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事項:
截至2013年4月2日,電力設備新能源行業160家上市公司中已有54家批露了2013年一季度業績預告,加上我們預測的7家公司,共計61家公司中有40家同比增長,佔比爲66%,同比扭虧的有6家,預計虧損的有4家。根據區間統計,同比增長0~20%範圍內的公司家數最多,爲15家,佔目前已統計總數的25%。
平安觀點:
·整體表現一般,結構性分化明顯。從目前情況來看,一季度行業整體表現一般,但由於電力設備年底收入比重較高的行業特性,部分板塊的全年趨勢尚不能從一季報數據得以完全確認。此外,由於子行業較多,結構性差異和分化也比較明顯,電網二次、配網及建築節能領域業績表現相對較好。
·發電領域中火電廠節能環保板塊相對較好。在已公告的發電板塊相關11家上市公司中,預計2013年第一季度可能實現正增長的有6家。因爲宏觀經濟增速的下降和產業結構的調整,用電量增速下降趨勢明顯,新增發電裝機增速也可能下滑,所以我們認爲2013年發電板塊整體機會不大,局部領域如分佈式能源接入、火電廠節能環保等可能會相對較好。陽光電源(300274)是光伏逆變器行業的龍頭,但由於產品價格快速下跌,預計其2013Q1淨利潤同比下滑50%以上。
·輸配電領域中電網二次和配網較好。在已公告的輸變電板塊相關25家上市公司中,預計2013年第一季度可能實現正增長的有15家。與2012年行業整體乏善可陳相比,2013年設備類企業受益於整體毛利率提升,帶來整體盈利能力的復甦,看好配網一次設備、處於業績反轉期的一次設備龍頭企業及電網智能化的領軍企業,如國電南瑞(600406)和四方股份(601126),我們預計其2013Q1淨利潤同比增速均在20~30%之間。
·用電領域中建築節能一季度業績較好。在已公告的用電板塊相關18家上市公司中,預計2013年第一季度可能實現正增長的有10家。從目前情況來看,一季度用電板塊整體表現平平,其中建築節能板塊業績增速較快,賽爲智能(300044)2013Q1淨利潤增速在30%以上,延華智能(002178)和達實智能(002421)同比增速在50%以上;工業控制與節能板塊有望迎來恢復性增長,我們預計匯川技術(300124)2013Q1淨利潤同比增速在30%左右,英威騰(002334)、新時達(002527)和科士達(002518)同比增長幅度小於20%。 ·投資建議:根據我們對一季度及全年業績的預判,繼續推薦用電領域業績增速較高的中科電氣(300035)、電科院(300215)和匯川技術,以及輸變電領域的二次龍頭國電南瑞和配網環節增速較快的中能電氣(300062)。
·風險提示:1、用電量增速下滑超預期; 2、電網投資增速低於預期。
一、行業已批露一季報業績預告彙總
截至2013年4月2日,電力設備新能源行業160家上市公司中已有54家批露了2013年一季度業績預告,加上我們預測的7家公司,共計61家公司中有40家同比增長,佔比爲66%,同比扭虧的有6家,預計虧損的有4家。
從目前情況來看,一季度行業整體表現一般,但由於電力設備年底收入比重較高的行業特性,部分板塊的全年趨勢尚不能從一季報數據得以完全確認。此外,由於子行業較多,結構性差異和分化也比較明顯。
圖表1 2013年第一季度業績預告淨利潤變動統計
機構來源:平安證券