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據中國證券金融股份有限公司介紹,轉融券業務試點的各項準備工作已基本就緒,將於今日正式推出。包括中信、海通、光大、廣發等11家券商成爲首批參與轉融券試點的機構。
這使醞釀近半年的轉融通業務終於出爐,然而在A股市場走向成熟的同時,投資者擔憂全面做空時代是否即將來臨?
●南方日報記者賈肖明實習生彭雪蕾
做空力量將會增加
中國證券金融公司日前表示,轉融券業務試點的各項準備工作已基本就緒,將於今日正式推出。
轉融券業務是證券公司融券業務的配套機制。根據中國證券金融公司此前發佈的《轉融通業務規則》,證券公司只能使用自有證券辦理對其客戶的融券,當證券公司自有證券不足時,可以通過證券金融公司向上市公司機構股東借入證券,以滿足客戶的融券需求。券商在轉融券推出後,券商就可以一方面從證金公司融出證券供客戶進行融券,另一方面將託管在公司的上市公司大股東股票出借給證金公司。
轉融券的標的股票是從現有500只融資融券標的股票中選取90只流通市值較大、流動性和交易活躍度較好轉融券標的證券,其總流通市值約爲9.3萬億元,佔全部A股流通市值的近50%。其中,滬市50只標的,佔滬市A股流通市值比爲57.9%;深市40只標的,佔深市A股流通市值比爲26.3%。
從2010年3月正式推出融資融券業務,到2012年8月啓動轉融資業務,A股市場轉融通業務一直處於“殘缺”狀態。但一個成熟的資本市場,如果沒有做空機制,無法令整個市場及上市公司的估值趨向合理。從這個角度而言,轉融券遲遲難以推出給市場帶來了一系列問題。
分析人士指出,當證券公司只能用自有資金和證券作爲融資融券業務的資金和證券來源時,相當於券商和投資者對賭。並且隨着融資融券標的證券的不斷擴大,很多非滬深300成分股的證券也被納入標的,這也造成券商難以對衝風險。
在轉融券業務推出後,證金公司可以將自有或依法籌集的證券出借給證券公司,以供其辦理融券業務。當證券公司自有證券不足時,可以通過證金公司向上市公司股東借入證券。這也意味着轉融券擴大了融資融券標的券源,融券做空機會增加。
對A股影響有限
不少股民擔心,轉融券試點正式啓動後,將增加做空規模,給大盤帶來波動。不過,業內人士表示,根據目前消息,首批轉融券標的只有90只股票,預計會給大盤帶來心理衝擊多過實質影響。同時,雙向操作規模擴大後,明顯利好券商股,相關公司有望獲得資金再度關注。
“以前有融資融券,現在有轉融資轉融券,增加了做多和做空的機會,這種對衝力量會使市場更穩定,這種更高的市場化也會催生出更加成熟的定價原則”,圓融方德投資管理有限公司董事長冉蘭昨日在接受南方日報記者採訪時認爲,轉融券的推出是市場發展的一個必然階段,從長期來看,是件好事。
談到轉融券的推出,將導致股市空頭力量的增加,冉蘭表示,在推出初期,要警惕市場波動加大的可能,“但更多的應該是心理層面的影響,股民會有轉融券就是做空機會的思維邏輯。”在談及轉融券性質的時候,冉蘭表示:“應該屬於中性偏空,作爲一種工具,它是客觀的。”
對於昨日證監會公佈的公積金等“三金”入市帶來的利好並未提振市場信心,冉蘭認爲,“轉融券試點推出這一消息對其影響並不大,也許明天真正推出時,其影響已經被市場消化了。”
廣證恆生諮詢首席策略分析師袁季也認爲,融資業務自推行以來發展很快,融券業務受種種因素影響規模有限,而轉融券的推出也只是市場機制和體制進一步豐富的表現,是融資融券業務的配套機制。“這是一種趨勢,當然這一業務也會對市場資金的流動性以及上市公司的盈利產生影響,但更多的是市場本身在起作用。”
袁季提醒股民正確地看待轉融券的功能和性質,“股民是理性的,並不是說有了做多工具就做多,有了做空渠道就做空。工具和渠道的豐富讓股民在不同市場環境下盈利的可能性增加。”
將增厚券商利潤
從海外券商的實踐來看,融資融券收入、經紀業務收入和投行收入三分天下,而目前國內券商經紀業務所佔比例非常高,去年投行業務受IPO暫停的影響,小投行基本顆粒無收。
東方證券首席投資顧問阮軍分析認爲,隨着未來融資融券規模的擴大,有望迅速接過投行的業務利潤,或者彌補一些經濟業務的下滑趨勢,所以目前市場對於整個券商的融資融券券收入都具有很高的希望。轉融通如果持續推出的話,將有利於維持了券商的利潤,而在未來業務創新過程中,哪怕大盤下跌,通過融券投資者也有可能獲利,將有利於提升交易的活躍度,所以轉融通後帶來的券商業務收入增量有可能超過市場預期帶來的發展。