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與此同時,伯南克關於美國寬鬆貨幣政策不可能永遠持續下去的提醒所導致的第一個後果,是加大了日本股市和日本國債市場的波動性。這種波動性證明,市場情緒(尤其是日本國內市場情緒)依然多麼脆弱。
另外,這種波動性不會侷限於日本。如果美元繼續升值而日元繼續貶值,大量流入亞洲新興市場的資金可能會再次流出。隨着美元相對新興市場貨幣逐漸升值,這些經濟體也將面臨成本上升和企業盈利承壓的窘境。
日元上一次劇烈貶值促成了15年前亞洲金融危機的爆發。沒錯,這一次多數新興市場已削減了自身的債務負擔、尤其是外幣債務負擔,因此爆發類似危機的可能性大大降低。
但日本進行的實驗仍有可能給本國和世界其餘地區帶來不良後果。如果日本央行以如此高昂代價爲日本企業界爭取來的時間最終被浪費掉了,那實在是一件可悲的事情。(桑曉霓譯者/簡易)