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合肥百貨:業績增速板塊領先,估值處於低端
合肥百貨000417批發和零售貿易
盈利預測和投資建議:預計公司今明兩年經營性淨利潤增速將達33%(備考增速23.7%)和27%,對應每股收益0.60元和0.76元,處於板塊領先水平。
重申推薦評級。公司是我們中西部零售商中主推品種,良好的中報業績表現有望成爲短期股價催化劑;中長期來看,有效的區域滲透和當地經濟的快速發展將保證今後業績的持續快速增長。目前來看,市場前期對於板塊負面預期已有反映,3季度末起隨着同比增速改善,有望迎來新的投資機會。合肥百貨業績增速板塊領先,估值處於低端(12年和13年市盈率分別爲13.4倍和10.7倍),後續有望跑贏板塊。
興業銀行:同業業務纔是最強兵器,撥備預留充足未來反哺空間
上調興業盈利預測,板塊中最看好標的之一。我們向上調整此前模型中對於同業業務規模的增速至25.8%,利差至50BP(此前30BP);向下調整成本收入比至28.5%(此前30%)。調整後興業2012/13/14年淨利潤增速分別爲18.4%/6.3%/25.5%,EPS分別爲2.38/2.53/3.17元(此前2.24/2.57/3.18),每股淨資產分別爲13.1/15.27/18.06元(此前12.94/15.17/17.97)。維持興業"增持"評級,是板塊中最看好的標的之一。核心假設風險來自於1)下半年對於同業和資金業務的嚴查;2)資產質量超預期惡化。