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紫金礦業:受益於金價上漲上調至"買入"評級
紫金礦業將適度受益於黃金價格的上漲。黃金開採業務是金價上漲的主要收益部門,但它們的業務只佔公司的25%。
維持產量和生產成本假設不變。我們預計公司能夠完成全年的生產計劃。此外,我們已經將影響生產成本的不利因素考慮在內。
基於更高的EPS預測和PE估值,上調公司目標價至4.50港元,上調至"買入"評級。(國泰君安郭勇)
海隆軟件:估值優勢凸顯,存在錯殺投資機會
近日,中日兩國的緊張關係導致公司股價持續下跌,9月17日的收盤價達到12.98,創下最近兩年新低。股價的下跌主要源於市場對於公司對日業務穩定性的懷疑,通過多方面瞭解,公司業務並未受到影響。因此,我們認爲公司股價下跌是暫時的,良好的業績表現將幫助公司股價回升至合理水平。
上半年公司來自前兩大客戶的收入同比下降21.19%,但公司新業務與新客戶的開拓進展順利,保證了營收11.40%的增速。下半年隨着項目放量加速,業績增速將逐步回升,明年將恢復快速增長。
日本市場:客戶質地良好,公司受益金融軟件外包市場的遷移。日本外包市場波動不大,且分包需求巨大。隨着日本金融外包市場對外開放力度的加大,日本向中國的分包量將穩步攀升,公司憑藉質地優良的分包商與長期穩定的合作關係將從市場遷移中受益良多。
美國市場:穩紮穩打,不急於靠併購拓展業務。上半年國內外包行業併購事件頻發,市場呈現集中化趨勢,公司重視併購的協同效應,不急於靠併購來擴大在美國市場的業務。
國內市場:行業規則不成熟,未來將伺機而動。國內外包市場的環境處於發展的初級階段,行業規則不成熟,目前不是公司業務重點,未來公司將伺機而入。
盈利預測與估值:我們預測公司12-14年EPS爲0.67、0.84和1.08元,對應PE爲20/16/12。
考慮到公司競爭優勢和行業發展機遇,給予"買入"的投資評級,6個月目標價位16.75元,對應25X12PE。
風險提示中日關係持續惡化的風險;新項目推進延遲的風險;公司規模不大的風險。(廣發證券黃亞森惠毓倫)