨幣政策向金融市場各類產品傳導的渠道也已較爲暢通。上述有關負責人表示,在全面評估各項基礎條件成熟程度並注重防範風險的前提下,決定進一步推進利率市場化改革。
復旦大學經濟學院副院長孫立堅昨晚接受南方日報記者採訪時分析認爲,中國人民銀行這次決定全面放開金融機構貸款利率管制,是中央推進利率市場化改革的劃時代舉措,讓不同的金融機構提供差異化服務的空間更大,也給金融機構提供了一個更公平的競爭環境。
不過,央行表示,爲貫徹落實黨中央、國務院有關房地產市場調控政策,抑制投資投機性購房需求,促進房地產市場平穩健康發展,要求商業銀行繼續嚴格執行差別化住房信貸政策。因此,此次改革未對現行的商業性個人住房貸款利率政策作出調整,其利率下限仍保持爲貸款基準利率的0.7倍不變。
存款利率市場化將循序漸進
央行表示,此次改革沒有進一步擴大金融機構存款利率浮動區間,主要考慮是存款利率市場化改革的影響更爲深遠,所要求的條件也相對更高。
從國際上的成功經驗看,放開存款利率管制是利率市場化改革進程中最爲關鍵、風險最大的階段,需要根據各項基礎條件的成熟程度分步實施、有序推進。
2003年以來,我國金融機構公司治理改革取得了重大進展,但尚未完全到位,同時存款保險制度、金融市場退出機制等配套機制也正在逐步建立過程中。爲此,央行將會同有關部門進一步完善存款利率市場化所需要的各項基礎條件,穩妥有序地推進存款利率市場化。
央行表示,下一階段,將繼續完善市場化利率形成機制,優化金融市場基準利率體系,建立健全金融機構自主定價機制,逐步擴大負債產品市場化定價範圍,更大程度發揮市場機制在金融資源配置中的基礎性作用。
招商證券研究發展中心宏觀研究主管謝亞軒分析認爲,原來預計存貸款利率會同時進行改革,這次再次強調循序漸進,體現了謹慎的政策意圖。“不過,現在銀行理財產品發展迅速,可以說很大程度上已經實現了存款利率市場化。”
將倒逼銀行加急轉型
全面放開貸款利率管制後,金融機構與客戶自主協商定價的空間將進一步擴大。央行相關負責人分析認爲,這將有利於促進金融機構採取差異化的定價策略,降低企業融資成本,不斷提高自主定價能力,轉變經營模式,提升服務水平,進一步加大對企業、居民的金融支持力度。
“目前銀行綜合資金成本在4.8%左右,放開貸款利率下限後,大企業貸款利率一旦下浮到30%,銀行就沒利差可賺了。因此,未來業務重點必然需要轉向溢價空間更大的項目,如中小企業貸款等。”某國有大行廣東省分行中小企業部人士告訴南方日報記者。據瞭解,目前廣州平均中小企業貸款利率爲基準利率上浮15%左右,而大型企業由於資金量大,業務合作多,議價能力高,有不少銀行都只能給出基準利率下浮超過10%的利率,貸款利率管制放寬,將倒逼銀行,尤其是國有大行加快調整業務結構。
貸款利率放寬,也將促使企業根據自身條件選擇不同的融資渠道。隨着企業越來越多地通過債券、股票等進行直接融資,貸款利率市場化有利於發展直接融資市場,促進社會融資的多元化。
此外,學者分析認爲,貸款利率限制取消,將迫使銀行更加註重貸款的風險,並需要密切關注改善自身貸款結構,創新業務模式以達到差異化,提高客戶粘性。“未來,投資者和企業規避市場利率波動需求將相應地呈現倍增的趨勢。我國銀行業應該抓住當前對衝貸款利率波動理財產品的空白點,進行金融衍生品創新。”孫立堅說。
“此項改革是進一步發揮市場配置資源基礎性作用的重要舉措,對於促進金融支持實體經濟發展、經濟結構調整與轉型升級具有重要意義。”央行相關負責人表示。
銀行盈利模式將重構
貸款利率下限的全面放開給企業提供了更大的議價空間,同時也將使得我國銀行業競爭更爲激烈。市場擔心,在央行放開利率市場管制的背景下,一部分銀行可能會來打“利率仗”,降低利率,來搶佔客戶資源。
對此,美銀美林中國經濟學家陸挺分析認爲,取消貸款利率下限對利差的衝擊非常有限。“當前我國的貸款下限不是很有效,政策出臺前只有佔總量約11%的銀行實際貸款利率是低於基準利率的,而較基準利率下浮30%的優惠貸款佔比更是極小。”陸挺表示。
孫立堅也分析認爲,目前大銀行依然有更雄厚的資金實力,如果一些銀行盲目打利率仗惡性競爭,而不是實事求是地進行金融創新和風險定價,設計開發更有競爭力的產品。市場最終會發現,那些最先開始打“利率仗”的銀行,將越早死在前頭。
不過,不可否認的是,利率市場化將對我國銀行業的經營和盈利模式帶來翻天覆地的變化。傳統上,我國銀行業的發展依靠存貸息差模式實現盈利。而貸款利率放開,將大大提高企業對銀行貸款的議價能力。雖然按照當前資金緊張的情況,整體貸款利率難降,但長期銀行利差面臨着下行的壓力,原來僅憑息差主導發展的銀行業務模式將被重構。
相關
農村信用社
貸款利率上限取消
取消貸款利率限制的同時,央行也指出,不再對農村信用社貸款利率設立上限。央行分析認爲,從實際情況看,目前農村信用社實際貸款利率已極少觸及上限,放開貸款利率上限後,涉農貸款利率不會大幅提高。
央行負責人指出,農村信用社是農村金融服務的主力軍,不再對農村信用社貸款利率設立上限,有利於農村信用社按照收益覆蓋風險的原則自主定價,提高發放涉農貸款的意願。有利於提高涉農貸款資金的可得性,有統一各類金融機構貸款利率政策,營造各類金融機構間公平競爭的制度環境。
影響
企業談判空間出現
對實體經濟利好
央行有關負責人答記者問時稱:全面放開貸款利率管制後,金融機構與客戶自主協商定價的空間將進一步擴大,一方面有利於促進金融機構採取差異化的定價策略,降低企業融資成本,並不斷提高自主定價能力,轉變經營模式,提升服務水平,進一步加大對企業、居民的金融支持力度。另一方面,將促使企業根據自身條件選擇不同的融資渠道,隨着企業越來越多地通過債券、股票等進行直接融資,不僅有利於發展直接融資市場,促進社會融資的多元化;也爲金融機構增加小微企業貸款留出更大的空間,提高小微企業的信貸可獲得性。
觀點
李大霄:短期內不會
對股市帶來衝擊
20日起央行取消金融機構貸款七折利率下限,英大證券研究所所長李大霄分析表示,放開貸款利率下限,是利率市場化邁出的第一步,有利於金融資源的優化配置,短期內不會對股市帶來衝擊性的影響。(記者黃倩蔚實習生魏可非)