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新華醫療:業績保持高增長,業務多元化進行中
新華醫療600587醫藥生物
研究機構:長江證券分析師:鄒朋撰寫日期:2012-08-03
業績保持高增長,符合預期:上半年,公司實現營業收入133,057.26萬元,同比增長39.52%;實現歸屬上市公司股東淨利潤7,283.16萬元,同比增長49.61%,收入與利潤均保持了較快增速,符合預期。公司加大營銷力度,產品規模效應逐步體現,上半年銷售費用同比下降1.27個百分點,管理費用同比下降0.81個百分點。雖然上半年公司整體毛利率下滑1個百分點,費用率的下降使得利潤增速快於收入增速。
產品多元化推動醫療器械業務增長:低溫滅菌設備以及滅菌耗材的逐步推廣爲公司傳統醫院感控設備等業務注入了新的活力。同時國家對縣級醫院建設的持續投入也使得放療設備,手術室建設等業務高速成長。作爲公司未來發展的重點方向,口腔設備,數字一體化手術室工程以及診斷試劑等業務推動了醫療器械產品的多元化,爲其持續增長打下基礎。
製藥裝備業務受益於行業高景氣度:公司製藥滅菌裝備受益於新版GMP認證,預計今明兩年能夠保持30%以上的增速。大輸液生產線增速逐步放緩,但短期不會出現下滑。凍幹機業務逐步取得訂單,由於明年是凍幹注射劑生產線新版GMP認證結點,該業務有望取得快速發展。製藥裝備行業整體景氣度已經步入高峯期,未來公司該項業務增速可能會逐步放緩,但制水設備等新業務的推出將會提供新的增量。並且製藥裝備業務佔公司收入利潤比例不算高,對公司整體業績影響不會太大。
維持"推薦"評級:公司抓住機遇拓展產品種類,併成功開拓醫院市場,以醫院爲主要受衆的業務模式符合當前產業的發展趨勢,醫療器械業務將是公司未來發展的重點。同時製藥裝備業務受益於行業高景氣度仍保持了穩定增長。未來隨着公司內部資源整合、產品線不斷多元化,公司發展前景值得期待。預計公司2012-2013年EPS分別爲0.87元和1.19元,維持"推薦"評級。
漢得信息:業績穩健成長外包服務增長迅速
漢得信息300170計算機行業
研究機構:國泰君安證券分析師:魏興耘撰寫日期:2012-08-03
投資要點:
2季度收入利潤增速略有下降。上半年,公司實現營業收入3.12億元,同比增長36%;營業利潤5291萬元,同比增長42%;淨利潤5281萬元,同比增長32%,對應EPS爲0.31元;扣非淨利潤4761萬元,同比增長46%。公司2季度營收增長31%,淨利潤增長28%,相比一季度的增速略有下降。
外包服務增長迅速。分業務來看,公司主要收入來源ERP實施服務業務收入增長39%,但毛利率下降8個點至39%,毛利佔比爲64%;公司加大了對海外ERP軟件外包業務尤其是對日外包業務的投入,軟件外包服務收入增長79%,毛利率下降11個點至38%,毛利佔比爲20%。
公司來自海外的收入激增100%,佔比升至25%。公司前兩大客戶仍爲日立與富士通,分別佔到整體營收的13%與3%。
人工成本上升致毛利率下降。由於人工成本的上升,公司整體毛利率同比下降4個點至30%,淨利率略降0.5個點至17%。銷售與管理費用分別增長33%與18%,其中限制性股票成本爲274萬,財務費用下降352萬,三費合計費率下降2個點至11%。上半年支付給職工以及爲職工支付的現金增長59%,達1.32億元。
我們預期公司2012-2014年銷售收入分別爲6.89億元、9.09億元、11.86億元;淨利潤分別爲1.21億元、1.53億元、1.84億元;對應EPS分別爲0.72元、0.91元、1.10元。